干貨！2022年中國(guó)阻燃劑行業(yè)龍頭企業(yè)對(duì)比：萬(wàn)盛股份PK晨化股份 誰(shuí)是阻燃劑行業(yè)絕對(duì)領(lǐng)軍者？

行業(yè)主要上市公司：萬(wàn)盛股份(603010)、雅克科技(002409)、蘇利股份(603585)、聚石化學(xué)(688669)、晨化股份(300610)等。

本文核心數(shù)據(jù)：晨化股份與萬(wàn)盛股份業(yè)務(wù)布局、阻燃劑產(chǎn)能布局、產(chǎn)銷量、阻燃劑業(yè)務(wù)營(yíng)收、毛利率等

1、阻燃劑行業(yè)龍頭公司阻燃劑業(yè)務(wù)布局歷程

從發(fā)展歷程來(lái)看，晨化股份與萬(wàn)盛股份的前身均于1995年成立，萬(wàn)盛股份于2014年發(fā)行上市，而萬(wàn)盛股份于2017年上市。

2、阻燃劑業(yè)務(wù)布局及生產(chǎn)研發(fā)現(xiàn)狀

——阻燃劑產(chǎn)品布局及應(yīng)用情況：二者均為磷系阻燃劑生產(chǎn)商

在阻燃劑業(yè)務(wù)的產(chǎn)品布局方面，萬(wàn)盛股份與晨化股份在有鹵磷系阻燃劑和無(wú)鹵磷系阻燃劑均有布局。其中，萬(wàn)盛股份的阻燃劑產(chǎn)品主要包括TCPP、BDP和RDP;晨化股份的阻燃劑產(chǎn)品包括TCPP、TEPP、DMMP和DEEP四種類型。

——阻燃劑產(chǎn)能布局情況：萬(wàn)盛股份2023年阻燃劑產(chǎn)能將實(shí)現(xiàn)翻倍

截止2022年5月底，晨化股份共有3.48萬(wàn)噸阻燃劑產(chǎn)能，其中揚(yáng)州總部生產(chǎn)線1.48萬(wàn)噸，淮安子公司生產(chǎn)線2萬(wàn)噸，目前無(wú)在建產(chǎn)能;萬(wàn)盛股份目前阻燃劑產(chǎn)能共計(jì)13.5萬(wàn)噸，其中，工程塑料類阻燃劑產(chǎn)能8.5萬(wàn)噸，聚氨酯及其他類阻燃劑產(chǎn)能5萬(wàn)噸。

根據(jù)萬(wàn)盛股份2021年年報(bào)，萬(wàn)盛股份目前擁有浙江臨海廠區(qū)兩大高效環(huán)保阻燃劑在建產(chǎn)能，其中年產(chǎn)4.8萬(wàn)噸阻燃劑產(chǎn)能預(yù)計(jì)在2022年上半年完成，年產(chǎn)10萬(wàn)噸阻燃劑產(chǎn)能預(yù)計(jì)在2022年底完成，以此來(lái)看，2023年萬(wàn)盛股份的阻燃劑產(chǎn)能將實(shí)現(xiàn)翻倍，進(jìn)一步擴(kuò)大其市占率。

——阻燃劑產(chǎn)銷情況對(duì)比：萬(wàn)盛股份阻燃劑產(chǎn)銷量均為晨化股份的4倍以上

從阻燃劑的產(chǎn)銷量來(lái)看，萬(wàn)盛股份的阻燃劑生產(chǎn)量與銷售量均遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于晨化股份，2016-2021年期間均為晨化股份的4倍以上。

2021年，萬(wàn)盛股份實(shí)現(xiàn)阻燃劑產(chǎn)量13.09萬(wàn)噸，晨化股份僅為2.93萬(wàn)噸;銷量方面，萬(wàn)盛股份2021年共銷售阻燃劑12.76萬(wàn)噸，而晨化股份阻燃劑銷售量?jī)H為2.96萬(wàn)噸。

