借AI起勢(shì)，資金瘋狂涌入半導(dǎo)體

作者|貝吉塔 來源|格隆匯APP(ID：hkguruclub)

數(shù)據(jù)支持 | 勾股大數(shù)據(jù)（www.gogudata.com）

又是AI刷屏的一天。

看看成交額，前十有九個(gè)是AI+股票，就單單一個(gè)東財(cái)在包圍圈中瑟瑟發(fā)抖。

其中最活躍的，當(dāng)屬AI硬件板塊。

包括浪潮信息、景嘉微、科大訊飛等減持股，繼昨天10cm、20cm漲停后，今天竟然還能接著暴漲，利空轉(zhuǎn)利好無縫銜接。

搞得拿著醫(yī)藥、消費(fèi)、新能源的投資者非常難受。

這就是主線的魅力。

01

這一波行情的推動(dòng)因素有很多，最近最爆的一個(gè)，來源于英偉達(dá)。

2023年3月21日，晚上11點(diǎn)，全球AI熱潮迎來爆發(fā)的頂點(diǎn)。

“AI 的 iPhone 時(shí)刻已經(jīng)到來。”在GTC Spring 2023大會(huì)上，短短78分鐘的演講中，老黃重復(fù)了這句話四五遍。

每次講這句話前，他都會(huì)分享一項(xiàng)關(guān)于生成式 AI 的新項(xiàng)目——全新的GPU推理平臺(tái)，AI超級(jí)計(jì)算服務(wù)DGX Cloud，讓普通人用瀏覽器就能訓(xùn)練大模型的云服務(wù)，以及讓大模型處理成本下降 10 倍的超級(jí)芯片……

從游戲、數(shù)據(jù)中心、云、半導(dǎo)體、加密貨幣，再到元宇宙和ChatGPT，英偉達(dá)永遠(yuǎn)處在風(fēng)口上。而這一次，可能是最大的機(jī)遇。

它可能成為AI時(shí)代的“臺(tái)積電”。

它的價(jià)值，也許將超越任何一家互聯(lián)網(wǎng)公司。

時(shí)間回到2012年，Alex團(tuán)隊(duì)在兩塊GeForce GTX 580上，使用1400萬張圖像成功訓(xùn)練了AlexNet，首次證明GPU可以用于訓(xùn)練人工智能。

這是本輪AI革命的開始。

4年后，2016年8月，黃仁勛把全球第一臺(tái)AI超級(jí)計(jì)算機(jī)DGX-1捐給了成立不到一年的OpenAI。

老黃在機(jī)器上寫下一句話：

致 Elon 和 OpenAI 團(tuán)隊(duì)！為了計(jì)算和人類的未來，我捐出世界上第一臺(tái) DGX-1！

數(shù)年過去，物是人非。

馬斯克早已退出OpenAI，而隨著ChatGPT浪潮帶來的AI算力繁榮，在黃仁勛帶領(lǐng)下，英偉達(dá)也從一家以設(shè)計(jì)和銷售GPU的半導(dǎo)體公司，已經(jīng)成長為AI加速算力軟硬件一體方案的技術(shù)公司。

去年底以來，OpenAI 讓人們見識(shí)到了生成式AI的厲害。

盡管ChatGPT本身沒有知識(shí)和智慧，但是它做到了讓你以為它有知識(shí)甚至智慧的程度。

一切的背后，是規(guī)模龐大的數(shù)據(jù)運(yùn)算。

初代GPT模型的參數(shù)是1.17億個(gè)；GPT-2是15億個(gè)，增加了10倍；GPT-3達(dá)到1750億，是GPT-2的 100 倍；GPT-4的真實(shí)參數(shù)在1750億-2800億之間。

運(yùn)行這樣大的模型，不僅需要高效的算法，更需要強(qiáng)大的算力。

如果將AI比作人，算力則是心臟。英偉達(dá)就是為心臟輸血的那個(gè)角色。

據(jù)報(bào)道，OpenAI 用了10000個(gè)GPU來訓(xùn)練 ChatGPT，這些硬件可能會(huì)在 12 個(gè)月內(nèi)為英偉達(dá)帶來30-110億美元的銷售額。

這是一個(gè)非常恐怖的收益。

目前，全球算力芯片領(lǐng)域只有兩個(gè)主要玩家，AMD和英偉達(dá)。其中，英偉達(dá)占GPU市場86%的份額。

這也就不難理解，為什么在AI爆發(fā)式發(fā)展的當(dāng)下，英偉達(dá)會(huì)被視為最大的潛在贏家。畢竟，不論最終是誰在淘汰賽中勝出，都繞不開基礎(chǔ)的算力和硬件。

