【干貨】商業遙感衛星產業鏈全景梳理及區域熱力地圖

行業主要上市公司：中國衛星(600118);歐比特(300053);航天宏圖(688066);中科星圖(688568);雷科防務(002413);航天電子(600879)等

本文核心數據：產業鏈;全景圖譜;成本結構;價值鏈;

商業遙感衛星產業鏈全景梳理

從產業鏈區分，商業遙感衛星產業上游由衛星制造、衛星發射服務、地面設備制造，其中制造包括金屬材料、芯片、面板、固液推進器、電源、天線等;衛星發射包括運載火箭研制、設計總裝、在軌交付等;地面設備制造包括網絡設備和大眾消費設備。

中游為商業遙感衛星運營，主要是地面運營商和數據運營商，其業務有數據產品銷售和服務解決方案。

下游為商業遙感衛星應用領域，按照客戶類型劃分為B端和C端，B端大部分是政府企業，C端是消費者。基于衛星系統和衛星技術，將各類信息產品與服務分發至各級用戶，從而構成價值傳遞的產業鏈。商業遙感衛星產業鏈如下圖所示：

中國商業遙感衛星產業集中度較高，尤其上游衛星制造及發射主要由中國航天、中國衛星等企業完成;商業遙感衛星地面設備制造商較多，代表企業有中國衛星、長光衛星、歐比特、世紀空間、北斗星通等。中游商業遙感衛星運營商主要分為有自有衛星和沒有自有衛星兩類。有自有衛星的企業，其產業鏈覆蓋上中游，代表企業有中國衛星、歐比特、世紀空間和長光衛星;另一類沒有自有衛星，主要通過購買數據后處理再應用，開發出售相關軟件，代表企也有航天宏圖、中科星圖等;下游為應用領域，諸如氣象觀測、海洋觀測等。

商業遙感衛星產業鏈區域熱力地圖

我國商業遙感衛星產業企業區域分布情況來看，區域集中度高，大部分企業集中在北京地區，北京地區分布有產業鏈各環節企業，上游有航天恒星;中游有北斗星通、中國衛星、四維圖新、中科星圖、雷科防務、航天宏圖;下游有國源科技、觀典防務、理工導航、四維圖新、恒宇信通;此外華中地區例如武漢等產業鏈相對完善，但企業聚集程度不如北京;華東主要是上下游企業聚集，華南是中下游聚集，西南和西北是中上游企業聚集。

商業遙感衛星行業價值鏈分布

商業遙感衛星價值鏈大致也呈微笑曲線。衛星所需大部分是特種材料，零部件技術水平較高，因此在價值鏈中最高，在65-80%，部分供應商獲利水平甚至更高。衛星平臺及各種載荷的制造，包括精密機械加工、電子設備組裝等。近年來通過批量生產，為了降本增效，專用設備的價值有所下降，但也在20-35%左右。系統研發主要是通用的系統模塊，跟下游不同領域定制化的數據平臺和智慧業務相比利潤較低，在15-20%左右。遙感衛星制造利潤較高，在25-30%左右，衛星數據服務的價值跨度較大，在15-35%左右。地理測繪相對較低，在10-20%，遙感數據平臺在30-40%，航天測控的價值高達40%-50%。

注：毛利率是衡量行業盈利能力的重要依據，也是評估價值的重要指標

商業遙感衛星行業代表性上市企業成本結構

商業遙感衛星的成本構成復雜，涉及多個階段和不同類型的費用。不同企業經營業務類型不同，不同年份企業主要收入結構也會有所調整，因此主要成本結構有所區別。通過分析代表性企業可以了解到，以中國衛星為代表的衛星制造企業材料和外協費用最高，占比接近七成，相比2023年有所下降，其次是人工成本，占比20%，相比2023年上升;航天宏圖除了衛星制造和發射以外，還提供地球科學大數據平臺，自主研發水平較高，因此技術服務費用是最重要的成本，占比31.6%，但近年來成本有下降趨勢，人工成本占比32.4%，硬件成本占比27.8%;航宇微為了進行可持續發展，公司業務擴張速度放緩，因此大部分是已購設備的折舊和攤銷費用，占比47.6%，其次是材料成本占比17.1%，人工成本9.1%，外購成本占比16.2%。

更多本行業研究分析詳見前瞻產業研究院《中國商業遙感衛星行業市場前瞻與投資前景分析報告》

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