豬，啥時候掉下來？

（圖片來源：攝圖網）

作者|A股頻道  來源|節點財經(ID：jiedian2018)

這幾天，豬肉股掉的有點狠。

互聯網上，“養豬企業一天掉了750億”、“二師兄飛不動了”、“養豬大戶瘋狂擴張，10元時代真要重現”等驚悚字眼燃爆眼球。

事情的起源或和養豬大戶唐人神有關，其董事長陶一山日前在接受媒體采訪時表示，豬肉價格的拐點就在明年初，隨著生豬產能不斷釋放，2022年豬肉價格將跌到10元/斤，“甚至4—5元/斤都是完全可能的”。

敏感的資本市場立刻對此作出反應。9月7日，豬肉股集體跳水，其中天邦股份跌9.99%，正邦科技跌9.76%，新希望跌8.92%，整個板塊一天抹去了6個點。直至今日，豬肉股還在持續下跌中，完全沒有止跌跡象。

針對陶一山的悲觀看法，中國最大的農牧企業新希望認為，所謂“兩年后豬價跌到四五塊”言論，其背后的邏輯經不起推敲。豬價一旦跌破20元，甚至再略低一點，跌破了大部分的養殖成本線，擴產的企業和養殖戶大部分都會選擇觀望或者是出清。

那么問題來了，現在的豬肉到底有多貴？我們什么時候才能實現豬肉自由？畢竟，大部分老百姓關心的還是能不能吃得起的問題。

本篇文章將分析三個問題：

1. 豬肉有多貴？

2. 我們有多愛吃豬肉？

3. 什么時候能實現豬肉自由？

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豬肉有多貴？

2019年，在非洲豬瘟、環保限養以及超強“豬周期”的共同夾擊下，豬肉供給大幅減少，導致價格飆升。2020年新冠疫情爆發，更是助推“二師兄”屌絲逆襲，超越肉類大佬牛羊肉。市場上，豬價早已突破30元/斤，相較2018年還是10元每斤的價格，漲幅駭人。

數據來源：wind、西部證券研發中心

對于持續走高的豬肉價格，不少市民表示"吃不起"，"以前買3斤豬肉的錢，現在也就能買1斤多點。”通脹的危害顯而易見。

現實中，所謂“人為財死”，打劫種豬之犯罪行為時有發生。今年2月底，溫氏集團報警稱其公司在信豐縣大阿鎮民主村養豬場的69頭已配種的母豬，全部被人掉包換成了未配種母豬，涉案價值達50余萬元；8月，來賓市武宣縣一家養豬場“蒙難”，被搶走70頭共價值13萬余元的種豬，所幸幾日后便被追回。

一并滋生的還有“炒豬團”，類似于股票市場的短線操作。不差錢的民間資本先囤積個千幾頭豬，待養兩個月膘肥體壯后一次性出手，幾百萬到手。

既然這么貴，不吃豬肉行不行？答案是不行，國人對豬肉的癡醉猶如種在DNA里面，是一種原始的本能。《禮記》上記載，“豕曰剛鬣，豚日腯肥”，翻譯成大白話就是未閹割的豬皮厚、毛粗，不好吃，閹割后的豬膘滿臀肥，那叫一個鮮嫩，說明我們的祖先很早就體會到了豬肉的美味，并愛上了吃豬肉。

自打有了閹割技術，豬便成了我們最主要的肉食來源。我國肉類消費結構中，豬肉占比常年維持在6成左右，遠遠超過牛羊肉，是拉動CPI的主導力量。

2019年，CPI同比由年中的2.7%快速升至年末的4.5%，其背后的主要推手就是豬。由于豬肉消費在CPI一籃子商品和服務中占比2.5-3.5%，權重較高，產生的影響也是巨大的。

數據來源：wind、恒大研究院

同時，受益于經濟快速發展和個人財富水平提高，我國豬肉人均年消費量在2014-2018年間攀升至平均40公斤/人/年。2019年有所下降，大概為30公斤，最直接的原因還是“僧多肉少”，太貴吃不起。

假設每人年消費豬肉30公斤，按照30元/斤計算，每年就要花去1800元，每個月150元；按照35元/斤計算，每年需要2100元，每個月為175元。

雖然一年1800元看似不多，但當6億人月收入還低于1000塊錢的時候，將豬肉稱之為“奢侈品”也并不為過。另一方面，養豬的毛利率非常高，一眾豬企卻賺得盆滿缽滿。

養豬的成本主要包括飼料、豬仔購買費、委托養殖費、疫苗獸藥等，其中，飼料占大頭。招商證券研報中，2019年溫氏股份和牧原股份的生豬完全成本分別為13.6元/KG、14.9元/KG，對應的飼料成本為7.2元/KG和7.1元/KG，占比在一半左右。至于技術，相信很多人都聽過這句話：養豬只要不死豬就能賺錢，基本不存在技術困難。

