【干貨】錳業產業鏈全景梳理及區域熱力地圖

錳業主要上市公司：南方錳業(01091.HK);中鋼天源(002057.SZ);湘潭電化(002125.SZ);紅星發展(600367.SH);鄂爾多斯(600295.SH)等

本文核心數據：中國錳業上市公司營業收入及其增速

錳業產業鏈全景梳理

錳產業鏈上游為錳礦開采，錳礦石類型主要為氧化錳礦和碳酸錳礦，其余包括硅酸錳礦、硫化錳礦等。

在中游的冶煉及加工環節，錳業產業鏈可分為兩大部分：一是電爐加焦炭還原錳礦石獲得錳合金，主要有高碳錳鐵、中低碳錳鐵、硅錳合金等，用于煉鋼作脫氧劑、脫硫劑及合金添加劑;二是硫酸浸出錳礦石制備硫酸錳，再經電解、除雜或氧化等工藝后獲得各類高純錳化合物。其中電解二氧化錳可用作干電池正極材料(堿錳型等)和鋰電池正極材料(錳酸鋰型);電解金屬錳的主要市場是特鋼、不銹鋼和合金的生產，也可用于制造其他錳化合物如高純硫酸錳;高純硫酸錳主要用作鋰電池正極三元材料的前驅體原料。

錳產品的下游應用十分廣泛，全球超過90%的錳應用于鋼鐵冶金工業，其余應用于電池工業、磁性材料、化學工業等多個領域。

錳業產業鏈上游為錳礦開采，代表性企業包括西部黃金、五礦發展、華陽股份、中信金屬、南方錳業等，中游為冶煉及加工環節，代表性企業包括天元錳業、南方錳業、三和錳業、大錳錳業、東方礦業等;下游為錳系產品應用，代表性企業包括包鋼股份、寶鋼股份、山東鋼鐵、長虹能源、德瑞鋰電等。

錳業產業鏈區域熱力地圖

從我國錳業產業鏈企業區域分布來看，錳業產業鏈企業分布較為分散，其中錳系產品冶煉加工企業主要分布在西南地區，安徽和重慶的錳業產業鏈企業分布相對完善，但企業數量不多。

從代表性企業分布情況來看，西南地區和中部地區代表性企業較多，其中，貴州省擁有4家代表性企業，廣西和湖南各有3家代表性企業;而新疆、寧夏、湖北、安徽等省市也均有代表性企業分布。

錳業代表性企業經營情況

目前，我國錳業上市公司的錳業業務營業收入增速相差較大，南方錳業和湘潭電化的業務增速較高，分別達31.10%和40.25%;而2022年中鋼天源、紅星發展和鄂爾多斯的錳業業務營收均有所下降，尤其鄂爾多斯下降39.74%。

注：截至2023年8月9日，南方錳業仍未披露2022年年報，暫以2022年和2021年上半年數據作分析。

錳業代表性企業最新投資動向

當前，錳業的龍頭企業-南方錳業作為中國最大電解二氧化錳制造廠，提出了最新的發展規劃，將持續進行技術研發，以提升新能源電池材料產品(包括電解二氧化錳及錳酸鋰)的質量。此外，中鋼天源預計2023年四氧化三錳總產能達到75000噸，其中電池級四氧化三錳達到25000噸。錳業的其他上市公司也明確了其錳系產品的發展布局：

更多本行業研究分析詳見前瞻產業研究院《中國錳業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》。

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