干貨！2022年中國(guó)肽CDMO行業(yè)龍頭企業(yè)對(duì)比：安科生物VS圣諾生物 誰(shuí)在肽CDMO行業(yè)占據(jù)領(lǐng)先位置？

行業(yè)主要公司：藥明康德(300759.SZ)、凱萊英(002821.SZ)、圣諾生物(688117.SH)、海特生物(300683.SZ)、安科生物(300009.SZ)、諾泰生物(688076.SH)等

本文核心數(shù)據(jù)：肽CDMO業(yè)務(wù)布局、肽CDMO產(chǎn)業(yè)鏈布局、肽CDMO業(yè)務(wù)營(yíng)收等

1、 安科生物VS圣諾生物：肽CDMO業(yè)務(wù)布局歷程

目前，主要的肽類藥物開(kāi)發(fā)者為全球領(lǐng)先的制藥公司，包括NovoNordisk及EliLilly。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，這兩家領(lǐng)先的肽類藥物開(kāi)發(fā)者采用截然不同的開(kāi)發(fā)及生產(chǎn)策略。NovoNordisk自行生產(chǎn)大部分產(chǎn)品，往往避免與CMO/CDMO建立合作關(guān)系。反之，EliLily利用第三方服務(wù)提供商進(jìn)行若干活性成份的生產(chǎn)及精加工。而并無(wú)技術(shù)專長(zhǎng)及內(nèi)部生產(chǎn)設(shè)施滿足監(jiān)管規(guī)定的制藥及生物技術(shù)公司，亦依賴肽CDMO生產(chǎn)肽原料藥。

此外，將肽的開(kāi)發(fā)及生產(chǎn)外包予外部服務(wù)提供商，可為尋求在肽類藥物研發(fā)項(xiàng)目中實(shí)現(xiàn)高效生產(chǎn)的肽類制藥公司提供一定優(yōu)勢(shì)。外部肽類藥物生產(chǎn)研發(fā)服務(wù)提供商擁有著專業(yè)的人才和知識(shí)、先進(jìn)的設(shè)備和方法、定制開(kāi)發(fā)與生產(chǎn)的能力，且兼具質(zhì)量、成本及風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)等優(yōu)勢(shì)。因此，由于對(duì)肽CDMO服務(wù)的需求不斷增長(zhǎng)，弗若斯特沙利文預(yù)計(jì)于未來(lái)幾年將肽類藥物的開(kāi)發(fā)及生產(chǎn)外包給外部服務(wù)提供商的趨勢(shì)將會(huì)持續(xù)。

當(dāng)前，我國(guó)肽CDMO主要生產(chǎn)企業(yè)有：圣諾生物(300199.SZ)、安科生物(002038.SZ)、雙成藥業(yè)(002693.SZ)、華潤(rùn)雙鶴(600062.SH)、悅康藥業(yè)(688658.SH)、辰欣藥業(yè)(603367.SH)、復(fù)星醫(yī)藥(600196.SH)、哈三聯(lián)(002900.SZ)、皇隆制藥(834298)、普利制藥(300630.SZ)、吉林敖東(000623.SZ)、金絲利(873430)、諾泰生物(688076.SH)、龍津藥業(yè)(002750.SZ)、海辰藥業(yè)(300584.SZ)、大佛藥業(yè)(836649)、信立泰(002294.SZ)、海特生物(300683.SZ)、圣諾生物(688117.SH)、安科生物(300009.SZ)、凱萊英(002821.SZ)等。目前，我國(guó)肽CDMO市場(chǎng)龍頭企業(yè)分別為安科生物和圣諾生物，兩家企業(yè)肽CDMO業(yè)務(wù)布局歷程如下：

