從毛利率異常看IPO被否

IPO過程中如何合理規(guī)避毛利率異常質(zhì)疑

以上被否的案例對(duì)IPO申報(bào)企業(yè)和相關(guān)中介機(jī)構(gòu)帶來一些啟示。中國(guó)證券報(bào)曾發(fā)文做出如下總結(jié)，分享于此，希望有利于廣大擬上市企業(yè)的IPO申報(bào)和戰(zhàn)略經(jīng)營(yíng)管理。

首先，發(fā)行人應(yīng)通過毛利率分析準(zhǔn)確描述盈利能力，并充分揭示經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

發(fā)行人在發(fā)行申請(qǐng)文件中，應(yīng)采用定性分析與定量分析相結(jié)合的方法，從橫向分析（同行業(yè)公司）、縱向分析（報(bào)告期）兩個(gè)維度，對(duì)公司報(bào)告期毛利率的變動(dòng)及與同行業(yè)上市公司平均毛利率偏離的原因進(jìn)行深入分析，準(zhǔn)確描述盈利能力。同時(shí)發(fā)行人應(yīng)對(duì)影響毛利率的因素進(jìn)行敏感性分析，充分揭示企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

其次，毛利率分析應(yīng)緊密結(jié)合發(fā)行人實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況。

發(fā)行人應(yīng)結(jié)合企業(yè)經(jīng)營(yíng)的實(shí)際情況，從行業(yè)及市場(chǎng)變化趨勢(shì)、經(jīng)營(yíng)模式、定價(jià)機(jī)制或銷售策略、技術(shù)先進(jìn)性及議價(jià)能力、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化、報(bào)告期主要客戶變化情況、產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整周期、原材料、人工成本的變化情況等方面對(duì)毛利率變動(dòng)進(jìn)行全面的分析和披露。

第三，毛利率應(yīng)結(jié)合關(guān)聯(lián)方及其交易認(rèn)定情況進(jìn)行分析。

對(duì)于IPO申報(bào)企業(yè)報(bào)告期內(nèi)毛利率異常的大額交易，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)交易的公允性進(jìn)行核查，判斷交易的商業(yè)實(shí)質(zhì)，關(guān)注是否存在關(guān)聯(lián)方交易非關(guān)聯(lián)化的現(xiàn)象。

中介機(jī)構(gòu)在關(guān)聯(lián)方及其交易的認(rèn)定過程中，對(duì)商業(yè)條款、結(jié)算條件、結(jié)算時(shí)間、與其他正常客戶明顯不同的異常交易應(yīng)高度關(guān)注，采取有效措施核實(shí)異常交易的對(duì)手方是否是未披露關(guān)聯(lián)方，是否存在不正當(dāng)?shù)睦孑斔突驌p害擬上市公司權(quán)益的行為。