近三年文化旅游產業融資情況？

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文旅產業是綜合性產業，產業鏈比較長，跨界融合的領域非常多，按照文旅行業的輕重資產經營特點和產業鏈區段，將企業和項目劃分為目的地資源類，分銷渠道類和產業服務類；然后按照具體的業態類型和經營形態劃分了16個二級業態。

其中，文旅綜合體是指以文化和旅游資源作為吸引物，能夠滿足游客住宿、餐飲、購物、娛樂，參與各種文化和休閑活動的綜合業態，包括旅游度假村、旅游度假區這樣的業態，比如亞特蘭蒂斯、紅樹林、萬達或融創文旅城等。而文旅特色小鎮則是指以文化旅游為主導產業，符合特色小鎮“生產、生活、生態”三生合一要求的綜合性文旅業態，如無錫靈山拈花灣禪意小鎮、古北水鎮、萬達丹寨小鎮等。

目的地資源端投資占據文旅產業投資的主體

新旅界研究院發布的《2018文旅產業投融資研究報告》顯示，2018年文旅產業投融資事件達295起，全部295起投融資事件披露的總金額為1.37萬億元，其中還有部分項目未透露投資額。

可以看到，目的地資源端重資產項目投資占據了總金額的絕大部分，2018年目的地資源端新增項目投資約1.35萬億元，占全年文旅產業總投資的98%；投融資項目總數180個，占全年文旅產業投融資事件總數的61%。分銷渠道端企業獲得新增融資105.79億元，占全年文旅產業總投資的0.77%；新增融資事件53起，占全年文旅產業投融資事件總數的18.0%。產業服務端企業獲得新增融資156.02億元，占全年文旅產業總投資的1.14%；新增融資事件62起，占全年文旅產業投融資事件總數的21.0%。

圖表 1：2018年文旅產業投資結構（單位：%）

1、目的地資源端投融資情況

顯然在目的地資源端投資中，文旅特色小鎮和文旅綜合體這兩個綜合性細分業態又占據了投資額和投資項目數量的主體，兩者投資規模合計達到1.27萬億元，占總金額的比例為92.53%。

圖表 2：2018年目的地資源端投融資規模和事件數量（單位：億元，起）

（1）景區

2018年自然和人文景區共發生投融資事件15起；披露的投融資總額為348.23億元。從投資情況來看，新投資景區以自然型為主，四川、浙江等地新建景區項目較多。從融資情況來看，ABS、ABN等融資方式開始受到景區青睞，2018年瘦西湖通過ABN方式獲得22億元融資。從并購情況開看，頭部企業正在推進景區資源的整合，包括華僑城、曲江文旅等均有并購動作。從景區領域的發展趨勢來看，提質升級將是景區未來發展的重點，此外，智慧景區建設也將會持續深入推進。

（2）酒店

2018年發生投融資事件11起；披露的投融資總額為89.71億元。從投融資事件中，我們能夠看到一是中端酒店市場迎來發展機遇期，輕奢化和主題化成為趨勢，代表性品牌包括亞朵、有戲、美豪等。二是低端酒店市場整合和提升開啟，代表性的品牌就是OYO，OYO在2018年的高速擴張和大額融資引發了廣泛關注。IPO方面：格林豪泰和新龍酒店成功登陸美股和港股市場，說明酒店市場的上市潛力依然很大。總體來看，酒店市場雖然發展比較成熟，但其投資和并購將依舊比較活躍。

（3）主題公園

2018年發生投融資事件15起；披露的投融資總額為313億元。從發展特點來看，第一，主題公園投資仍在持續增長，2018年全國開業30余家，2019年即將開業30余家。第二“公園+IP內容/演藝活動+地產”成為主流發展模式，代表性企業包括宋城、方特、華僑城等。從發展趨勢來看，主題公園正在向三線地級市類城市延伸和下沉，將更多是中小體量，市場會更加大眾化。其次是文化與主題公園的融合正在加深，文化IP、文化活動、文化演藝正在增加。

