“報復性旅游”退潮，投資者對愛彼迎業績信心正在瓦解？

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作者|夜叉白雪 來源|異觀財經(ID：DifferentFin)

“報復性旅游”退潮、針對短期租賃實施的新法規，以及愛彼迎高管業績發布前拋售股票，正在瓦解投資者對該公司業績的信心。

全球民宿短租巨頭愛彼迎Airbnb發布了2023年第三季度財務業績報告。愛彼迎Airbnb可謂是“后疫情時代”的受益者之一，疫情結束后，人們對于旅游的“報復性”消費以及辦公方式的變化，推動了愛彼迎業績、股票和估值的持續上漲。

財報顯示，公司營收報33.97億美元，同比增長18%，超出華爾街預期。

愛彼迎的業務覆蓋全球，此前北美地區一直是為該公司貢獻收入最高的地區，然而本季度該結構發生變化，歐洲、中東和非洲地區取代北美地區，成為收入最高的地區，亞太地區成為季度同比增速最快的地區。

具體來看，2023年Q3，愛彼迎歐洲、中東和非洲地區收入同比增長21%至15.33億美元，高于北美地區14.78億美元的收入；亞太地區收入同比增長33%至2.08億美元；拉丁地區增速僅次于亞太地區，實現1.78億美元的收入，同比增長28%，北美地區在該季度成為增速最慢的地區，統計僅增長11%，低于亞太地區22個百分點。

愛彼迎的收入主要來源于平臺上房屋出租總額的傭金。因此，平臺上房屋出租預訂總額以及平均間夜單價都對營收有著直接的影響。

財報顯示，Airbnb愛彼迎三季度房屋出租預訂總金額(GBV)為183億美元，同比增長17%，較2019年同期增長89%。該指標包含平臺上預訂的美元價值，包括房東收入、服務費、清潔費和稅收。值得注意的是，愛彼迎GBV從季度同比增速來看保持增長，但增速放緩。

房屋出租預訂總額的高低，與平均夜間單價（ADR）有很大關系。財報顯示，報告期內，Airbnb愛彼迎住宿和體驗的預訂量為1.132億，同比增長14%，與2019年同期相比，增32%，略高于平均預期。

價格方面，四季度公司平均間夜單價（ADR）為161美元，高于上年同期的156美元，低于今年一季度的168美元和上一季度的166美元。由于Airbnb愛彼迎對每次預訂收取一定比例的費用，目前看愛彼迎ADR存在一定程度的波動。

因為ADR價格直接對公司收益產生重要影響，該公司也在推出新工具幫助平臺房東設定合理的價格，幫助房東與酒店競爭。公司的數據顯示，9月份愛彼迎上一間臥室房源的平均每晚價格為120美元，比去年同期上漲1%，而酒店價格上漲了10%，達到153美元。

凈利潤方面，該公司Q3的凈利潤是43.7億美元，比上年同期增加32億美元，主要原因是遞延所得稅資產的估值準備金中釋放了28億美元的一次性稅收收益。扣除該優惠后，調整后的凈收入為16億美元。EPS每股盈利為6.83美元，稀釋后EPS為6.63美元。該公司報告稱，在此期間預訂的住宿和體驗數量為 1.132 億，同比增長 14%，略高于平均預期。

在收盤時，該股票上漲約1%，報119.47美元。

值得注意得是，該公司周三在一封致股東的信中表示，截至12月的三個月內，收入將為21.3億美元至21.7億美元，低于分析師平均預測的21.8億美元。

大流行病后被壓抑的旅游需求逐漸消退，此前愛彼迎股票的上漲是在旅游需求復蘇之際出現的，隨著旅游需求的逐步釋放，“報復性旅游”不會持續下去。旅行需求的放緩使愛彼迎的夜間和日均價格增長處于危險之中。

愛彼迎預計，與第三季度相比，預訂夜晚的增速將“有所減緩”。受到地緣政治沖突，貨幣匯率和消費者支出模式很可能發生變化，這些因素很可能間接影響愛彼迎等旅游相關股票。

該公司表示：“我們在第四季度初發現了更大的波動”，并補充說，“我們正在密切關注可能影響旅游需求的宏觀經濟走勢和地緣政治沖突。”

首席執行官Brian Cheksy一直在努力完善該平臺，并適應后疫情時代旅游模式的變化，比如為28天或更長時間的住宿需求增加房源，以及消費者對高質量住宿和高質量服務的需求。

該公司今年早些時候宣布了50多項功能更新，旨在為更好地匹配房東和客人奠定了基礎，包括更深入的用戶資料，以及明年推出經過驗證的房源徽章的計劃。下周，愛彼迎將推出新的產品升級，目的是提高平臺的可靠性，并確保客人在預訂住宿前，能夠清楚地了解到他們將會得到的服務和住宿條件。

目前面臨針對短期租賃實施的新法規，這可能會影響該公司的增長。9月5日，紐約市近期租賃平臺實施了 Airbnb 所說的“事實上的干預”，導致該市（其主要市場之一）的房源數量將會減少。此外，加拿大正在考慮針對任天堂短期租賃的新法規，這可能會對 Airbnb 產生相當大的影響。

更加雪上加霜的是，ABNB首席會計官大衛·伯恩斯坦于2023年10月17日出售了該公司3,402股股票。這種股票造成并非孤立事件，而是更大趨勢的一部分；與上一年相比，伯恩斯坦已出售57,014股，但未購買任何股票。

這樣的舉動，尤其是在即將發布的收益報告之前，可能表明人們對公司財務業績的信心正在瓦解。

從愛彼迎最近3年的盈利情況來看，從2020年的嚴重虧損到 2023年9月底實現51.41億美元的利潤，呈現出顯著的上升趨勢。這意味著該公司的命運發生了重大變化，最新數據顯示該公司保持著這種積極的發展軌跡。

從收入增長率來看，從2020年12月31日首次記錄的收入33.8億美元，到2023年9月30日最后記錄的76.99億美元，愛彼迎的收入呈現驚人增長率。盡管進展略有波動，但總體趨勢表明愛彼迎在此期間的收入健康穩定地增長。

愛彼迎分析師目標價的一系列數據反映了隨著時間的推移逐漸發生的趨勢變化和一些顯著的波動。

在此數據系列過程中，從第一個值（194美元）到最后一個值（145 美元）測量的分析師價格目標增長率表明下降了-25.26%。

分析2023年5月至2023年10月的數據，ABNB的股價經歷了波動，但總體呈現減速且增長的趨勢：

因此，盡管股價有波峰和波谷，但從5月下旬到7月下旬整體加速的增速在7月下旬到10月底出現了減速。

綜上，愛彼迎從大流行病后業績增長放緩，管理層的拋售股票的行為，以及面臨政策監管帶來的短期業績增長壓力，使得該公司未來很難呈現高速增長，酒店行業對愛彼迎業績沖擊也不容小覷。

本文系基于公開資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構成任何投資建議。

編者按：本文轉載自微信公眾號：異觀財經(ID：DifferentFin)，作者：夜叉白雪