房地產債券發行利率有多少?

債券市場整體收益率方面，2018年，央行繼續實施穩健中性的貨幣政策，分別于2018年1月、4月、7月和10月實施四次定向降準，綜合運用多種貨幣政策工具，維持流動性的合理充裕，市場利率呈小幅波動下行走勢，市場資金面從2017年四季度的緊張中逐步緩解，整體處于中性偏松狀態。銀行間固定利率國債一年期到期收益率的平均水平（3.02%）較上年（3.30%）有所降低。產業債方面，2018年產業債發行利差整體小幅走擴，AA級以上發行主體加權發行利差約為200.29BP，較2017年上升15.20BP，其中2018年一季度加權發行利差環比上升39.57BP，二季度波動不大，三季度環比下降約31.48BP，四季度回升至197.18BP。 

2018年，短期地產信用債發行利率和利差呈先升后降態勢。其中，AAA房企短期信用債券發行利率和利差在一季度環比上升0.77%和66.67BP后，逐季下降至2018年四季度的3.88%和136.03BP。AA 和AA等級房企信用債發行利率調整明顯滯后，2018年前三季度基本延續2017年四季度的高位，四季度有所回調，其中AA房企2018年四季度加權利率和利差有較大幅度下降主要受當期發行短期債券的房企基本為財務穩健型地方國企影響；從利差情況來看，AA 房企與AAA房企的短期信用債發行利差的差異從2018年二季度起開始持續走擴，2018年四季度達到了118.47BP。

2018年中長期地產信用債發行利率和利差整體繼續上行。分季度來看，2018年一季度AA 和AAA級別房企中長期信用債較2017年四季度變化不大，AA級別房企信用債加權利率和加權利差環比上幅較大，相較2017年四季度，2018年一季度AA級別發債房企民營企業較多，規模競爭優勢相對較弱、融資渠道更為受限，發行利率和利差偏高；二季度，各信用等級地產長期信用債加權利差均有小幅上升，高低信用等級利差有所收窄；三季度，AA 和AA級別地產中長期信用債加權發行利差大幅走擴，環比分別上升63.95BP和56.26BP；四季度，AA和AAA級別房企中長期信用債加權發行利差環比上升35.08BP和65.19BP，AA 級別房企中長期信用債加權發行利差則有所回落。整體看，2018年房地產企業中長期信用債融資成本整體抬升，高低信用等級房企中長期信用債發行利差繼續分化，無論是長短期債券，頭部房企與其他房企的融資成本差距均大幅拉大。