預見2019：《2019年全球礦業全景圖譜》（附市場規模、經營效益、投融資、發展趨勢）

2018年下半年以來，受到貿易戰升級的影響，世界經濟強勁復蘇的勢頭戛然而止，巴西、歐元區等經濟增速下降，發展中經濟體也受到明顯影響。與此同時，國際礦產品價格由快速回升轉為大幅下跌，全球礦業資本市場受挫。發達國家放松礦產資源政策，一些發展中國家則普遍提高對礦產資源開發收益的訴求。展望2019年，全球礦業仍然面臨貿易保護主義和資源民族主義的雙重挑戰。

全球礦業概述

世界上應用較為廣泛的礦物約有80多種，其中的鐵、銅、鋁土、鉛、鋅、鎳、磷酸鹽、錫和錳等9種，具有產值大，國際貿易量較多等特點，地位相當重要。世界礦物開采的集中性明顯，70～75％集中在10余個國家里，特別是少數幾個工業發達國家。俄羅斯和美國是世界上采礦業規模最宏大的兩個國家，澳大利亞和南非的采礦業，規模也很大。發展中國家，采礦業發達、規模較大的有中國、智利、贊比亞、扎伊爾、秘魯、墨西哥、巴西和阿根廷等國家。

世界經濟增速放緩，金屬價格跌幅明顯

受到貿易戰升級的影響，世界主要經濟體增速明顯放緩，為2019年世界經濟增長蒙上了一層陰影。國際貨幣基金組織（簡稱“IMF”）在2018年10月發布的《世界經濟展望》報告顯示，2018年第三季度，巴西、歐元區、日本、加拿大等經濟增速下滑，其中日本GDP增速降至1.1%。

2018年，在全球經濟增長緩慢的背景下，全球金屬礦產品市場呈現震蕩格局，2018年初，延續2017年上漲趨勢，國際礦產品價格上漲，并創近年來新高。但是在下半年，受到貿易戰升級的影響，國際礦產品價格開始回落，且跌幅明顯。以銅為例，2018年6月曾創下7348美元/t的四年來新高，但是從下半年開始下跌，最低跌至5773美元/t，跌幅27%。其他金屬，如鋁、鉛、鋅、鎳、錫等也出現類似的走勢。

全球產銷雙雙低迷，市場關鍵要看中國

2018年全球金屬產量增長勢頭放緩，主要金屬產量表現低迷。世界金屬統計局（WBMS）公布2018年1-11月報告顯示，全球基本金屬品種中，僅有鎳的產量較2017年同期出現顯著增加，銅、鋁、鉛產量基本持平，鋅、錫產量萎縮。

從國內供給來看，據國家統計局數據顯示，2018年，國內十種有色金屬產量5688萬噸，同比增長6%，其中，銅、鋁、鉛、鋅產量分別為903萬噸、3580萬噸、511萬噸、568萬噸，分別同比增長8.0%、7.4%、9.8%、-3.2%；銅材、鋁材產量分別為1716萬噸、4555萬噸，分別同比增長14.5%、2.6%。

受到主要國家產業結構調整的影響，2018年全球金屬礦產品需求走勢分化，表現整體不及預期。世界金屬統計局統計數據顯示，1-11月累計，全球范圍內僅有鎳消費量較2017年同期顯著增加，銅、鋁消費量基本持平，鋅消費量下降明顯。就國內基本金屬需求而言，1-11月累計，銅、鋁和鎳消費量均有較大增加，鋅和錫消費量出現不同程度下降。從各品種需求增速對比來看，2018年中國銅和鋁需求顯著強于全球市場，而鋅、錫需求則相對較弱。

多數商品短缺減輕，商業庫存持續回落

2018年全球金屬礦產品市場整體依舊處于短缺狀態，但在供需兩端雙向微調的影響之下，多數產品的短缺程度有所緩解。就基本金屬品種而言，1-11月累計，鋁、鉛、鎳市場短缺程度較2017年同期明顯減輕；錫市場短缺程度有所加劇，目前缺口已超過2017年全年；銅、鋅市場由重度短缺轉為中度過剩，目前過剩已超過5萬噸。

市場整體持續短缺帶動2018年以來相關商品的社會庫存繼續回落。截止11月末，全球庫存基本金屬合計，除錫庫存增加外，其余品種均顯著下降，其中鉛、鋅、鋁、鎳庫存創過去多年最低，銅庫存也維持在2017年以來低點。

企業經營效益回升，但增速有所下降

經歷前幾年的礦產品大幅下跌后，全球礦業正在回暖，自2017年以來，全球前十大礦業公司合計營業收入大幅增加，2017年全年營業收入增加三成，2018年上半年，全球前十大礦業公司合計營業收入略高于2017年全年的一半，但同比增速則較2017年下降一半。

