“卷王”再攪局，這個行業即將迎來史上最慘

（圖片來源：攝圖網）

作者|深鵬 來源|格隆匯APP(ID：hkguruclub)

數據支持 | 勾股大數據（www.gogudata.com）

一個被瘋炒了2年的行業，會有什么樣的結局？

答案是降價。說的還不是1月份特斯拉的降價和3月份的燃油車降價，那充其量只是“前菜”，后面的更大規模的降價，才是“大菜”。

都說股民朋友總是會遇到靈魂拷問：

AI還炒多久？新能源汽車還要跌多久？

AI什么時候退潮，我真給不出答案，但是新能源汽車，我認為可能還沒跌透。

1

特斯拉，剎不住

這幾天，已經有多個新能源汽車品牌推出降價優惠活動，五菱新能源購車最高優惠1萬，東風新能源品牌納米最高優惠6000，吉利睿藍最高優惠2萬。

別看優惠的金額好像不大，但你要知道，五菱才3-5萬一臺，東風納米是5-7萬，即使是吉利睿藍，價格也就16萬上下，算下來降價比例不低了。

而最大的那條鯰魚特斯拉，又開始攪局了。

先是美國特斯拉降價，然后是中國香港特斯拉降價，昨天又宣布歐洲特斯拉降價，而且降價幅度還不小，中國香港地區的最高降幅15%。雖然這些國家或地區的售價和中國大陸地區相比，還是高的，所以降價其實不值得太多驚訝，但是這些外圍降價，會明顯刺激國內的消費者，特斯拉會不會繼續降價？

單純從降價能力上看，特斯拉完全有能力，因為它賣一輛車有數萬人民幣的凈利潤，降價對于單車利潤是有影響，但這只是少賺點錢的事情，完全不會傷筋動骨。

不過，馬斯克如何權衡降價的影響，這個就得看他自己了。

從他對外的表述上看，似乎也預示著特斯拉可能會進一步降價，因為在“鋼鐵俠”的理想是加快汽車行業從舊能源轉向新能源，而且降低成本也是他一直在做的事情。

從今年新能源汽車的銷售預期上看，馬斯克年均50%的銷量增長估計會有很大困難，一季度的銷售只增長了36%，這或許也是一些投資者押注他一定會繼續降價的原因。

資本市場現在都在關注下周即將公布的特斯拉財報，因為這個財報會展示降價對于特斯拉毛利率的影響究竟到什么程度。

特斯拉現在所處的位置很微妙，如果出來的財報顯示毛利率下降幅度不大，那就會是利好，因為這不但證明特斯拉在成本控制能力足夠強，而且也預示著未來特斯拉還有能力繼續降價，以特斯拉的品牌力，降價刺激銷量這個道路基本是通的。

但如果毛利率下降太快，超出市場預期，那就是利空。這預示著特斯拉降價是“殺敵一千，自損八百”，更重要的是，特斯拉后續的降價能力在收窄，那特斯拉就很尷尬了，不降價，完不成年度目標，降價的話，毛利率又會繼續下跌。

一旦出現后一種情況，那特斯拉的股價基本是扛不住的。

在1月、2月期間，特斯拉有過一波強力反彈，我們此前也有過提示，精準地捕捉到了那一波上漲。可以說，那一波上漲表面上看是特斯拉的降價觸發，實際上是因為超跌了。

這也是這一次為什么頻繁降價，股價都沒有起來？因為從估值上看，特斯拉現在已經到了50倍，股價也從低位反彈了80%，到了合理價位。既然如此，股票的漲跌就看它交出什么樣的成績了。這個答案，就交給下周公布的財報吧。

2

國內車，卷不動

每次講特斯拉，必然會扯到國內車企。

前兩天有汽車行業的人士公開發表觀點，認為汽車行業，不管是電車還是油車，即將迎來一場更大規模的降價潮。

理由很簡單，從產銷數據上看，3月乘用車分別完成214.9萬輛和201.7萬輛，環比和同比都在增長。但1-3月，乘用車產銷累計完成526.2萬輛和513.8萬輛，同比分別下降4.3%和7.3%。同期的新能源汽車產銷分別完成67.4萬輛和65.3萬輛，同比分別增長44.8%和34.8%；1-3月，新能源汽車產銷分別完成165萬輛和158.6萬輛，同比分別增長27.7%和26.2%，對比去年同期的增長率，均超過一倍。

可以看到，不管是整體車市還是新能源車市，都在降溫。

從各家車企的銷售數據上看，3月以來的降價大戰效果其實并沒有特別強。即使是龍頭比亞迪，1月賣了15萬輛，二月19萬輛，三月20萬輛，整個一季度賣了55萬輛，去年比較熱的時候還流傳出今年要賣400萬輛的目標，現在改口說是360萬輛，但即便縮小了目標，難度也很大，因為這意味著后面每個月得賣34萬輛。

