如何從財務分析角度看我國包裝飲用水行業的發展能力?

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包裝飲用水產量整體呈上升趨勢

我國消費包裝飲用水的人口已占總人口的30％以上，說明相當一部分人群開始以包裝飲用水作為日常的飲水來源。從全國總產量上來看，近年我國包裝飲用水占全部飲料產量比重持續擴大，從2014年的46.87%一路上漲至2017年底的52.41%。我國包裝飲用水產量呈增長趨勢，2013年后增速放緩，2017年我國包裝飲用水產量為9535.73萬噸，同比增長0.82%；2018年包裝飲用水產量測算為8282.19萬噸。

包裝飲用水行業主要經濟指標

根據國家統計局統計，2017年我國包裝飲用水行業規模以上企業有701家，行業資產總額達到1032.08億元，實現銷售收入1304.44億元，同比增長2.65%，實現產品銷售利潤204.08億元，行業利潤總額131.89億元。測算2018年，企業個數增長至745家，實現銷售收入1274.53億元，行業資產總額約為1139億元，利潤總額約為139.45億元。

圖表 1：2012-2018年包裝飲用水行業經營效益分析（單位：家，萬元）

（1）行業盈利能力分析

從近幾年我國包裝飲用水制造行業主要盈利能力指標變化來看，2012-2017年行業銷售利潤率和成本費用利潤率整體呈現微弱上升趨勢，2017年，中國包裝飲用水制造行業銷售利潤率為15.64%，成本費用利潤率為11.39%，反映行業獲利空間有所增加；總資產報酬率和資本保值增值率分別由2012年的16.05%和127.14%波動下降至14.81%和120.32%，反映行業資產投入產出水平有所降低，資本保值性變差。測算2018年行業盈利能力指標會進一步下降。總體看來，行業總體盈利能力還有待提升。

圖表 2：2012-2018年中國包裝飲用水制造行業盈利能力分析（單位：%）

（2）行業運營能力分析

總體來看，2012年以來我國包裝飲用水制造行業應收賬款周轉率、流動資產周轉率以及產成品周轉率均呈現出逐年下降趨勢。

2018年，中國包裝飲用水制造行業應收賬款周轉率約為11.50次，總資產周轉率為1.26次，流動資產周轉率為2.91次，產成品周轉率為52.89次，和上年相比，指標大多呈下降態勢。但從絕對值來看，我國包裝飲用水行業保持了較好的運營水平。

圖表3：2012-2018年中國包裝飲用水制造行業運營能力分析（單位：%）

（3）行業償債能力分析

從下表數據可以看出，總體上中國包裝飲用水制造行業負債經營規模處于合理范圍，也保持了較好的利息償付能力。2018年，中國包裝飲用水制造行業的資產負債率和產權比率分別為53.60%和115.15%；行業已獲利息倍數為17.33倍。說明我國包裝飲用水制造行業具有較強的償債能力。

圖表4：2012-2018年中國包裝飲用水制造行業償債能力分析（單位：%）

（4）行業發展能力分析

根據國家統計局數據，2012年以來我國包裝飲用水制造行業主要發展能力指標總體呈現下降趨勢。2018年，我國包裝飲用水制造行業銷售增長率約為-2.29%，資本積累率為9.46%，總資產增長率8.63%。綜合來看，我國包裝飲用水制造行業的各項發展能力指標均未達到理想狀態，其發展能力還有待進一步增強。

圖表5：2012-2018年中國包裝飲用水制造行業發展能力分析（單位：%）