干貨！2022年中國民用航空運輸行業龍頭企業分析——中國國航：唯一可載國旗飛行的民用航空公司

行業相關企業：中國國航(000753)、南方航空(600029)、中國東航(600115)

本文核心數：國航營業收入水平、國航貨郵運輸量、國航毛利率水平

1、中國民用航空運輸行業龍頭企業全方位對比

民用航空運輸是我國現代化綜合交通體系的重要組成部分。目前，由于民航運輸業較高的資金與資質壁壘，我國的民航運輸業參與企業多為國有企業，其中，南航東航和國航是其中的三大龍頭企業。

2、中國國航：發展歷程

中國國際航空股份有限公司的前身中國國際航空公司成立于1988年，并于2004年經國務院國有資產監督管理委員會批準，正式成立中國國際航空股份有限公司。發展至今，中國國航的發展已經經歷了三十余個年頭，中國國航已經發展成為了我國民航運輸業中的龍頭企業之一。

3、中國國航：民用航空運輸業務布局及運營現狀

——機隊規模與結構

(1)2021年末機隊規模接近750架

根據中國國航年報中的數據，2021年全年，中國國航共引進飛機43架，包括4架A350、23架A320NEO、11架A321NEO、4架ARJ21-700和1架公務機，退出飛機4架。截至2021年末，中國國航共有飛機746架。

(2)國航更“偏愛”空客系

從機隊結構來看，與南方航空有所不同，中國國航更“偏愛”空客系列的客機。截至2021年末，中國國航共計擁有746架飛機，其中，空客系列飛機408架，占比54.69%;波音系列飛機326架，占比43.70%。

——民航運輸量

(1)運輸總周轉量：下降勢頭已被抑制

中國國航作為我國唯一一家可以將國旗印與機身的民航企業，是目前我國民用航空運輸航司的三大龍頭企業之一。從運輸總周轉量來看，2021年全年，中國國航運輸總周轉量為193.68億噸公里，較2020年微降0.43%。

(2)旅客運輸量：2021年水平為疫情前60%

從旅客運輸量來看，2021年全年，中國國航完成旅客運輸量8700.15萬人次，較2020年同比下降3.6%。與疫情前水平相比，2021年水平為2019年旅客運輸量的60.84%。

(3)貨郵運輸量：較2020年微降0.5%

從貨郵運輸量來看，2021年全年，中國國航完成貨郵運輸量176.37萬噸，較2020年下降0.5個百分點。與旅客運輸量相比，貨郵運輸量受疫情的影響相對較小，與2019年相比，2021年貨郵運輸量水平為疫情前86.17%。

4、中國國航：民用航空運輸業務經營業績

——經營業績：營收逆勢增長

與運輸量整體呈現微降趨勢相反，中國國航民用航空運輸業務的營業收入水平在2021年有所回升，全年實現營業收入745.32億元，同比增長7.23%。

——盈利能力：疫情受創嚴重

與東航與南航相比，中國國航的毛利率水平較高，在疫情前的2017-2019年，中國國航的毛利率維持在16%左右，高出東航和南航平均水平5-6個百分點。但在疫情發生后，中國國航的毛利率水平下降較大，2020年下降至-21.54%。2021年雖然回升至-15.18%，但整體依舊保持復制。

5、中國國航：民用航空運輸業務發展規劃

根據中國國航年報中披露的機隊引進與退出計劃，預計到2024年，中國國航凈引進飛機22架，2024年末機隊規模達到768架。

更多本行業研究分析詳見前瞻產業研究院《中國民用航空運輸行業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》，同時前瞻產業研究院還提供產業大數據、產業研究、政策研究、產業鏈咨詢、產業圖譜、產業規劃、園區規劃、產業招商引資、IPO募投可研、IPO業務與技術撰寫、IPO工作底稿咨詢等解決方案。

更多深度行業分析盡在【前瞻經濟學人APP】，還可以與500+經濟學家/資深行業研究員交流互動。