以養豬大戶牧原股份為例，2020年上半年共賣了678萬頭豬，養殖的營業成本總額是76億元，平均下來一頭豬的養殖成本1120塊；養殖收入為210.33億元，平均下來一頭豬賣3120.2元，一頭豬就能賺2000元，毛利率超過50%。即便是不看好后續豬價走勢的唐人神也在每頭豬身上賺了1685元。

南京證券曾預測牧原股份2020年生豬售價為每公斤20元，單位生豬營業成本11.65元/公斤 。實際上，2020年上半年生豬銷售價遠高于預測值，一度突破48元/公斤，利潤空間2倍有余。

圖片來源：wind、南京證券研究所

另外，和溫氏股份全部以商品育肥豬出欄不同，深諳養豬之道的牧原股份在實現“母豬”自由的基礎上，外銷仔豬大大增加，出欄量同比從59.26萬頭增至 273.1萬頭。據估計，牧原股份出欄仔豬的完全成本不超過300元/頭，上半年仔豬價格長期維持在1800-2000元/頭，利潤非常可觀。

其他競友也都差不多，隨著二師兄一起“飛”上了天。

數據來源：公開資料

說到底，還是供應緊張，外加吃貨們捧場。

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我們有多能吃豬肉？

國人對豬肉情有獨鐘，在這方面歷史悠久。

春秋戰國時期，孔子曰“自行束脩以上，吾未嘗無誨焉”，只要是主動給我十條干肉作為見面禮的，我從沒有不給予教誨的。這里的干肉多指豬肉。

秦末，劉邦項羽爭奪天下，《史記》中記錄了食用豬肉的情景，“噲遂入，披帷西向立，瞋目視項王……項王曰：‘壯士，賜之卮酒。’則與斗卮酒。噲拜謝，起，立而飲之。項王曰：‘賜之彘肩。’“賜之彘肩”，意為賞一個豬肘子。從中也能看出，豬肉在當時屬于貴族階層。

宋朝，蘇軾為他喜愛的豬肉曾單獨吟唱了一首《豬肉頌》：“凈洗鐺，少著水，柴頭罨煙焰不起。待他自熟莫催他，火侯足時他自美。黃州好豬肉，價賤如泥土。貴者不肯吃，貧者不解煮，早辰起來打兩碗，飽得自家君莫管”。

拋開詩中蘊涵的嚴肅主題，這首詩讓豬肉在民間興盛起來，史載“臨安城內外，肉鋪不知其幾”、“每日不下宰數百口”、“每群萬數，止數十人驅逐”，豬肉食用盛況空前。

現如今，豬肉依然在我們的餐桌上占據C位，東坡肉、回鍋肉、鍋包肉、叉燒肉……菜品如數家珍。論起口感，豬肉比之牛羊肉更細膩，且脂肪含量適中，細纖維構造不論炒燉都占優勢 。

愛吃豬肉，外加人口大國的優勢，一舉助推我們在2009年榮登最大的豬肉消費國，當年便吃掉了4879萬噸豬肉。

近十年來，我們一直以20%的全球人口占比消耗著全球近半的豬肉產量，雄霸最能吃豬肉榜單。

2019年囿于豬價過高抑制了消費需求，整體規模出現下滑，但按照統計局給出的當年54419萬頭的生豬出欄量，全國人民在2019年一共吃掉了大約54419萬頭豬，也就是說每天有近150萬頭豬成為我們的“刀下俎”，數據很驚人。

數據來源：公開資料

預計2021年、2025年、2029年我們的豬肉消費量還將持續增長，達到5617.7萬噸、5853萬噸、6077萬噸。

不光能吃，我們在產出上亦不落下風，常年位列全球豬肉產量排名榜首位，占到全球產量的一半左右。但因為太能吃了，在2010-2019年間的大部分時間里，自產的豬肉仍然不夠我們吃。

2019年，我們消費了4454萬噸豬肉，產出卻只有4255萬噸，存在200萬噸的缺口。這部分只能通過進口補齊，2019年進口豬肉210.8萬噸，剛剛滿足全國人民的胃。

