干貨！2022年中國民用航空運輸行業龍頭企業對比：東方航空PK南方航空 東方亮還是南方亮？

行業相關企業：中國商飛、航發動力(600893)、中航機電(002013)、上海機場(600009)、廈門空港(600897)、白云機場(600004)、深圳機場(000089)、首都機場(00694)

本文核心數據：東航南航營業收入水平、東航南航飛行時長對比

1、東方航空v.s.南方航空：發展歷程

東方航空與南方航空均是我國老牌國有航空企業，兩家企業均成立于20世紀末初期，并逐漸發展為國內民航運輸業龍頭。

2、民用航空運輸業務布局及運營現狀

——運輸總周轉量：南航一直保持領先

從航空公司的運輸總周轉量來看，2017-2021年，南方航空的一直保持著領先。根據民航局的數據顯示，2021年全年，南方航空完成運輸總周轉量212.11億噸公里，較東方航空多出49.95億噸公里。

——客貨運輸量：南航貨運量領先近1倍

客運與貨運是民航運輸業的兩大類別，從這兩方面來看，南方航空的運輸量均有一定優勢。

在旅客運輸量方面，2021年全年，南航集團的旅客運輸量為9849.81萬人次，同比上漲1.70%;東航集團的旅客運輸量為7909.99萬人次，同比上漲6.01%。

在貨郵運輸量方面，南航的優勢更大，2021年全年，南航貨郵運輸量為288.8萬噸，東航的貨郵運輸量為145.48萬噸，南航領先接近100%。

——飛行時長：東航為南航的80%左右

從航司完成的飛行小時來看，東方航空每年完成的飛行時長一般在南航的80%左右。2021年，東方航空完成飛行時長180.09萬小時，南方航空完成飛行時長211.00萬小時。

——機隊數量：南航機隊數量較多

航司的機隊數量是反應企業民航運輸能力的重要指標，能夠反應企業的供應能力。2017-2021年，南航集團的機隊數量一直保持領先，雖然東航近年來一直加速飛機的引進計劃，但截至2021年末依舊比南航集團少120架。

——綜合運載率：南航綜合運載率更高

根據東航與南航的年報數據，2017-2021年南航的綜合運載率均高于東方航空。2021年，南方航空的綜合運載率為63.28%，較2020年上升1.89個百分點;東方航空2021年的綜合運載率為55.42%，較2020年下降1.29個百分點。

3、民用航空運輸業務業績對比：

——營業收入水平：營收差距不斷拉大

從企業的營業收入水平來看，近年來南航與東航的營收差距不斷拉大，從2017年的257.68億元擴大至2021年的345.17億元，差值上漲了34%。

——盈利能力水平：南航盈利能力更好

從民航運輸行業的毛利率來看，在2020年疫情發生前，南方航空的毛利率水平較東方航空有微弱的優勢，2019年，南航的毛利率為11.69%，東航的毛利率為10.78%。疫情后，南方航空表現出了更好地風險管理能力，毛利率水平下降較少。2021年，南航的毛利率水平為-3.49%而東航的毛利率水平則為-22.02%。

4、前瞻觀點：南方航空更有競爭優勢

在民用航空運輸行業，機隊數量決定了航司的航運供應能力，而運輸總周轉量則反映了航司在民航運輸業的經營狀況。根據前文的數據與分析，前瞻認為，中國南方航空在機隊數量、運輸總周轉量等方面較東方航空有一定優勢。

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