而隨著更多新AI模型的不斷涌現(xiàn)，英偉達(dá)也正在利用其在GPU領(lǐng)域的技術(shù)積累將AI發(fā)展水平不斷推向更高的層次，形成以發(fā)展促創(chuàng)新、以創(chuàng)新支持發(fā)展的良性循環(huán)局面。

可以說，在這場AI競賽中，英偉達(dá)這家“賣鏟商”，才是最大的贏家。

這可能也是全球半導(dǎo)體行業(yè)的盛宴。

02

人工智能是時(shí)代的發(fā)展，也是今年的絕對(duì)主線之一。

從市場的角度看，本輪AI炒作至少分為三個(gè)階段：

1、情緒炒作期，當(dāng)Chatgpt出圈爆火，僅僅用了兩個(gè)月就突破1億月活，市場突然意識(shí)到AI時(shí)代已經(jīng)來臨，隨即所有跟AI相關(guān)的標(biāo)的均經(jīng)歷了一輪快速上漲；

2、情緒逐漸冷靜，市場轉(zhuǎn)移到邏輯選股階段，更關(guān)注真正受益于此次AI浪潮的公司，以及有可能做成中國Chatgpt產(chǎn)品的公司；

3、隨著國內(nèi)巨頭紛紛推出自己的AI產(chǎn)品并開源模型，各類型AI應(yīng)用將遍地開花，真正的星辰大海才會(huì)來臨。

目前來看，1月底到2月是第一階段，任何沾點(diǎn)邊的概念股，可以說是不分青紅皂白地漲。

而3月下旬開始，也就是這一輪行情，是剛剛進(jìn)入邏輯選股的第二階段。而在所有貨真價(jià)實(shí)的相關(guān)標(biāo)的中，硬件是繞不開的坎。

比如最近漲得最兇的三六零，是A股最被寄予厚望的公司。它有云、有數(shù)據(jù)，卻沒有硬件，單靠自己是不可能建成完整AI模型的。

但它有盟友科大訊飛，雙方早在2020年5月就簽署了協(xié)議，圍繞人工智能領(lǐng)域達(dá)成全面戰(zhàn)略合作。

這樣看來，它除了錢，技術(shù)上是基本達(dá)標(biāo)的。

這就和那些純炒概念的公司完全不一樣。

所以，作為投資者，如果無法確定國內(nèi)的這些廠商，誰是單純?cè)诔醋鳎l是真的有能力做AI，不如將更多目光放在硬件上。

其中，半導(dǎo)體是目前最熱門的。

尤其隨著英偉達(dá)成為全球第五大市值公司，AI芯片的熱度已經(jīng)到了一個(gè)頂點(diǎn)。

但是，熱度之下，是設(shè)備的嚴(yán)重短缺。

據(jù)中國臺(tái)灣電子時(shí)報(bào)報(bào)道，微軟等客戶對(duì)英偉達(dá)A100/H100芯片需求強(qiáng)勁，后者訂單能見度已至2024年，更緊急向代工廠臺(tái)積電追單。英偉達(dá)GPU已陷入嚴(yán)重短缺。

目前，微軟為了給必應(yīng)聊天機(jī)器人與Office365留下足夠資源，內(nèi)部已陷入AI服務(wù)器短缺，甚至必須對(duì)GPU采取“配額供給”機(jī)制。

分析師Dylan Patel指出，微軟為新Office Copilot部署的GPU并不能支撐一年，公司會(huì)在模型大小與質(zhì)量上作出“重大妥協(xié)”。

顯然，英偉達(dá)雖然強(qiáng)大，但并不能覆蓋整個(gè)市場。

這很像2021-2022年席卷全球的缺芯潮：成千上萬的AI初創(chuàng)公司、甚至是大型云服務(wù)商，將如當(dāng)年因缺少關(guān)鍵芯片而停產(chǎn)的車企，或因缺少GPU面臨相似困境。

極度焦慮之下，多家公司開始尋求其他品牌的替代品。

為了攬客，英特爾已率先掀起了GPU價(jià)格戰(zhàn)。

什么？價(jià)格戰(zhàn)？這不是國內(nèi)廠商的拿手好戲嗎。

的確，雖然技術(shù)上尚有差距，但這確實(shí)是國產(chǎn)芯片的一個(gè)機(jī)會(huì)。

受益于信創(chuàng)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等自主可控需求驅(qū)動(dòng)，半導(dǎo)體國產(chǎn)化浪潮加速，持續(xù)推進(jìn)技術(shù)更迭，國內(nèi)半導(dǎo)體上市公司星火燎原。

