干貨！2022年中國醫藥流通行業龍頭企業分析——國藥控股：行業龍頭地位穩固

醫藥流通行業主要上市公司：國藥控股(01099.HK)、九州通(600998.SH)、華潤醫藥(03320.HK)、國藥股份(600511.SH)、大參林(603233.SH)、益豐藥房(603939.SH)、老百姓(603883.SH)、一心堂(002727.SZ)、同仁堂(600085.SH)、漱玉平民(301017.SZ)、健之佳(605266.SH)等。

本文核心數據：醫藥流通主要企業零售門店數量、醫藥流通業務收入、醫藥流通業務毛利率

1、中國醫藥流通行業龍頭企業全方位對比

醫藥流通是指連接上游藥品或者醫療器械生產企業和下游經銷商以及終端客戶，通過流通過程中的交易差價及提供增值服務獲取利潤的經營活動。它是從上游廠家采購貨物，然后批發給下游經銷商，或直接出售給醫院、藥店等零售終端客戶的藥品、醫療器械流通過程。目前我國醫藥流通行業的龍頭企業包括國藥控股、華潤醫藥和上海醫藥等。

2、國藥控股：醫藥流通業務發展歷程

國藥控股集團成立于2003年，經過不到20年的發展，目前國藥控股股份有限公司已經成長為國內最大的醫藥流通企業，業務布局覆蓋全中國;2021年，國藥控股股份有限公司總營業收入已突破5000億元人民幣。

3、國藥控股：醫藥流通業務持續增長 毛利率出現下滑

從醫藥流通業務的經營情況來看，2018—2021年，國藥控股醫藥流通業務收入持續增長，從2018年的不到3000億元增長至2021年的近4200億元，總體來看增速很快;但是公司毛利率卻呈現緩慢下降的態勢，2021年跌至近幾年最低的8.45%，與2018年相比下降了約0.6個百分點。

4、國藥控股：醫藥流通布局及運營現狀

——醫藥流通業務布局：醫藥分銷為主

國藥控股集團主營醫藥及醫療器械分銷業務，依托覆蓋全國的分銷及配送網絡，為國內外藥品、醫療器械、耗材及其他醫療保健產品的制造商和供貨商，及下游的醫院、其他分銷商、零售藥店、基層醫療機構等客戶提供全面的分銷、配送和其他增值服務。2021年，集團醫藥分銷業務收入占總收入的比重達到了73%;其次是醫療器械業務，收入占比達到了20%;醫藥零售和其他業務收入占比為7%。

——醫藥分銷業務：規模效應凸顯

集團牢牢抓住帶量采購帶來的行業轉型趨勢，繼續引領行業增長。通過持續挖掘配送網絡的規模優勢，積極承接帶量采購相關產品的市場份額，推動藥品流通向全國化、集約化服務轉型。2021年，國藥控股集團實現醫藥分銷業務收入人民幣3899.55億元，同比增長11.96%，其中基層市場業務持續拓展，各省、市、自治區的終端網絡覆蓋已經超過50萬家。得益于內生性的業務擴張和網絡下沉，集團直銷業務和源自非省會城市的收入占比持續增長。

——醫藥零售業務：藥店數量快速增長

集團的藥品零售業務主要是依靠國藥控股國大藥房有限公司開展。國大藥房的業態模式包括了專業藥房和平價藥房兩種。

2021年內，國藥控股集團充分發揮專業藥房和傳統藥房相互協同的業務優勢，在不斷完善零售藥房的網絡布局的同時，重點拓展“醫保統籌藥房”和“雙通道”資質的藥房門店，著力提升零售店鋪的專業藥事和營銷服務能力。截至2021年末，集團的零售門店總數達到10259家，較上年末增加1282家，其中國大藥房8798家，較上年末增加1138家;專業藥房1461家，較上年末增加144家。截至2021年末，集團的“雙通道”藥房總數達到403家，已經覆蓋全國25個省份。集團亦重點落實零售業務同業競爭的整合清理，業務定位持續聚焦優化，區域競爭優勢不斷顯現。

從收入上來看，隨著店面數量的快速擴張，國藥控股集團零售業務的收入也在快速增長，2018-2021年，國藥控股集團醫藥零售業務的收入增速保持在20%以上，其中2019年達到了33.77%。

——醫療器械業務：業務收入高速增長 產業布局逐漸延伸

2021年，集團的器械業務積極應對行業變革，在穩增長、防風險的同時，實現業務高速發展，營業收入已經連續兩年增長達到200億元人民幣左右，全年醫療器械業務全年實現銷售收入人民幣1081.29億元，收入占整體比重不斷提升，從2020年度的19.04%上升到2021年度的20.14%，同比增長1.10個百分點。截至2021年底，集團的器械業務已經覆蓋335個地級市以上地區，對醫療終端的直銷收入規模已經超過1000億元人民幣，市場份額持續穩居醫療器械流通行業前列。

此外，國藥控股集團不斷依托網絡覆蓋和服務優勢，持續推動集中配送、院內物流管理、智慧后勤等創新服務的快速增長。截至2021年年末，集團累計開展集中配送和SPD項目分別較2020年年末增加103個和92個，其中新增醫聯體、醫共體服務項目達到8個。憑借日益提升的數字化能力，本集團利用大數據分析收集的技術不斷優化院內精益管理的咨詢服務水平，同時根據覆蓋及配置能力逐步延伸對于IVD和器械以及藥品和器械等“跨品類業務”的統籌調配能力，不斷改革服務模式，提升與終端客戶的合作深度。

——物流配送實力：布局全國

公司在全國擁有樞紐5家和省級物流平臺38家，擁有冷庫面積3.68萬平方米，自有冷藏車超過300輛，地市級物流中心240家，擁有冷庫面積超過2.74萬平方米，自有運輸車輛超過350輛。在北京、上海、廣州等三十多個重要城市完成了眾多大型現代化醫藥物流中心的投資建設，其中自行投資建造的總面積逾60萬平方米。公司通過前沿技術的探索和應用，在醫藥物流倉儲設施建設和醫藥物流工藝的運營應用方面均形成了行業領先的標桿地位。

5、國藥控股：醫藥流通最新布局

國藥控股年報透露，下一階段國藥控股將持續加大數字化、智能化轉型投入，在醫藥分銷領域不斷擴大終端網絡覆蓋，深入挖掘基層醫療、院外市場、非醫保支付的市場基于;在醫療器械領域通過區域化集中配送方案快速提升市場份額;在醫藥零售階段著重布局“雙通道”及“醫保統籌藥房”等具備專業藥事服務能力的業態店型，助力公司醫藥流通業務發展。

以上數據參考前瞻產業研究院《中國醫藥流通行業商業模式與投資機會分析報告》，同時前瞻產業研究院還提供產業大數據、產業研究、產業鏈咨詢、產業圖譜、產業規劃、園區規劃、產業招商引資、IPO募投可研、IPO業務與技術撰寫、IPO工作底稿咨詢等解決方案。

更多深度行業分析盡在【前瞻經濟學人APP】，還可以與500+經濟學家/資深行業研究員交流互動。