IPO注冊制改革在即 招股書商業價值一觸即發

律師有望主筆招股書  律所業務量恐倍增

早在去年4月28日發布的《關于進一步深化新股發行體制改革的指導意見》中，中國證監會就曾明確提到，提倡和鼓勵具備條件的律師事務所撰寫招股說明書。如今，注冊制被正式提出，究竟由誰來主筆招股說明書，也再次進入資本市場的討論話題中。

在美國的注冊制體系下，證券發行過程中，券商更多是在承銷階段發揮作用，而招股說明書則完全由律師來完成。而且，律師主筆招股書已是國際慣例。

前瞻投資顧問認為，隨著國內發行制度從核準制向注冊制的過度，市場化選擇的價值將日益凸顯，當前愁審不愁銷的發行狀態必然會打破，券商越來越需要關注和提升的是承銷股票能力，而耗費較多時間和工作量的招股書，由律師主筆的可行性也會將大大增加。

如果在注冊制的未來，律師主筆招股書能被引入到國內，那么，律師在IPO項目中的價值無疑將得到顯著提升，作為IPO三大中介機構之一的律師事務所，業務量將倍增，由此也將帶動IPO產業鏈格局的變化，其中蘊藏的商機無疑令人遐想。

曾參與過300余家擬上市企業招股書研究編制的IPO咨詢機構前瞻投資顧問認為，一個正常的、健康的證券市場應該由市場主導。如果注冊制能夠在中國市場順利落實下去，各項配套措施也能相應到位，那么，只要用數據、事實等形式，將發行人客觀真實地呈現在招股說明書中，讓招股說明書徹底回歸它的本質功能，新股發行就能逐步走向市場導向。