干貨！2022年中國特種紙行業龍頭企業對比：五洲特紙PK仙鶴股份 誰在特種紙行業更勝一籌？

特種紙行業主要上市公司：五洲特紙(605007)、仙鶴股份(603733)、齊峰新材(002521)等。

本文核心數據：特種紙產銷量、特種紙產能

1、五洲特紙VS仙鶴股份：特種紙業務布局歷程

特種紙是我國造紙工業的高技術產品。目前，中國最大的特種紙制造商分別是五洲特紙和仙鶴股份，兩家企業在特種紙業務上的布局歷程如下：

2、特種紙業務布局及運營現狀：仙鶴股份更勝一籌

——特種紙產品布局：仙鶴股份覆蓋更全

五洲特紙生產的產品按下游應用可劃分為食品包裝紙、格拉辛紙、描圖紙，轉移印花紙以及文化紙五大系列。仙鶴股份生產的紙基功能材料產品種類繁多，主要劃分為六大系列60多個品種，包括：食品與醫療包裝材料系列、煙草行業配套系列、家居裝飾材料系列(合營公司夏王紙業產品)、商務交流及出版印刷材料系列、電氣及工業用紙系列、日用消費系列等。

——特種紙業務占比：特種紙均為絕對主營業務

2020-2021年，五洲特紙和仙鶴股份特種紙業務占比均高于95%，特種紙業務為公司的最主要業務，對比來看，五洲特紙目前經營業務更為集中。

——特種紙產量及銷量：仙鶴股份領先

從特種紙產量和銷量來看，2021年，仙鶴股份相較于五洲特紙略勝一籌。數據顯示，2021年，五洲特紙特種紙產銷分別為60.58萬噸和58.57萬噸;仙鶴股份產銷分別為77.69萬噸和70.02萬噸。

從在建特種紙項目數量及在建特種紙產能來看，2021年，五洲特紙與仙鶴股份各有千秋。數據顯示，2021年，五洲特紙在建特種紙項目共2個，在建特種紙產能達50萬噸;仙鶴股份的在建特種紙羨慕共3個，在建特種紙產能達15.8萬噸。

——特種紙產能：五洲特紙后來居上

從特種紙產能來看，2020-2021年，五洲特紙及仙鶴股份特種紙產能均有所增加，且五洲特紙特種紙產能在2021年實現了對仙鶴股份的超越。截至2021年年底五洲特紙特種紙產能達到135萬噸，仙鶴股份特種紙產能約為108萬噸，相比之下五洲特紙比仙鶴股份多了25%的產能。

——特種紙研發：仙鶴股份持續領先

從研發投入來看，2020-2021年，五洲特紙和仙鶴股份研發投入均有所增加。總體來看，仙鶴股份研發投入高于五洲特紙，同時雙方研發投入差距有進一步縮小的趨勢。

3、特種紙業務業績對比：仙鶴股份營收規模領先、且盈利能力更為穩定

——經營效益：仙鶴股份持續領先

從特種紙業務的經營情況來看，2019-2021年，仙鶴股份的特種紙業務收入均領先于五洲特紙，2021年，仙鶴股份特種紙業務實現收入57.52億元，五洲特紙的特種紙業務實現收入36.76億元。

從特種紙業務的毛利率來看，2019-2021年，五洲特紙和仙鶴股份毛利率水平總體接近，波動方向相同，2019-2021年五洲特紙特種紙業務毛利率波動區間為17.18%-23.38%;仙鶴股份特種紙業務毛利率波動區間為18.93%-20.82%。綜合來看，仙鶴股份特種紙毛利率波動更小，盈利能力更為穩定。

——費用控制：五洲特紙、仙鶴股份同頻變化

從費用控制的角度看，2019-2021年，五洲特紙及仙鶴股份經營費用均先下降后有所上升，總體來說由于業務規模較大，仙鶴股份經營費用水平更高;2021年五洲特紙加速擴張，經營費用同比快速增加。

4、前瞻觀點：仙鶴股份在特種紙行業更勝一籌

在特種紙行業中，特種紙產能決定了企業特種紙業務生產的能力，而特種紙業務業績能反應公司的經營概況。基于前文分析結果，前瞻認為，仙鶴股份因在特種紙產銷、特種紙業務運營情況方面占有優勢，目前是我國特種紙企業中的“龍頭”。

以上數據參考前瞻產業研究院《中國特種紙行業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》，同時前瞻產業研究院還提供產業大數據、產業研究、政策研究、產業鏈咨詢、產業圖譜、產業規劃、園區規劃、產業招商引資、IPO募投可研、IPO業務與技術撰寫、IPO工作底稿咨詢等解決方案。

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