就利潤而言，2018年上半年十大礦業公司合計凈利潤達到189.3億美元，略高于上年全年的一半，但同比增速不到上年五分之一。其中必和必拓、淡水河谷凈利潤大幅下滑，加拿大黃金公司由盈轉虧成為主要拖累。

勘查投入連續回升，重大勘探成果顯著

根據標準普爾全球市場情報對勘查投資預算在10萬美元以上的1651家礦業公司的統計，2018年有色金屬礦產（不包括鐵礦石、煤和鋁）勘查投資預算為96.2億美元，估計全球礦產勘查投資為101億美元，較2017年增長27％，這也是連續第二年回升，礦產品價格回升（2018年年均價格較2017年增長了6%左右）以及礦業公司利潤增加是礦產勘查投資增加的主要原因。

2018年全球金礦勘查取得重要進展。2018年底，澳大利亞礦山資訊網評出十大鉆探成果，分別是澳大利亞的麥格尼特山（Mount Magnet）金礦、福斯特維爾（Fmsterville）金礦、昆達納（Kundana）金礦、達爾加蘭加（Dalgaranga）金礦，加拿大的帕特森湖南（Patterson Lake South）鈾礦、魯克１號（Rookl）號鈾礦和溫德福爾（Windfall）金礦項目，民主剛果的曼諾諾（Manono）鋰礦項目，馬里的斯亞馬（Syama）金礦，以及巴布亞新幾內亞的凱南圖（Kainantu）金礦項目。從以上項目看，有一半以上屬于金礦項目，特別是在西澳地區，礫巖型金礦成為礦業公司關注的重點對象。一些項目金品位超出科學家的想象，例如西澳州的貝塔亨特（Beta Hunt）金礦。

從不同地區情況來看，拉丁美洲、歐亞、加拿大和澳大利亞保持勘查熱度。拉丁美洲繼續成為全球礦產勘查投入的熱門地區，2018年預算總額較2017年增長18.6%，達到28.3億美元，占全球勘查投入的28%。而作為勘查預算投入最為集中的三個國家，加拿大、澳大利亞和美國的勘查預算分別實現36%、37%和43%的快速增長。

全球礦業并購活躍，融資難問題在年末出現轉機

根據標準普爾發布數據顯示，截至11月末，全球金屬及礦產領域并購事件已公布涉案金額合計905.2億美元，較2017年增長超過40%，預計全年接近1000億美元，將創2013年以來新高。其中，全球有色金屬礦產領域2018年并購金額為533億美元，較2017年增長超過10%。大型礦業公司(力拓)的業務布局持續調整及煤炭價格維持高位，是過去兩年該領域并購爆發的主要推手。

2018年，全球第一大黃金公司巴里克收購蘭德黃金資源公司是有色金屬礦產領域最大的收購案。與前兩年中資企業成為全球金屬及礦產并購市場的絕對主角不同，2018年中資企業并購熱情顯著降溫。截至11月末，在已明確交易金額大于1億美元的項目中，僅20%的買方為中資背景企業，這一比例相對于2017年的超過30%大幅下降。

2018年前11個月，全球礦業融資困難進一步加劇，2018年初級公司和中級公司的融資完成數量從6月的33.筆高位大幅降低至9月的150筆左右，其后徘徊在這一歷史最低點附近。11月融資額度僅為2.74億美元，環比下降了65%，創下近33個月的新低。但在2018年12月，全球礦業融資出現轉機，融資額較11月大幅增加45%，融資完成數目增加55%，達到2018年最高水平238筆。

多國加強戰略資源管控，大幅提升礦業稅費

越來越多的國家重視戰略礦產資源，美國、歐盟等發達經濟體建立關鍵礦產目錄，放松政策限制，擴大國內供應。而剛果（金）、贊比亞則將優勢礦產列入戰略礦產目錄，并大幅提高礦業權益金比率。

展望2019年，貿易保護主義和資源民族主義仍將是阻礙世界經濟和全球礦業發展的重要因素，全球礦業發展仍面臨諸多不確定性因素。如果貿易戰緩和，世界經濟則能重拾升勢，發展中經濟體增幅加快，礦產品需求持續增長，礦業勘查開發投資持續回升。否則，貿易戰升級，更多國家受到影響，世界經濟則面臨下行壓力，全球礦業也將再度陷入深度調整之中。

更多數據參考前瞻產業研究院發布的《中國文化產業發展前景預測與產業鏈投資機會分析報告》。

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