（4）旅游演藝

2018年發生投融資事件7起；披露的投融資總額為7.7億元。從整體市場情況來看，目前我國旅游演藝劇目約有270臺，年演藝場次達到近9萬場，年觀眾量約7000萬人次，旅游演藝票房年收入達到50億元以上。從發展特點來看，文學、動漫、影視等跨界融入，演藝活動文化內涵越來越深厚。從投資趨勢來看，演藝活動將更著重于沉浸式娛樂體驗的營造，中小型演藝、輕資產可復制模式將更受資本歡迎。

（5）非標住宿

2018年發生投融資事件6起；披露的投融資總額為6.13億元。受環保監管和資本市場收緊等因素影響，2018年民宿投資熱度有所下降。但同時，受中小學研學旅游等政策的推動，研學、戶外擴展、汽車露營、康養等營地業態迎來發展機會。

（6）文旅綜合體

2018年全國簽約或開工項目59個；已披露的擬投資總額為5337.6億元。從投資項目數量和金額可以看到，文旅綜合體領域投資市場熱情高，新項目簽約量大，投資體量也大；從項目分布來看，呈現全國“開花”的格局，四川、湖南、浙江三省項目數量領先；遼寧、四川、湖南三省投資金額領先；從投資方背景來看，以具備投資實力和擁有土地資源的地產類公司為主；從業態來看，在鄉村振興戰略的帶動下，田園綜合體項目不斷涌現；從IPO情況來看，復星旅文港股上市，成為年度明星。綜合來看，文旅綜合體代表著產業升級的發展方向，能滿足一站式度假需求，其市場規模將可能進一步擴大。

（7）文旅特色小鎮

2018年簽約或開工項目67個，已披露的擬投資總金額為7377.39億元。從投資特點來看，擬建項目數量多，投資體量大，地區分布廣，其中廣東、湖北、湖南、重慶四省市新投資項目數量領先；廣東、浙江、重慶三省市投資金額領先。從投資方角度來看，也是以房地產背景企業居多，除地產和文旅企業外，還不乏其他行業的跨界企業，如蘇寧、山東影視等。從發展趨勢來看，文旅特色小鎮可謂機遇與風險并存，政策支持是利好，但文旅特色小鎮業態綜合，需要持續建設和運營，需防范產業空心化和運營乏力風險。

2、分銷渠道端投融資

分銷渠道端主要是為文旅產品和服務提供批發和零售服務的平臺和企業。在分銷渠道端投資中，OTA和在線短租領域占據了投資額的主體。

圖表3：2018年分渠道端投融資規模和事件數量（單位：億元，起）

3、產業服務端投融資情況

產業服務端主要是為旅游者提供具體的產品和服務以及為行業企業提供各類服務的運營類企業，產業服務的豐富和創新助推著產業發展品質的提升。

圖表4：2018年產業服務端投融資規模和事件數量（單位：億元，起）

投資機構投資情況

1、綜合性投資機構投資情況

圖表5：2018年綜合性投資機構投資情況

2、綜合性產業服務平臺

重點看一下阿里巴巴，其在文旅產業的投資包括石基信息、ASIAYO、KKDAY、FUNNOW、NEWTV，以及海鳥窩。說明作為巨頭，其在渠道端及產業服務端正在廣泛布局，尤其青睞海外在線旅游服務平臺。

3、OTA頭部企業

其中，攜程在18年戰略投資了有家美宿數千萬美元，表明了其加碼在線短租市場的動向。途牛在Pre-B輪投資了陶冶戶外4千萬元，正在布局線下，擴展“旅游+”服務。同年，同程戰略投資了美豪酒店數億元，也在布局線下資源，擴展配套服務。

4、酒店系產業資本

酒店系產業資本的投資動作以并購為主，如錦江集團并購麗笙酒店50.21%的股權，并購鉑濤集團3.5%的股權；華住集團收購花間堂71.2%的股權，以及戰略合作粵海酒店。酒店行業的投資并購仍將持續活躍。

5、綜合性旅行社集團

其中，中青旅通過紅奇基金投資了鄉伴文旅，表明其正在加大農文旅項目布局。而中國旅游集團在2018年投資了成都天府主題度假綜合體和海口中旅免稅城，表明其一方面聚焦成都，深耕文旅產業，另一方面立足海南，做大做強免稅業務的戰略布局。

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