專業咨詢機構解碼新三板

掛牌新三板相比IPO的優勢

多層次資本市場中的創業板與新三板系統，都是服務于創新性、科技型中小企業。這兩個市場的服務對象上雖然有交叉，但也有差異。按生命周期來劃分，企業可分為初創期、成長期和成熟期。創業板面向成長后期、接近成熟期的中小企業，新三板針對初創后期、有產品、有一定盈利模式、接近于成長初期的中小企業。

■1、門檻更低

以創業板為例，在盈利要求上有兩套標準，符合其一即可：（1）最近兩年連續盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元，且持續增長；（2）最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年營業收入不少于5000萬元，最近兩年營業收入增長率均不低于30%。另要求發行人應當主要經營一種業務。相對主板而言另有兩項特殊要求：自主創新能力、成長。

而新三板沒有盈利要求，僅要求企業設立滿三年，屬于經認定的國家股份轉讓試點園區內的企業，主營業務突出，具有持續經營記錄，公司治理結構健全，運作規范，就可以申請在新三板掛牌。門檻低帶來的另一個優勢就是掛牌成功率更高。

■2、申報流程更簡單

在主板和創業板IPO，實行的是核準制，即需要券商保薦、3年督導，須經中國證監會核準受行業監管。單就IPO審核階段來說，就要經歷受理材料、分發材料、見面會、問核、反饋會、落實反饋意見、預先披露、初審會、發審會、落實發審委意見、封卷、會后事項審核、核準發行的一系列復雜流程。

而新三板實行的是備案制，由全國股份轉讓系統備案，中國證監會出具核準批文即可。從具體操作流程來看，完成股改、選擇券商、召開股東會之后先進行項目立項，就可進行盡職調查及材料制作，經券商內核后即可遞交監管部門審核備案，確認備案后即可完成項目掛牌。

■3、速度更快

新三板從股改開始，直到完成掛牌，整體時間也才5-7個月。可是IPO的申報，先不算前期的籌備和規范化治理時間，僅從申請上市到被批準，至少要等三個月，而這還是市場運行正常的情況下。要知道，現在IPO堰塞湖已經排到了700余家，審核需要排隊，拿發行批文也得排隊，目前在會里候審的企業中，等候時間超過一年的，大有人在。

■4、交易方式更靈活

目前，主板和創業板的上市公司采用的是集中交易，價格優先，時間優先，上市企業相對較為被動。而在新三板掛牌交易，可靈活運用協議交易、做市交易、競價交易等多種方式，企業掌握更多主動權。

■5、信披要求更低

主板和創業板對信息披露機制要求非常嚴格，最基本的要求是披露年報、中報、季報和所有臨時報告。新三板公司股份掛牌前，至少應當披露股份報價轉讓說明書；掛牌后，掛牌公司至少應當披露年度報告、半年度報告和臨時報告，減少了季報和臨時事項的披露，注重控制信息披露成本對企業的影響。相對而言，上市公司在公眾視野中的暴露面更大，企業在信息披露上承擔的輿論壓力也更大。