數據來源：公開資料

從競爭格局來看，目前我國生豬養殖的代表企業有溫氏股份、牧原股份、正邦科技、新希望、天邦股份等，但規模化養殖水平均不高。

2019年溫氏股份和牧原股份的生豬出欄量分別為1852萬頭和1025萬頭，緊隨其后的正邦科技只有578萬頭，三者的市場占有率合計僅為5.6%，說明我國的養豬主力還是散戶。

國泰君安期貨產業服務研究所數據顯示，截至2019 年，美國生豬養殖行業CR5、CR10、CR15、CR20分別為32.63%、45.68%、51.24%和 55.65%，遠高于我國生豬養殖行業市場集中度7.64%、9.40%、10.46%和 11.16%；美國場均出欄頭數為3627頭，我們只有16.4頭，還存在較大的提升空間。

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何時才能實現“豬肉自由”？

《漢書·東方朔傳》記載：“大官丞日晏下來，朔獨拔劍割肉，謂其同官曰：“伏日當蚤歸，請受賜。”即懷肉去。后東方朔靠機智辯解，使漢武帝復賜他酒一石，肉百斤，實現了豬肉自由。

2020年，人人都喊豬肉“自由”，人人都想一直吃肉一直爽。新希望董事長劉永好在媒體采訪中表示，“想讓全國的老百姓能夠享受到現代農業帶來的進步，實現豬肉自由。”

我們距離“豬肉自由”到底有多遠？

最新的消息是，“二師兄”已放慢了上漲腳步。國家統計局的數據顯示，8月豬肉價格連續第三個月上漲，但漲幅明顯回落，環比上漲1.2%，漲幅回落9.1個百分點，同比上漲52.6%，漲幅大幅回落33.1個百分點。

從各上市公司的表現看，除了天康生物，8月份豬肉價格增速均為負數。

數據來源：公司公告、東方證券研究所

此外，各大豬企的密集擴產行動也在進行中。新希望決定加大在生豬養殖業務的投資力度，建設17個生豬養殖項目，項目總投資額約為54億元；唐人神宣布擬投資6.58億元建設50萬頭生豬綠色養殖場，并計劃在甘肅省天水市投資5.4億元，建設100萬頭生豬養殖全產業鏈；海大集團擬參與投資在廣東省羅定市建設100萬頭生豬養綜合項目；天邦股份擬投資23.85億元新建26個養豬項目……

方正中信期貨《生豬周報》統計，2020年上半年，25家生豬養殖企業發布投資建廠信息，項目投資地點覆蓋全國大多數省份，涉及投資金額1659億元。

除了上述養豬正規軍，對豬市“垂涎欲滴”的外來客也不少。尤其在樓市低迷的情況下，豬市的高昂讓房企心中燃起了希望。

今年3月，萬科成立了食品事業部（BU），業務初期將主要布局三大領域：生豬養殖、蔬菜種植、企業餐飲。從招聘廣告來看，萬科學習的是牧原股份的“聚落化豬場”模式；碧桂園進軍豬業的時間表更早，2018年6月就成立了“碧桂園農業控股有限公司”。不過養豬近2年，市場尚未收到有關碧桂園豬的出欄情況。

越秀集團也有意殺入豬圈“分羹”，計劃中的花都現代生態農牧一體化產業基地將在明年上半年建成投產，每年能出欄22萬頭以上肉豬。

房地產本來就是資金密集型行業，房企的最大優勢就是錢多。房企養豬，首先這規模該是小不了。

當然，對豬“挖墻腳”的也不僅僅是房企，互聯網企業也不少。前有網易丁磊珠玉在前，“不剪牙、不斷尾、蹲馬桶、玩玩具、聽音樂”，網易味央豬被寵溺的猶如傲嬌小公主，后有阿里巴巴ET大腦AI養豬，京東數科刷臉養豬，一時間豬又變得“高大上”。

2020年上半年，在豬價不斷邁向巔峰進程中，養豬繼續成為市場追逐的一門好生意。據統計，截至9月11日，就有5.5萬家企業入局，月均7000家，而去年整年也不過為4.2萬家。

隨著入局者增多，母豬存欄增加，生豬供應增加，豬周期慢慢被熨平，“二師兄“想繼續翱翔為”風口上”的豬怕沒那么容易，或許屆時我們真就離“豬肉自由”不遠了。

編者按：本文轉載自微信公眾號：節點財經(ID：jiedian2018)，作者：A股頻道