當(dāng)前位置： 經(jīng)濟(jì)學(xué)人 ? 行業(yè)問答
如何看待美股大跌，全球熊市的局面？
1. 以蘋果亞馬遜為首的頭部科技公司的漲幅到頭了嗎？
2. 在這波大跌中，部分AI股票走勢尚可，AI會(huì)成為股市資金的最佳避險(xiǎn)選擇之一嗎？
3. 中美貿(mào)易摩擦與股市波動(dòng)有怎樣的關(guān)系？
4. 最近港股、美股迎來一波科技互聯(lián)網(wǎng)股票上市潮，這波背景是什么？
如何看待美團(tuán)跌破3000億與蔚來股價(jià)上漲？
騰訊音樂暫停IPO會(huì)對等待上市的科技公司起到示范作用嗎？
5. 股市低迷，IPO不利，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)科技、AI等公司的融資環(huán)境會(huì)因此惡化嗎？
6. 樂視網(wǎng)曾是A股創(chuàng)業(yè)板龍頭，但目前A股似乎依然沒有領(lǐng)導(dǎo)力的科技公司，如何看待這種情況？
1個(gè)回答
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邀請演講感謝提問2018年10月15日，美股科技股跌幅超過1.5％，美國科技股的下跌拖累了其主要股指走低。標(biāo)普500指數(shù)下跌0.6％至2750.79，跌破200日均線這一關(guān)鍵支撐位；納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌0.9％收于7430.74點(diǎn)；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌89.44點(diǎn)收于25250.55點(diǎn)。
上周，由于對美聯(lián)儲(chǔ)加息以及全球經(jīng)濟(jì)可能放緩的擔(dān)憂導(dǎo)致三大股指遭遇今年3月以來的最大單周跌幅。
圖表1：美國股指情況
值得注意的是，在這次股市普跌過程當(dāng)中，跌幅最大的往往是那些今年以來漲幅較大的股票。市值剛剛突破萬億美金的蘋果公司未能幸免，跌4.63%或10.51美元，報(bào)收于216.36美元/股。而亞馬遜則跌6.15%或115.07美元，報(bào)收于1755.25美元/股。
1、 科技股漲幅是否到頭？分析下跌的科技股，我們可以看出很多股票的上漲其實(shí)都是基于基本面而來的，并非企業(yè)自身的經(jīng)營所致。這些科技股之所以會(huì)在這一輪下跌當(dāng)中跌幅較大，其中一個(gè)很重要的原因是企業(yè)對于外部基本面的依賴過于嚴(yán)重。以蘋果、微軟為例，今年以來的股票之所以會(huì)上漲迅猛，其中一個(gè)很重要的原因在于投資者認(rèn)為這些公司可繼續(xù)交付強(qiáng)勁增長的利潤并獲得市場份額。 從這個(gè)角度來看，下跌的股票正在將企業(yè)經(jīng)營過度依賴于外部因素的因子一點(diǎn)一點(diǎn)地去除，轉(zhuǎn)而讓股票本身更加能夠反映企業(yè)經(jīng)營層面的表現(xiàn)。
對于股市接下來的表現(xiàn)，市場上同時(shí)存在著悲觀態(tài)度和樂觀態(tài)度。摩根士丹利首席美股策略分析師Michael Wilson在8月的時(shí)候就看空美股，尤其是科技股。他表示，防御板塊和科技成長板塊是推動(dòng)美股上漲的兩條腿，但受經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易政策等影響，這兩條腿接下來或?qū)⑼侠凼袌觥?/div>如果判斷正確的話，科技股將開始出現(xiàn)過山車式的股價(jià)波動(dòng)，過高的市場權(quán)重、過度的機(jī)構(gòu)押注恐使科技股波動(dòng)拖累美股。當(dāng)然，也有樂觀的市場人士認(rèn)為，此次美股下跌不是件大事。瑞銀全球財(cái)富管理CIO Mark Haefele就認(rèn)為，隨著周期進(jìn)入后段，波動(dòng)性攀升、市場回調(diào)似乎更為普遍，對于一個(gè)可能擴(kuò)張更久的牛市而言，在當(dāng)前階段，市場近期的表現(xiàn)很‘正常’。
2、 股市資金避險(xiǎn)選擇數(shù)據(jù)顯示，在標(biāo)普500指數(shù)中，科技股占比高達(dá)26%，地位舉足輕重。因此，當(dāng)科技股失去投資者的芳心時(shí)，會(huì)給整體美股帶來不小壓力。而如果要在美股中尋找可以替代科技股的板塊，金融股和工業(yè)股被認(rèn)為是不錯(cuò)的選擇。金融板塊在標(biāo)普500中占比14%，工業(yè)股占9.7%。此外，截止至2018年10月12日，根據(jù)網(wǎng)站trading view統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，近一個(gè)月以來標(biāo)普500行業(yè)中，能源板塊跌幅最小，為0.73%，年內(nèi)上漲6.73%。在科技股暴跌以及今年油價(jià)走強(qiáng)的背景下，部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為當(dāng)前是能源股的抄底良機(jī)。圖表1：標(biāo)普500指數(shù)構(gòu)成
