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邀請演講5G產業鏈投資機會按時間劃分主要有四個階段。第一階段是前期對終端設備的投資；第二階段是對基站系統的投資；第三階段是對網絡架構方面的投資；第四階段是對應用場景方面的投資。目前，我國5G處于接近商用的發展階段，其推進節奏屬于全球最領先水平，與國外移動通信生命周期保持一致。同時由于5G應用場景的多樣化及各產業進度的不同，使得5G的投資會是一個相對長期的過程。
首先在總投資方面，前瞻預計我國三大運營商5G總投資有望超萬億，相較于4G時代增長超過60%。每個產業鏈環節的投資占比不同，其中通信網絡設備占比最大，近40%，基站天線、射頻、光纖光纜和光模塊的投資占比分別為3%、10.6%、3.3%、4.6%。
天線與射頻模塊率先受益，集中度有望提升
天線與射頻模塊分別占5G總投資的3%和10.6%左右，投資總額分別在416億和1472億元左右。基于5G基站數量的關鍵假設（宏站和小站數量分別以320萬座和640萬座計算，宏站和小站天線價格分別以3000元/副和1000元/副的價格計算，宏站和小站射頻模塊單套價格分別以10000元/套和4000元/套計算），前瞻對天線與射頻投資規模進行合理測算，預計天線部分總投資在420億元左右，射頻部分總投資在1500億元左右。
同時，我們對比2G/3G/4G，對5G天線射頻的投資節奏進行拆分，對5G時期各年份的投資額做出了一個大致估計。前瞻認為，2020-2022年為天線和射頻的投資高峰期，這段時期投資額分別在320億元、1160億元左右。
通信網絡設備：投資占比最大
通信網絡設備占5G總投資近40%，投資總額將超5000億元。通信網絡設備是移動通信系統的核心環節，主要包括無線、傳輸、核心網及業務承載支撐等系統設備。據測算，在4G系統中通信網絡設備的投資超過了4000億元，前瞻預計5G基于SDN/NFV重構的網絡架構，將形成硬件設備和軟件定義化解決方案兩大部分，實現進一步降價，但由于承載業務和支撐的基站數較4G有明顯的增加，預計整體投資將增長30%。
2020~2023年為投資高峰期，2021年迎來峰值。通信網絡設備作為5G投資的核心環節，投資周期較長，預計5G建設前4年期間均會有較大規模的投資，2021年隨著宏站和小站雙雙放量提升預計會達到峰值。
無線網光纖光纜：需求提升
無線網光纖光纜約占5G總投資3.3%，投資總額在400.4億元左右。5G無線基站的光纖光纜布置需求分為前傳網絡和回傳網絡兩個部分。前傳網絡部分：預計每個宏站所需光纖2KM，采用48芯光纜，基站數320萬；小站所需光纖1kM，采用24芯光纜，基站數640萬。同時，需充分考慮現有基站光纖網絡的報廢率情況，前瞻假設現有宏站光纖報廢率為40%，現有小站光纖報廢率為80%。回傳網絡部分：C-RAN部署方式下，按照20個基站集中收斂測算，采用144芯光纜回傳約3公里接入匯聚層，按照30%報廢率計算。則前傳網絡部分所需光纖數2.4576億芯公里，回傳網絡部分所需光纖數0.62208億芯公里。
綜上，前傳 回傳網絡總計所需3.08億芯公里，我們按普通光纜價格平均130元每芯公里測算。預計總投資：3.08億*130元=400.4億元，且2020~2022年為投資高峰期。
光模塊：有望為5G彈性最大環節
光模塊約占5G總投資4.6%，投資總額將超過600億元。光模塊呈高速升級趨勢，主要得益于5G天線通道大幅增加，以及應用場景數據流量的爆發式增長。光模塊升級帶動的投資增長無論從數量還是從價格上相對于4G時代都有了較大的提升，是5G時代彈性最大的產業鏈環節之一。
由于低時延的要求，5G時代將傳統的BBU分為DU（分布單元）和CU（集中單元）兩個部分。前瞻合理假設宏站（小站）、DU、CU的匯聚收斂比為：宏站（小站）：DU：CU=36（120）：12：1，則測算得5G時代DU新增171萬個，CU新增14萬個。按照每個環節光模塊的市場均價，測算得光模塊市場規模總計636億元。
網絡規劃運維：成本預計與4G持平
5G時代，網絡規劃運維約占總投資9.4%，投資規模相比于4G基本持平，略有增長。盡管5G網絡架構比4G要復雜得多，基站總數增多，業務復雜度也隨之提高，但集中化、智能化趨勢明顯。未來，集中化和智能化將有效降低網絡規劃運維成本，因此5G網絡規劃運維投資規模不可能大幅提升，以增長10%測算，5G投資規模約為1300億元。
網絡規劃運維總體分為兩個投資階段。前期為網絡規劃階段，投資窗口為2019和2020年；后期為網絡運維階段，投資窗口主要為2022~2025年。
總體來看，天線、射頻、光模塊等關鍵器件最先受益，受益最大為通信網絡設備，但隨著網絡基礎的完善，系統集成與行業解決方案、大數據應用等需求將長遠收益。
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