新能源汽車滲透率攀升 動力電池行業成受益者

《節能與新能源汽車技術路線圖》正式在2016中國汽車工程學會年會上發布。根據《路線圖》預測，到2020年新能源汽車年銷量有望達到210萬輛，滲透率達7%，到2025和2030年，年銷量將達525萬、1520萬輛，滲透率達到15%、40%。

資料來源：網絡，前瞻產業研究院整理

受益于新能源汽車的紅利，本人認為，動力電池相關產業鏈或將成為受益者。據前瞻產業研究院了解到，動力電池相關產業受到直接紅利的包括：隔膜、正極、電解液以及負極。其中，集中度最高的是負極材料，而最有機會的是隔膜材料。

隔膜——資產回報率最高且滲透率在攀升

據前瞻產業研究院了解到，隔膜行業是動力電池資產回報率最高的領域。2016年以隔膜為主業的恩捷公司，其毛利率為61%，凈利率為40%。另外，隔膜行業正在迅速發展中。據公開資料了解到，隔膜行業正處于供不應求的階段。根據其產能利用率及良品率得知，隔膜行業有效產能低于企業規劃。再者，根據海外隔膜產業擴張速度慢與國內的隔膜產業的速度，個人認為，未來將會引領隔膜行業出海的需求。

資料來源：網絡，前瞻產業研究院整理

正極——門檻高且市場穩步增長

據前瞻產業研究院了解到，正極在動力電池中是技術集中地并不可或缺。目前，正極在整車中占用8.4%~14%的成本，是新能源汽車價值最大的材料單元，其次到負極材料、隔膜與電解液。據了解，2013-2016年全球正極材料復合增長率超過35%，正屬于穩步增長的階段，集中戶有望進一步提升。

資料來源：網絡，前瞻產業研究院整理

電解液——受制于上游的材料

據公開資料了解到，電解液中最不可或缺的兩種材料是：Li2CO3以及LiPF6，這兩種材料價格上漲就會使得電解液的利潤降低。最主要的原因來自于這兩種材料的認證不合格，比如說企業停產檢修、環保檢查等不可控因素。因此，本人認為，具備這兩種材料配套生產的電解液企業在未來可能會勝出。

負極——市場集中度高且容易被新技術取代

據前瞻產業研究院了解到，現在市場上的負極大部分被天然石墨壟斷，但是受制于上游價格，本人認為，在性價比相同的情況下，人造石墨將有可能替代天然石墨。根據了解，人造石墨在市場中的份額不斷攀升，從2013年的1.4萬噸到2016年的7.9萬噸，增長率為464.28%。而相比之下，天然石墨的增長趨勢就不是很明顯，從2013年1.9萬噸到2016年的3.0萬噸，增長率僅為57.89%。

資料來源：網絡，前瞻產業研究院整理

綜上所述，動力電池行業受益于新能源汽車產量的攀升而攀升。其中直接受益的有：隔膜材料、正極材料、電解液材料與負極材料。而本人認為，最有機會與資產回報率最大的是隔膜材料，而最有可能被新技術取代的是負極材料。