不過，相對(duì)其他行業(yè)而言，半導(dǎo)體行業(yè)研究門檻較高。

現(xiàn)在這種行情，熱門個(gè)股快漲快跌，如果難以把握，不妨借道ETF布局整個(gè)行業(yè)。

3月以來，半導(dǎo)體ETF（159813）漲幅10%。

半導(dǎo)體ETF（159813）的重倉股有中芯國際、北方華創(chuàng)、韋爾股份、兆易創(chuàng)新、紫光國微、中微公司等半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈龍頭公司，成分股包含30只半導(dǎo)體芯片公司。

從估值看，半導(dǎo)體ETF跟蹤的國證芯片指數(shù)最新市盈率41倍，處于近5年23.48%分位，估值處于底部區(qū)域。

從基本面看，當(dāng)前半導(dǎo)體行業(yè)正處在庫存去化的衰退階段，各產(chǎn)品價(jià)格、需求等數(shù)據(jù)均較差，半導(dǎo)體庫存在進(jìn)一步消耗，臺(tái)積電、中芯國際等多家公司在業(yè)績會(huì)上都提出了2023年下半年消費(fèi)電子市場回暖。

今年二季度需求下滑和去庫存或基本結(jié)束，產(chǎn)業(yè)有望實(shí)現(xiàn)弱復(fù)蘇，疊加芯片全球產(chǎn)業(yè)鏈的重塑帶來的大量投資支出和市場需求，將在二季度更清晰地體現(xiàn)出來；此外疊加近期頻頻出臺(tái)的政策利好，當(dāng)下時(shí)間點(diǎn)成為布局半導(dǎo)體板塊成為部分資金的“共識(shí)”。

03

6706億美元。

這是英偉達(dá)昨日收盤的市值，已超越伯克希爾成為美股第五大市值公司。

可能黃仁勛自己都未曾預(yù)料到，公司成立30年后，在半導(dǎo)體遭遇罕見逆風(fēng)的當(dāng)下，讓股價(jià)飛升的，不是游戲顯卡，而是包含AI加速、高性能計(jì)算、超算等業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)。

一切都不是偶然。

回顧硬件的發(fā)展史，游戲是重要的推動(dòng)力。

1993年，約翰·卡馬克創(chuàng)作的《德軍總部3D》，以前所未有的第一人稱視角射擊玩法，引爆了全球游戲市場。

雖然這款游戲的畫面，只是欺騙眼睛的“假3D”，但其成功，拉開了3D時(shí)代的序幕。

難點(diǎn)在于，塑造“真3D”所需的算力，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出當(dāng)時(shí)CPU的極限。

第一個(gè)給出解決方案的是3dfx公司， Voodoo加速卡登上歷史舞臺(tái)，很快成為爆款。

各方紛紛效仿，美國市場瞬間出現(xiàn)了上百家做顯卡的公司，競爭及其激烈。

1998年10月，英偉達(dá)發(fā)布第四代產(chǎn)品——TNT，它要像炸藥一樣，引爆整個(gè)行業(yè)。

并在次年推出了第一款現(xiàn)代意義上的GPU——GeForce256，性能吊打市面上所有顯卡。它的牛逼之處在于，從硬件上接管了CPU轉(zhuǎn)換和光照計(jì)算，徹底解放CPU。

這場游戲算力淘汰賽，終于走到了盡頭。

與此同時(shí)，3dfx卻犯了一個(gè)致命的錯(cuò)誤，最終在2000年被英偉達(dá)以極低的價(jià)格收購。

踩著所有對(duì)手的尸體，英偉達(dá)穩(wěn)穩(wěn)坐到顯卡領(lǐng)域的王座上。

但這個(gè)位子，不是那么好坐的。

在PC時(shí)代早期，不論是對(duì)玩家還是游戲廠商而言，顯卡都是一種極易過時(shí)的消費(fèi)品。

除了游戲不斷推陳出新，電腦本身也每隔幾年就更新迭代，對(duì)顯卡的性能要求，越來越高。

一方面，這形成了持續(xù)的消費(fèi)力；但另一方面，如果跟不上新產(chǎn)品的步伐，等待GPU廠商的，只有收入暴跌、淘汰出局的結(jié)果。

這就像火燒屁股一樣，催促著英偉達(dá)不斷朝著更強(qiáng)大的技術(shù)前進(jìn)，直到成為今天的模樣。

電子游戲帶來了針對(duì)算力的需求，而這些算力又用在了更多地方。

然后世界變了。（全文完）

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)：格隆匯APP(ID：hkguruclub)，作者：貝吉塔