京東方再融資引產能過剩憂慮 LCD面板會否重蹈光伏覆轍

LCD面板產業的特點

液晶技術涉及物理、化學、光學等復雜的技術領域，一片液晶面板內便涉及數十個組件和幾百種材料，沒有任何一家企業能夠獨立完成整個產業鏈的整合，因此液晶面板產業與鋼鐵、水泥、光伏、電解鋁等傳統產能過剩行業的最大差異是前者有著極為龐大而復雜的產業鏈，涉及的行業產值巨大，2012年全球TFT-LCD銷售額達到1,115億美元。作為少數能夠達到IT、汽車和通信等國民經濟支柱產業同等產值規模并且在現代化國防安全中發揮重要作用的產業，液晶面板行業在各國政府產業中的戰略地位已經十分明確。

此外，液晶顯示行業具有技術更新換代較快和市場競爭激烈的特點，使其產生了與IT產業類似的競爭模式：最早投入高世代線開發的廠家獲得超額的豐厚利潤，由此而引發同類生產線的大規模投資建設。為300多個企業做過IPO上市輔導工作的前瞻投資顧問認為，隨著面板產能的急劇增長，穩步增長的終端消費市場很快便陷入“供大于求”的局面，并引發面板價格的大幅下跌和面板廠家的虧損。當不斷增長的下游消費市場“消化”現有的產能時，更大尺寸的生產線投產又再度引爆了新的景氣循環周期。

在這一殘酷的周期循環壓力下，液晶面板的利潤從盈利30%到虧損40%之間急劇波動。為了抵御價格波動所帶來的生存危機，面板企業一方面不斷提高已有生產線的產能效率，另一方面則不斷巨資投入更高世代生產線的建設，以期在新興的高端市場中獲取超額利潤。這一不斷滾動的投資特點使得液晶面板企業的投資在相當長時間內不斷沉淀為生產線上的“預期收益”。這也是液晶面板投資被稱之為“沒有出口的高速公路”的原因。