“豬王”牧原股份發威，半年狂賺百億

（圖片來源：攝圖網）

作者|范建 來源|斑馬消費

生豬價格一穩定，“豬王”立馬就燦爛。

昨日，牧原股份披露2025年度半年報，今年前6個月，公司歸母凈利潤同比暴增1169.77%，狂賺105.3億元，為正常年份歷史同期最好業績。

在國內生豬養殖產能總體調控的大背景下，牧原股份已明確釋放出向海外謀求新增長的信號。

半年賺了105億

當生豬市場價格趨于穩定，“豬王”牧原股份（002714.SZ）立馬表現出了超強的盈利能力。

國家統計局數據顯示，今年上半年，全國生豬出欄量為3.66億頭，比上年同期增加224萬頭；豬肉產量3020萬噸，同比增加39萬噸。截至6月底，全國生豬存欄量4.24億頭，較上年末減少296萬頭。其中，能繁母豬存欄4043萬頭，較上年末減少35萬頭。

在多種因素的作用下，今年上半年，行業供需基本平衡，生豬價格窄幅波動，總體維持在14元-15元/公斤區間，生豬養殖行業處于中等盈利水平。

昨日，牧原股份披露了2025年度半年報。今年1-6月，公司共銷售生豬4691.0萬頭，其中商品豬3839.4萬頭（含向屠宰肉食類子公司銷售1138.8萬頭），仔豬829.1萬頭，種豬22.5萬頭。共計屠宰生豬1141.48萬頭，銷售鮮、凍品等豬肉產品127.36萬噸。

當期，公司實現營業收入764.63億元，同比增長34.46%；其中，屠宰、肉食業務實現營業收入193.45億元，較上年同期增長93.83%。

牧原股份自2019年布局屠宰肉食業務，一體化產業鏈進一步完善。經過前期高速發展，屠宰產能已達到2900萬頭/年。今年上半年，公司屠宰產能利用率已達到78.72%，毛利率由負轉正至2.10%。期內，該業務虧損1億元左右，虧損額較上年同期大幅收窄。

生豬養殖是牧原股份的核心業務，今年上半年，該板塊盈利能力大幅改善，實現毛利率18.72%，同比提升10.59個百分點。這是豬價穩定和養殖效率提升，共同作用的結果。

年初，公司就已制定目標，要將全年平均養殖完全成本控制在12元/kg，從推進情況來看，成本下降的進展符合預期。已從年初的13.1元/kg，降至6月的12.1元/kg，7月已進一步降至11.8元/kg。

收入的增長、毛利率的提升，推動牧原股份的業績大幅增長。今年上半年，公司實現歸母凈利潤105.3億元，同比大增1169.77%。

公司董事會已通過中期利潤分配方案，擬向全體股東每10股派發現金紅利9.32元，分紅總額50.02億元，占當期歸母凈利潤的47.50%。此外，今年以來，公司繼續推進股份回購，1-6月已累計支出股份回購金額超過11億元。

對于年初提出的降百億負債的目標，牧原股份也正在穩步推進中。截至6月末，公司資產負債率為56.06%，較年初下降2.62個百分點；同期，負債總額下降56億元，降負債目標完成過半。

到海外去養豬

為維持國內生豬價格和行業發展的穩定，今年以來，國家多部門已多次采取各項措施實施綜合調控。

對此，作為行業龍頭的牧原股份，表現出了積極的態度。

目前，公司已在采取措施，調減能繁母豬存欄規模，有序調減低產低效母豬，預計年底將能繁母豬存欄量降至330萬頭，短期內將不考慮新增母豬。

對出欄生豬的體重管理上，也在持續降低均重，預計將在8月底降至120kg以內。

在銷售端，則全面停止向二次育肥客戶銷售育肥豬，確保所有育肥豬都能流向屠宰廠。

在當前的市場環境下，生豬養殖企業繼續通過產能擴張來提升業績，短期內已不太現實。牧原股份如何實現持續穩定增長？

降本增效，還有很大的空間可以挖掘。

牧原股份表示，由于管理上的差距，公司內部部分優秀場線，已能夠將養殖成本控制在11元/kg以內。而對標國內外優秀的同行，公司養殖成績、管理水平等，仍有較大的提升空間。

首先，持續提升對非瘟等重大疾病的防控能力，在硬件、疾病研究等方面加大投入，增加生豬養殖存活率水平。同時，從育種環節入手，充分發揮每一頭豬的生長潛能，提升單豬的盈利水平。另外，堅持做低豆日糧技術的推廣應用，逐步應用合成生物的技術成果，支撐飼料成本的下降。

公司在提出每頭豬600元降本的同時，也提出了創造100元增益空間的目標。實現的路徑主要是提升每頭豬高價值部位的產出，減少低價值部位的產出。

對于屠宰業務，則是根據所服務客戶對產品需求的改變，加大對分割品的投入，加強肉質、肉色、嫩度等多方面的技術研發，讓豬肉變得更好吃。基于消費者對于品質、口味、肉色等的需求，創造屠宰肉食業務的價值和利潤空間。

今年5月，牧原股份已向香港聯交所遞交上市申請，計劃募集資金10億美元，釋放出出海信號。

公司明確，港股發行募集資金主要用于拓展全球商業版圖及研發投入，不會用于國內新增產能建設。

據了解，牧原股份已成立海外業務團隊，正在積極考察海外市場。經過對部分國家和地區的調研后，認為海外市場存在發展機遇，希望能將在國內已經驗證的技術與成本優勢復制到具有高增長潛力的海外市場。

今年上半年，在越南非洲瘟較為嚴重的情況下，公司通過輕資產的模式，對合作企業進行技術服務、人員培訓賦能，明顯提升了合作企業疫病防控效果，也增加了公司出海的信心。

當前公司正在搭建本地團隊，充分調研當地市場環境，未來會結合各地實際情況，通過輕資產模式、海外新建產能、有針對性地開展收并購等多種方式開展國際業務。

編者按：本文轉載自微信公眾號：斑馬消費，作者：范建