A股又一個賽道即將起飛！

（圖片來源：攝圖網）

作者|市值觀察 來源|市值觀察

站在當下往前看五年，恐怕很難再找到一個消費賽道，能有寵物產業這樣強的確定性和爆發力。

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五年翻倍，萬億潛力

根據《2023-2024年中國寵物行業白皮書》的最新數據，2023年國內寵物犬的數量已達到5175萬只，同比增長1.1%，寵物貓的數量為6980萬只，同比增長6.8%，合計超1.2億只。

以目前中國社會的發展現狀，這個數據顯然還不是寵物數量的上限。

截至2021年末，全國60周歲及以上的老年人口有2.67億人，占總人口的18.9%。按照國家衛健委的測算，預計2035年左右60歲及以上老年人口將突破4億，在總人口中的占比將超過30%，進入重度老齡化階段。

另一方面，年輕群體單身傾向越來越顯著，有數據統計目前國內單身人口已超2.4億，其中9000多萬成年人處于獨居狀態。

老齡化和少子化從根本上決定了會有越來越多的人加入養寵大軍。

養寵的數量在提升，質量也在提升。

美國和日本寵物市場的專業貓糧使用率基本能達到90%左右，單貓專業貓糧的年均消費量大約為30千克，而中國單貓寵物商品糧年均消費量僅有8kg。隨著年輕一代逐漸成為養寵主力，寵物喂養正快速邁向正規和精細。

寵物數量和單個寵物的消費量同步走高，乘數效應下的寵物賽道在今年被徹底引爆。

根據天貓發布的雙十一寵物銷售數據，10月21日晚8點，在雙十一活動開始的前四小時內，就有658個品牌的成交額實現了同比翻倍增長。另據京東超市發布的雙十一銷售報告，京東寵物業務前一小時的下單客戶數量同比增長10倍，銷售金額更是同比激增34倍。

A股寵物賽道幾乎無一例外的集體狂歡！

在寵物食品領域，今年前三季度乖寶寵物、中寵股份、天元寵物、佩蒂股份、路斯股份等上市公司的營收分別同比增長17.96%、17.56%、33.10%、44.34%、14.75%，歸母凈利潤分別同比增長49.64%、59.54%、4.34%、630.85%、15.14%。

在寵物用品領域，前三季度依依股份營收同比增長33.43%，歸母凈利潤同比增長72.72%；源飛寵物營收同比增長27.29%，歸母凈利潤同比增長14.76%。

根據艾媒咨詢最新的數據指引，2023年中國寵物經濟產業規模為5928億元，預計到2028年市場規模有望達到11500億元。

五年翻倍，萬億潛力，這樣的消費產業如今已經非常罕見。

更加讓人眼前一亮的是，在巨大增量釋放的同時，寵物賽道還有存量蛋糕再分配的紅利。

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國產替代，自主為王

當下中國寵物行業正面臨兩大結構性調整。

第一是國產替代。

由于內資品牌起步較晚，外資品牌此前長期霸占國內市場，但這一現狀正在被快速改變。2014年中國寵物食品公司CR5中外資品牌瑪氏和雀巢分別占據16.5%和5.9%的市場份額，而到2023年，這一數據已降至11.2%和3.2%。

按照艾媒咨詢的數據，目前國內寵物食品規模有1900億元，國內企業每拿下一個百分點的市場就是19億的增長，而目前國內相關上市公司一年的營收也還不到50億，國產替代所帶來的潛在業績爆發力是相當可觀的。

第二是產業集中度提升。

東海證券的數據顯示，2023年美國寵物食品行業公司CR10為76.10%，日本為85.30%，中國則僅為31.30%，國內寵物食品行業的競爭格局依然非常分散。發達國家的歷史經驗表明，隨著喂養逐步走向成熟和專業，研發與品牌的壁壘也越來越高，市場向頭部企業集中乃是大勢所趨。

國產替代和產業集中度提升給了寵物上市公司充分的跑馬圈地的空間，而要真正實現跑馬圈地，關鍵就看企業的自主品牌能否打開局面。

國內寵物食品公司早期基本都是以給海外品牌代工起家，但代工業務的利潤空間要比自主品牌低的多。以中寵股份為例，2024年上半年其境內業務毛利率為37%，境外業務的毛利率則只有25%。

過去幾年，各大上市公司紛紛加碼自主品牌，目前看轉型最成功的當屬乖寶寵物。

2020-2023年，乖寶寵物OEM/ODM模式銷售收入占比從50%降至32%，自有品牌銷售收入占比則已經提升到接近70%。相比之下，中寵股份代工收入占比僅從2020年的75%降至2024年上半年的68%，佩蒂股份從85%降至81%。這也就是為什么乖寶寵物的毛利率能做到42%，中寵和佩蒂卻只有28%左右。

截止到目前，乖寶寵物已經形成以麥富迪為基本盤，以弗列加特為高端品牌，并在中間價格帶孵化自生品牌的模式，其中2023年麥富迪市場滲透率達到5.5%，是國產寵物食品品牌第一。今年前三季度，麥富迪銷售額同比增長36%，弗列加特更是同比暴增290%。

從目前的情況來看，過去幾年本土企業在產品研發、品牌勢能、渠道布局等方方面面均取得了長足進步，盡管中寵和佩蒂的自主品牌進程相對落后于乖寶，但只要沿著這個方向持續發力，最終都能獲得β收益。

投資的本質是買入未來的成長性，一家企業營收1000億，哪怕再增加100億收入，也只有10%的增長；而如果企業營收只有10億，增加10億收入就是100%的增長，后者的股票增值潛力要遠遠高于前者。

寵物賽道的誘人之處就在于此，行業面臨的是一個萬億級別的市場，但目前相關上市公司的營收體量只有幾十億，今后隨時都可能翻倍，甚至翻數倍。

這樣的機會，在今天的市場中已經不多見了。

編者按：本文轉載自微信公眾號：市值觀察，作者：市值觀察