如何讓自己成為一個具有很好洞察力的投資者？

洞察力是每個人都具備的，但每個人的洞察的深度卻是不一樣的。一眼看透本質，一語就能中的的洞察力，對很多人來說難度系數極高，必須通過長時間的刻意練習而獲得。

霍華德馬克思（Howard Marks）堪稱這個時代最偉大的價值投資者之一，1995年，馬克思創立了主要投資于高收益債和垃圾債券（distressed debt）的橡樹資產管理公司（Oaktree Capital Management），并于2012年4月在紐約證券交易所上市。他在《投資最重要的事》一書中揭示了如何才能培養良好的洞察力。

1、最重要的不是盲目相信股市總是有效或者總是無效，而是清醒認識股市相當高效而且相當難以擊敗，只有真正足夠優秀的投資者才能長期戰勝市場。

股票市場絕大多數時候都非常有效并且理性，想要獲得超額收益，就必須把握極為罕見的市場非理性造成股票價格大幅偏離價值的機會。

2、最重要的不是以價格為本，而是以價值為本。

在做出投資決策時，絕不能僅僅以股價歷史價格走勢作為依據，來決定自己的投資行為。而應該深入分析公司的基本面，對公司合理價值做一個“模糊的正確”的預估，并基于自己的預估，與當前價格進行比較，“高買低賣”：低估買入，合理區域持有，高估賣出。

3、最重要的不僅僅是買好的，更要買得好。

發現好的公司還遠遠不夠，還必須等待足夠好的買入時機，才能做出買入決策，甚至下重注。

4、最重要的不是波動性風險，而是永久損失的可能性風險。

股價每個交易日、每個星期、每個月都會不停的波動，由于市場的高度流動性，水波嶙峋是常事，驚濤駭浪也屢見不鮮。十天半月內上下浮動20%，一年半載內上下浮動30%-50%實在不算少見。

5、最重要的巨大風險不在人人恐懼時，而在人人都覺得風險很小時。

這句話與巴菲特的“別人恐懼我貪婪，別人貪婪時我恐懼”有異曲同工之妙。從我個人短短不到十年的入市經驗來看，這種逆向思考實在是驚人的有效，盡管自己個股分析水平依然有限，初入股市時更是如此。

6、最重要的不是追求高風險高收益，而是追求低風險高收益。

在大眾眼中，風險與收益往往是正相關的，可是在對資產全面權衡考慮之下，實際上我們投資之時，往往高風險低收益與低風險高收益并存。

7、最重要的不是趨勢，而是周期。

趨勢，是指股票市場、宏觀經濟、行業基本面和公司業績幾天至幾個月內的短期走勢，而周期則是市場、行業、公司以年為單位的長期走勢。

8、最重要的不是市場心理鐘擺的中點，而是終點的反轉。

決定股票價值的關鍵是以財務分析為主的基本面，而對股票價格產生影響的因素卻絕不僅僅是股票的價值，市場心理因素對股票價格的影響在許多時候甚至更加強大。

9、最重要的不是順勢而為，而是逆勢而為。

好的投資機會往往都是逆向而為的結果，但必須記住，不要為了逆向而逆向。

10、最重要的不是想到逆向投資，而是做到逆向投資。

查理芒格曾說過，“投資并不簡單。認為投資簡單的人都是傻瓜。”投資真的很難，難就難在真正懂得投資理念即所謂的“知”，更難的是實踐投資理念即所謂的“行”，投資是一件“知難行更難”的事。而逆向投資，是一件更加難以實踐的事——當一只股票的價格不斷下跌時，絕大部分人都會驚慌失措、割肉止損，即使不曾割肉的人中，大部分恐怕也只是心如死灰的懷著碰運氣的想法希求市場反彈，而不會利用股票大幅下跌后的低估值區域不斷補倉；當股票不斷上漲至遠高于其價值時，大部分人也只會樂呵呵的看著k線圖，并暗自得意于自己的英明睿智，不及時賣出反而憧憬股價繼續勇攀高峰，有些時候是會如此，但多數時候不及時收手后果總是悲劇性的。

11、最重要的不是價格也不是價值，而是相對的性價比，即安全邊際。

對于價值投資而言，我相信最重要、最需要遵守的準則就是安全邊際。

12、最重要的不是主動尋找機會，而是耐心等待機會上門。

也許我們都聽說過這樣的故事，巴菲特在收購一家企業時，往往只需要與該企業原所有人交談五分鐘。因為巴菲特是股神，所以他有如此天賦神通，可以在五分鐘內就看透一家企業的商業模式和前景嗎？不，絕對不是。這僅僅是因為，在這五分鐘的交談之前，巴菲特已經花費了無數的時間閱讀資料，分析成千上萬的企業信息，等到機會來臨時，股神巴菲特自然能以最快的速度和賣家談攏成交。這背后隱藏的，是巴菲特海量的研究分析，將自己能力圈內數以百計或者數以千計的企業研究通透，然后耐心等待收購一家企業或者購買某只股票合適機會的到來，然后迅速的做出應有的決定。辛勤的研究加耐心等待，機會總是留給做好了準備的人。

13、最重要的不是預測未來，而是認識到未來無法預測但可以先做好準備。

14、最重要的不是關注未來，而是關注現在。

15、最重要的是認識到短期業績靠運氣，而長期業績靠投資技能。

16、最重要的不是進攻，而是防守。

17、最重要的不是追求偉大成功，而是避免重大錯誤。

偉大的成功是可遇而不可求的，騰訊上市以來百倍的漲幅，奈飛上市以來短短七年間300倍漲幅，茅臺、五糧液過去5年10倍的偉大收益并不是每個人都能把握住的。可是，一些極大的錯誤，如全通教育、暴風科技、樂視網等等顯而易見的極高估值殺入卻是一個成熟的投資者不應該犯的錯誤

18、最重要的不是在牛市時跑贏市場，而是在熊市時跑贏市場。

巴菲特也曾說過類似的話：“我們的目標是在牛市時跟上市場的步伐，在熊市時大幅跑贏市場。”

為什么價值投資大師們紛紛認可熊市跑贏市場的重要性呢？大概是牛市的瘋狂往往會令大師們望而卻步，因此放棄牛市跑贏市場的夢想，轉而追求在熊市中買入優質且廉價股權的機會，從而達到長期而言擊敗市場的目標。