證監會為何屢屢警示股民投資風險？

自去年第四季度以來，A股市場出現的瘋牛行情，證監會已經多次通過各種方式提示股市有險，僅是在剛過去的4月份，監管部門提示風險的次數就有3次之多。尤其值得關注的是，“五一”節后各大主流媒體也一改之前看多的輿論，開始提示股市存在較大風險。

不過，A股市場卻并不理會監管層的善意提醒，通過連續狂拉指數的方式，今日(25日)將滬指拉上了4800點高位。同時，A股市場的單日成交更是連續突破2萬億大關。在很多投資者看來，證監會的風險教育已是耳旁風，系統性風險必定不會在A股市場上重演。

不過，筆者認為，本輪行情的最大特色是，吸引了一大批80、90后的年青投資者參與其中，他們在操作方面手法大膽、激進，且沒有經歷過股市的牛熊大輪回，缺乏應對市場風險的經驗。管理層希望通過風險教育，給A股市場降下溫，也在情理之中。那么證監會為什么要在牛市最具嫌錢效應的時候來勸誡投資者注意風險呢?

首先，股市短期上漲過快，不利于長牛行情的發展。數據顯示，15年來A股雄冠全球，滬指和深成指分別累計上漲43.99%和45.68%，中小板與創業板指更是驚人的4個月翻倍。短期巨大的漲幅，既不利于股市長期健康的發展，也與管理層慢牛意圖相背離。

股市自開設迄今已二十五年了，A股市場經歷了三次輪回，一般資深投資者都經歷了二次。若以上證指數為標志，就是105-1559-326;326-2245-998;998-6124-1665。當時股市也曾迎來一波牛市行情，在股民們瘋狂的追捧下，滬指在2007年10月達到瘋狂的頂峰——站上6124點。但躁動的狂熱注定很難持久，隨后的跳水式“崩盤”，使很多中小投資者長年被套，虧損慘重。所以證監會在瘋牛行情將要失去理智的時候，提醒投資者要保持理性。

再者，本輪牛市也被稱之為“杠桿牛市”，這與前幾輪股市瘋牛行情相比，風險更是成倍擴大。通過杠桿效應，雖然能使自己的財富效應急速擴大，但是行情一旦反轉，虧損面也會無限擴大。所以在成熟的股市中，一般只有機構投資者才會使用資金杠桿來投資股票，而普遍散戶投資者往往對此比較謹慎小心。

當前股市全民動用資金杠桿炒股的方式主要有三種：其一，通過券商進行融資融券，在兩融業務中，融資比例占九成。其二，傘形信托入市炒股。相比“兩融”業務中1∶1的杠桿，傘形信托炒股的杠桿更高，一般為2∶1或3∶1。其三，年青股民熱衷于民間配資炒股。民間的股票配資幾乎沒有任何門檻，只要拿出1萬元甚至幾千元就可以了。在這種情況下10萬元的資金就能配50萬元。

對于普通中小投資者來說，如果在上輪牛市行情中炒股被套，只要堅持得下來，多數人只需等個七八年就可以解套。但是動用資金杠桿炒股就不同了，爆倉和爆富只在一瞬之間。中國南車和北車雙雙連續漲停，短期市值翻番。隨后出現巨幅震蕩，再來兩個跌停。如果是高位追進的中小投資者馬上就會面臨爆倉的風險。所以管理層希望市場各方在牛市高潮時，慎用資金杠桿，也是對廣大中小投資者的呵護。

最后，由于整個市場并不成熟，所以創業板市場只用了二年的時間從1000多點漲到了3400多點以上，今年漲幅更是翻番。創業板市場之所以有如此驚人表現，一方面，與主板不同，創業板有著良好的題材和業績預期，況且盤子較小，有利于莊家炒作。另一方面，現在一些公募基金公司打起了“雙十限定”的擦邊球，默認旗下的不同產品抱團炒作創業板。在這種情況下，盲目跟風追漲的中小投資者的風險也是很大的，證監會不厭其煩的警示股市風險，希望投資者不要火中取栗，量力而行。

在股市出現非理性瘋狂之時，證監會頻頻告誡投資者要謹慎，要敬畏市場，并不是要阻擋大家發財之路，而是當前股市不僅蘊藏著個股的風險，更有較大的系統性風險。在這種情況下，投資者的操作手法若是大膽、激進，那么無疑是刀口舔血，弄不好就永遠被排擠出股市。所以，越是在市場瘋狂的時候，越要注意“股市有風險，投資需謹慎”的教條。