【干貨】銅冶煉行業產業鏈全景梳理及區域熱力地圖

行業主要上市公司：江西銅業(600362.SH)、銅陵有色(000630.SZ)、云南銅業(000878.SZ)、中國大冶有色金屬(00661.HK)、紫金礦業(601899.SH)、西部礦業(601168.SH)、白銀有色(601212.SH)、洛陽鉬業(603993.SH)、中金黃金(600489.SH)、鵬欣資源(600490.SH)

本文核心數據：銅產業鏈結構、銅產業鏈全景圖譜、銅產業鏈熱力地圖、銅冶煉企業業務狀況、銅冶煉企業業績對比、銅產業企業兼并重組動向

銅冶煉產業鏈全景梳理：上中下游環環相扣

銅冶煉產業鏈上游為銅礦石采選以及廢銅回收環節;中游為冶煉環節，銅礦石或廢銅在這一環節通過電解、熔煉、精煉等步驟提煉出電解銅;下游為加工和應用環節，主要將電解銅通過壓延、鍛造等多種方式加工成各種形態的銅材，然后進一步加工成銅制品，廣泛應用到電力、家電、建筑和機械、電子器件等領域。

銅冶煉上游采選環節代表企業有五礦資源、紫金礦業、西部礦業等;中游冶煉環節代表企業有江西銅業、銅陵有色、云南銅業、大冶有色等;下游加工環節代表企業有江西銅業、金田股份、海亮股份、楚江新材、銅陵有色等。

銅冶煉產業鏈區域熱力地圖：向沿海和資源地區聚集

產業布局方面，中國銅冶煉產業正向沿海和資源地區聚集，除目前傳統的江西、安徽、山東、甘肅、云南等傳統5大冶煉基地外，福建、廣西已逐漸成為新的銅冶煉重要省份。

從代表性企業分布情況來看，安徽、浙江、山東、甘肅等地區產業代表企業數量較多，江西、福建、湖北等地則擁有著產業內舉足輕重的企業。集銅礦采選、銅冶煉、銅加工于一身的江西銅業、銅陵有色分別位于江西省、安徽省。銅礦采選及銅冶煉環節代表企業紫金礦業、云南銅業、大冶有色分別位于福建省、云南省、湖北省。銅加工環節代表企業金田股份、海亮股份、博威合金等則集中在浙江省。

銅冶煉產業代表性企業業務概況

目前，中國銅冶煉代表性企業均依托銅礦資源分布狀況建立了相關冶煉產能布局，多數企業均在全國多地設立冶煉廠，提高產能供給水平。鵬欣資源、洛陽鉬業兩家企業在具有優勢銅礦資源的剛果(金)建立相關冶煉布局。從相關企業銅冶煉業務占比來看，行業頭部企業占比均較高，江西銅業銅冶煉業務占比約為49.94%;云南銅業銅冶煉業務占比約為75.41%;大冶有色銅冶煉業務占比高達78.20%。

從銅冶煉行業代表性企業銅冶煉業務業績來看，相關企業銅冶煉業務營收規模較大，其中江西銅業銅冶煉業務營收達到了2000億元以上，云南銅業銅冶煉業務營收也接近1000億元。而從銅冶煉業務毛利率水平來看，銅冶煉業務毛利率較低，盈利水平有限。從各企業精煉銅產量來看，江西銅業以178.22萬噸的產量穩居第一;其次為銅陵有色，精煉銅產量為159.69萬噸;第三為云南有色，精煉銅產量為13.4.73萬噸。

銅冶煉產業代表性企業兼并重組動向

行業內代表企業通過收購、兼并產業鏈企業或收購產業外企業，以此提高自身產業鏈協同發展能力，或提高產業鏈部分環節業務能力。行業代表性事件有西藏紫金實業有限公司收購西藏巨龍銅業有限公司50.10%的股權，以此控制和開發中國最大的銅礦;大幅增加國內銅資源儲量和產量，企業可持續發展能力顯著增強。

注：2022年數據截至6月。

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