工程機(jī)械行業(yè)去庫(kù)存結(jié)束，復(fù)蘇強(qiáng)度大大弱于上輪周期啟動(dòng)時(shí)

2012年，受下游需求萎縮和行業(yè)去庫(kù)存周期的疊加，工程機(jī)械產(chǎn)品銷(xiāo)量大幅下滑。下半年，在外部宏觀環(huán)境好轉(zhuǎn)的背景下，下游需求已見(jiàn)底，而去庫(kù)存的壓力使得行業(yè)銷(xiāo)量繼續(xù)下滑。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院建筑工程機(jī)械行業(yè)研究小組對(duì)行業(yè)主要上市公司的存貨數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析發(fā)現(xiàn)，上市公司的存貨絕對(duì)量自1季度開(kāi)始逐季下滑，顯示出行業(yè)從年初開(kāi)始就已進(jìn)入到去庫(kù)存階段。從行業(yè)整體的庫(kù)存周轉(zhuǎn)率來(lái)看，由于庫(kù)存去化的速度慢于收入下滑速度，前兩個(gè)季度庫(kù)存周轉(zhuǎn)率明顯偏低，而3季度末庫(kù)存周轉(zhuǎn)率為2.4，雖然仍低于前幾年的同期水平，但已接近2008年同期時(shí)的情況。《2013-2017年中國(guó)建筑工程機(jī)械制造行業(yè)市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》顯示，2012年末建筑工程機(jī)械行業(yè)主要上市公司的庫(kù)存周轉(zhuǎn)率在3左右，達(dá)到一個(gè)較合理的水平。因此行業(yè)的被動(dòng)去庫(kù)存周期在2012年底時(shí)結(jié)束。

2008-2012年工程機(jī)械行業(yè)上市公司存貨周轉(zhuǎn)率情況(單位：次)

資料來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《2013-2017年中國(guó)建筑工程機(jī)械制造行業(yè)市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》

基建與房地產(chǎn)投資恢復(fù)是2013年行業(yè)發(fā)展的推動(dòng)力

受宏觀調(diào)控的影響，2011年下半年開(kāi)始，國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資迅速回落，其中以基建投資下滑最快。通脹回落之后，政府經(jīng)濟(jì)政策的重心轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長(zhǎng)，2012年2季度末開(kāi)始，基建投資快速回升，房地產(chǎn)投資也開(kāi)始好轉(zhuǎn)。不過(guò)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院建筑工程機(jī)械行業(yè)研究小組分析認(rèn)為，新一屆政府上臺(tái)后，2013年啟動(dòng)新一輪投資周期的概率不大。2012年下半年以來(lái)固定資產(chǎn)投資增速的回升是對(duì)之前宏觀調(diào)控超調(diào)后的糾偏，2013年固定資產(chǎn)投資將溫和上升。

2013年4月20日雅安地震后災(zāi)后救援和重建將一定程度上提升整體的市場(chǎng)需求，對(duì)行業(yè)產(chǎn)生較大的正面影響，但仍改變不了行業(yè)弱復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)。2013年推動(dòng)固定資產(chǎn)投資增速上升的主要?jiǎng)恿?lái)自基礎(chǔ)建設(shè)投資上升和房地產(chǎn)投資恢復(fù)。