3、 中美貿(mào)易摩擦與股市波動(dòng)（1）貿(mào)易摩擦對全球和中國的影響近期中美貿(mào)易摩擦升級，全球關(guān)注度提高，有關(guān)媒體根據(jù)知情人消息，特朗普政府已在醞釀對中國在美投資設(shè)限，并全面對中國進(jìn)口產(chǎn)品征收關(guān)稅。而白宮醞釀的最嚴(yán)厲措施，是對中國進(jìn)口產(chǎn)品全面征收關(guān)稅，從鞋具服裝到家用電器均將受到影響。中國的貨物相對來說比較廉價(jià)，美國若對中國征收高關(guān)稅，意味著物品將要漲價(jià)、提價(jià)，這對于美國普通民眾的購買來說還是會(huì)受到一定的影響的；而歐盟7日表示，如果特朗普對進(jìn)口鋼鐵和鋁制品分別征收25%和10%關(guān)稅的計(jì)劃針對歐盟實(shí)施，歐盟將對美國的花生醬、橙汁和波本威士忌等重要輸歐產(chǎn)品采取報(bào)復(fù)措施。值得注意的是，如果美國政府展開對進(jìn)口鋼鐵和鋁產(chǎn)品全面開征關(guān)稅，將直接影響全球的大宗交易，將導(dǎo)致鋼鐵、鋁在內(nèi)的商品期貨價(jià)格出現(xiàn)下跌，從而傳導(dǎo)給現(xiàn)貨市場和股市，引發(fā)相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格和股價(jià)下跌。中美貿(mào)易摩擦眾說不一，結(jié)果細(xì)節(jié)不好預(yù)測，在各界關(guān)注的同時(shí)，對于股民來說，可能更關(guān)注貿(mào)易摩擦可能帶來的投資機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)。
（2）貿(mào)易摩擦對股市的影響1）利空：A、鋼鐵和鋁產(chǎn)品上市公司形成長期利空影響對于鋼鐵和鋁產(chǎn)品上市公司來說，美國作為中國鋼鐵重要出口產(chǎn)品的購買國，高額的關(guān)稅將很大程度的影響產(chǎn)品向美國出口，這將會(huì)對鋼鐵和鋁產(chǎn)品上市公司形成長期利空影響，會(huì)使得二級市場中相關(guān)上市公司股價(jià)承壓走弱。
B、優(yōu)勢出口產(chǎn)業(yè)鏈將遭受出口下滑的沖擊美國貿(mào)易保護(hù)潛在領(lǐng)域或?qū)⒕劢乖谥袊鴥?yōu)勢出口產(chǎn)業(yè)，尤其是美國進(jìn)行"反傾銷和反補(bǔ)貼"調(diào)查的細(xì)分行業(yè)，如"機(jī)電產(chǎn)品、金屬制品、文體用品"等。 因此，如果中美之間爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)，那么中國的"機(jī)電產(chǎn)品、金屬制品、文體用品"等優(yōu)勢出口產(chǎn)業(yè)鏈將遭受出口下滑的沖擊。
C、人民幣存在升值壓力 貿(mào)易站將加速美元貶值，同時(shí)帶來人民幣升值壓力。人民幣升值會(huì)使進(jìn)口品價(jià)格下降，出口品價(jià)格上升，從而刺激進(jìn)口，抑制出口，減少國際貿(mào)易順差甚至出現(xiàn)逆差，造成部分企業(yè)經(jīng)營困難和就業(yè)減少。
2）利好：A、"農(nóng)產(chǎn)品"等產(chǎn)業(yè)鏈則受益如果美國引起中美貿(mào)易戰(zhàn)，作為回?fù)簦袊驅(qū)⑾拗颇切┟绹鴮θA出口規(guī)模較大的商品貿(mào)易，如"農(nóng)產(chǎn)品（大豆等）、民用飛機(jī)"等，所以本土的"農(nóng)產(chǎn)品"等產(chǎn)業(yè)鏈則受益于進(jìn)口下滑。
B、容易引起避險(xiǎn)情緒升溫對黃金形成支撐由美國開啟的貿(mào)易戰(zhàn)將會(huì)對黃金帶來底部支撐，金價(jià)在1300關(guān)口企穩(wěn)，中美貿(mào)易戰(zhàn)的陰霾使得全球避險(xiǎn)情緒升溫，二級市場中本周黃金概念出現(xiàn)異動(dòng)，山東黃金、紫金礦業(yè)、等黃金概念股均出現(xiàn)底部反彈。預(yù)計(jì)后市黃金概念股仍將會(huì)受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響繼續(xù)震蕩走強(qiáng)。
C、敏感問題或引發(fā)資金對軍工的炒作中美貿(mào)易摩擦，涉及到外交以及大國關(guān)系，對于比較敏感的軍工板塊也會(huì)有一定的影響，獲得到資金的炒作。
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