——阻燃劑價(jià)格對(duì)比：萬(wàn)盛股份的阻燃劑產(chǎn)品集中在高端市場(chǎng)

從阻燃劑產(chǎn)品歷年的銷售均價(jià)來(lái)看，萬(wàn)盛股份的阻燃劑價(jià)格要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出晨化股份，說(shuō)明萬(wàn)盛股份的阻燃劑產(chǎn)品主要集中在高端市場(chǎng)。2021年，萬(wàn)盛股份的阻燃劑產(chǎn)品銷售均價(jià)為晨化股份的2倍以上，達(dá)到2.62萬(wàn)元/噸。

3、阻燃劑財(cái)務(wù)表現(xiàn)對(duì)比

——阻燃劑業(yè)務(wù)營(yíng)收：萬(wàn)盛股份的阻燃劑業(yè)務(wù)體量遙遙領(lǐng)先

從阻燃劑業(yè)務(wù)體量來(lái)看，萬(wàn)盛股份阻燃劑業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于晨化股份，且其差距在逐步拉大。2018-2021年，萬(wàn)盛股份阻燃劑業(yè)務(wù)收入逐年上漲，2021年達(dá)到33.46億元，而晨化股份僅為3.51億元，萬(wàn)盛股份的業(yè)務(wù)主要集中在阻燃劑領(lǐng)域，而晨化股份的表面活性劑業(yè)務(wù)也占其主營(yíng)收入的較高比例，但近年來(lái)晨化股份的阻燃劑業(yè)務(wù)占比有波動(dòng)上升的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)未來(lái)晨化股份的阻燃劑業(yè)務(wù)體量將進(jìn)一步擴(kuò)張。

——阻燃劑業(yè)務(wù)毛利率：萬(wàn)盛股份在阻燃劑領(lǐng)域擁有更強(qiáng)的盈利能力

從盈利情況來(lái)看，萬(wàn)盛股份的毛利率水平明顯高于晨化股份。2016-2021年萬(wàn)盛股份阻燃劑業(yè)務(wù)的毛利率波動(dòng)上升，2020年高達(dá)37.61%，2021年小幅下降至37.19%;而晨化股份的毛利率水平波動(dòng)變化，2020年達(dá)到26.70%的峰值，2021年受原材料成本影響，大幅下降至20%左右。

因此，整體來(lái)看，萬(wàn)盛股份在阻燃劑領(lǐng)域擁有更強(qiáng)的盈利能力。

——研發(fā)能力：晨化股份的研發(fā)投入比例更為穩(wěn)定

從晨化股份與萬(wàn)盛股份歷年的研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例變化情況來(lái)看，二者研發(fā)能力相當(dāng)，但晨化股份的研發(fā)投入比例更為穩(wěn)定。2021年，晨化股份與萬(wàn)盛股份的研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例分別為3.43%和3.21%。

4、前瞻觀點(diǎn)：萬(wàn)盛股份公司是中國(guó)阻燃劑行業(yè)絕對(duì)領(lǐng)軍企業(yè)

通過(guò)上述萬(wàn)盛股份與晨化股份在阻燃劑業(yè)務(wù)各方面的對(duì)比，前瞻認(rèn)為萬(wàn)盛股份在阻燃劑領(lǐng)域，相比于晨化股份更具競(jìng)爭(zhēng)力，是國(guó)內(nèi)阻燃劑行業(yè)的絕對(duì)領(lǐng)軍企業(yè)。

以上數(shù)據(jù)參考前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國(guó)阻燃劑行業(yè)市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》，同時(shí)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院還提供產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)研究、政策研究、產(chǎn)業(yè)鏈咨詢、產(chǎn)業(yè)圖譜、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、園區(qū)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)招商引資、IPO募投可研、IPO業(yè)務(wù)與技術(shù)撰寫(xiě)、IPO工作底稿咨詢等解決方案。

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