試問，在現在這樣內卷環境里，如果不降價，還能怎么辦？

如果說比亞迪至少可以在盈利線上，其他的絕大部分的新能源汽車，或者是傳統車企的新能源業務，就真的是岌岌可危了，因為他們都處在虧損狀態，這在過去行業增速比較快的時候，不是問題，資本市場也愿意給錢它們燒。

但今時今日，整個行業的增長已經不斷往下調，月度的銷售滲透率也已經超過了30%，資本市場毫無疑問會更加著眼于車企的利潤。如果沒有辦法在利潤上回正，甚至連一個回正預期都給不了的，基本涼涼。

我們在以前的文章就說過一個簡單的觀點：汽車行業最終拼的是生產，是成本。特斯拉顯然是深諳此道，但國內的車企卻不是，他們在技術創新、成本控制方面能力還是比較弱的，這可能和他們自身的戰略方向以及經營思維有關。他們的優點，很大一部分集中在營銷方面。

其實，一家企業本身的資源有限，在某一方面投入多了，另一方面就會少。既然過多的心思和資源投放在營銷端，那研發端、技術端、生產端肯定會兼顧不到，而且這些投入見效慢，遠不如營銷投入立竿見影。

不過，汽車行業是一場漫長的馬拉松，跑得快當然好，跑得久跑得遠才是最終目的。這也就是現在市場普遍不看好國內車企的重要原因，因為大部分的車企都還沒有具備這個能力，而要打造這個能力，又意味著長期的大量的投入，這對于尚且虧損累累的車企，確實也是一個難題。

可以說，現在很多車企舉步維艱，其實正是他們自己深層次問題的集中暴露。

另外，資本市場的降溫速度更快，去年很多投資者還很關注車企每個月公布的銷量，但現在明顯不感冒，有新勢力開始卷每周交付量，看上去更像車企們滿滿的求生欲。特別是現在資本市場相對低迷，這些車企的股價壓力非常大，而資本市場是救命錢的來源地，既然自身無法通過造血獨立支撐，就唯有靠資本市場了。

所以，不論如何都的討好資本市場。只不過，能不能討好，就是另外一回事了。

3

生死決戰時刻

股市有句箴言：資本拋棄你的時候，絕不會和你打招呼。

就像鋰礦，過去兩年風光無限，YYDS，現在潮水退去，一切回歸原樣。更遺憾的是，去年年末鋰價離譜得不得了，還有一大批人執迷不悟，不愿離去。可能身處其中，容易迷失的緣故吧。

很多新能源汽車股價的高光，基本定格在過去兩年里，當然，有一些能力強的公司我相信未來還是可以創出新高，但大部分的公司，只會一步步下滑，直到關門大吉，因為市場真的不需要，也容納不下這么多廠商。

想想兩年前還意氣風發的造車老板，現在就到了要為生死而戰的時刻，大起大落如此之快，真的是見證歷史了。

實際上，一個新興行業的炒作，基本遵循三個階段。

第一是“PPT”階段，啥都沒有，只有“PPT”，但是也不妨礙資本垂青他們，因為有廣闊的增長故事，新能源汽車的這個階段大概在2014-2017年。

第二是有成品出來，可以賣了。這個階段大概在2018-2020年，不少車企的產品開始下線銷售，這個階段資本也會垂青，因為增長故事開始落地。

第三就是銷量快速增長的階段，對應的2020-2022年，這個階段大家都非常清楚了，不用贅述。

這三個階段，對應著三波非常明顯的主升浪，很急很強，短期能夠收獲巨大的回報。雖然每一次升浪結束后會有回調，但回調之后都會有下一波升浪。

不過，隨著最后一波主升浪的結束，以后很難再有類似的升浪了。即使是這一波慘烈的淘汰賽中勝出的，股價會上漲，但也很難像過去那樣。

再怎么說，新能源汽車這個行業都已經邁過快速增長期，過往動則1倍、2倍的銷量增長，不可能有了。

即使是迪王，去年賣了186萬輛，今年如果真的如愿賣掉360萬輛，那明年呢？再翻一翻，賣720萬輛？

我相信連王老板都不敢這樣說。

實際上，國內的新能源汽車銷量高增長，短期看確實是好事，但長時間看卻未必，因為大量的補貼、扶持，毫無疑問在透支未來的購買力，在某一個時間點，銷量增速很可能出現斷崖式下跌，而這種跡象，在一些車廠身上，已經出現。

這將會是一場無比慘烈的淘汰賽，幾乎會沖擊所有的車企和產業鏈上下游公司。手機行業走過的路，很快會在車企身上復現。

作為投資者，又該如何應對，我想用哥哥張國榮的歌詞可能最為恰當：

我勸你早點歸去！

編者按：本文轉載自微信公眾號：格隆匯APP(ID：hkguruclub)，作者：深鵬