2、業(yè)務(wù)布局及運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀

——業(yè)務(wù)對(duì)比：雙方難分伯仲

目前，圣諾生物主營(yíng)業(yè)務(wù)為自主研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售在國(guó)內(nèi)外具有較大市場(chǎng)容量及較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的多肽原料藥和制劑產(chǎn)品，同時(shí)公司依托在多肽藥物研發(fā)和規(guī)模化生產(chǎn)領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，為國(guó)內(nèi)外醫(yī)藥企業(yè)提供多肽創(chuàng)新藥藥學(xué)研究服務(wù)、多肽類產(chǎn)品定制生產(chǎn)服務(wù)以及多肽藥物生產(chǎn)技術(shù)轉(zhuǎn)讓服務(wù)。此外，公司還提供小分子化學(xué)藥物左西孟旦制劑代加工及左西孟旦原料藥生產(chǎn)、出口銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。而安科生物的主要業(yè)務(wù)涵蓋生物制藥、核酸檢測(cè)產(chǎn)品、多肽藥物、現(xiàn)代中成藥、化學(xué)合成藥等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

——產(chǎn)業(yè)鏈布局對(duì)比：圣諾生物覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈

圣諾生物涵蓋從藥物發(fā)現(xiàn)、臨床前研究，到臨床試驗(yàn)和上市銷(xiāo)售的完整藥物開(kāi)發(fā)周期;而安科生物則是提供技術(shù)支持服務(wù)。

——布局區(qū)域?qū)Ρ龋菏ブZ生物布局更廣

從2020年的地區(qū)收入來(lái)看，安科生物和圣諾生物都主要以境內(nèi)收入為主;均超過(guò)了半數(shù)以上。安科生物的境外收入達(dá)到了0.05億元，占總收入比重的0.3%;境內(nèi)收入達(dá)到了16.89億元，占總收入比重的99.7%。圣諾生物的境外收入達(dá)到了0.34億元，占總收入比重的9.02%;境內(nèi)收入達(dá)到了3.43億元，占總收入比重的90.98%。由此可看出，圣諾生物對(duì)外商的依賴度較安科生物高。

注：左邊是圣諾生物，右邊是安科生物。

——研發(fā)現(xiàn)狀對(duì)比：安科生物更加注重研發(fā)

從研發(fā)人員來(lái)看，截止到2020年，安科生物的研發(fā)員工數(shù)有538人，占總員工數(shù)的22.57%;而圣諾生物截止到2020年有119人，占總員工數(shù)的19.12%。從研發(fā)費(fèi)用角度來(lái)看，安科生物的研發(fā)費(fèi)用2020年達(dá)到了1.29億元，占總營(yíng)業(yè)收入的7.6%;而圣諾生物2020年的研發(fā)支出達(dá)到了0.18億元，占總營(yíng)業(yè)收入的4.7%。

——市場(chǎng)份額對(duì)比：安科生物領(lǐng)先

根據(jù)Frost&Sullivan的數(shù)據(jù)，2020年，我國(guó)肽CDMO市場(chǎng)規(guī)模約為1億美元。依據(jù)各公司企業(yè)年報(bào)所公布的數(shù)據(jù)對(duì)肽CDMO行業(yè)市場(chǎng)份額進(jìn)行測(cè)算分析，分析結(jié)果如下：2020年，昂博制藥的市場(chǎng)份額達(dá)到了6.25%;其次是中肽生化，達(dá)到了3.16%;再者是安科生物，達(dá)到了1.81%。而安科生物的市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到了1.35%。

注：根據(jù)各公司2020年肽CDMO業(yè)務(wù)的收入測(cè)算而來(lái)，中肽生化是2019年數(shù)據(jù)。

3、業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)對(duì)比

——營(yíng)收對(duì)比：安科生物勝出，但圣諾生物更加專注肽CDMO業(yè)務(wù)

從肽CDMO業(yè)務(wù)整體營(yíng)收水平上看，安科生物的肽CDMO業(yè)務(wù)營(yíng)收近年來(lái)都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了圣諾生物;從2016年的0.24億元波動(dòng)至2020年的1.18億元;2021年上半年，安科生物的肽CDMO業(yè)務(wù)收入達(dá)到了0.2億元。圣諾生物的肽CDMO業(yè)務(wù)收入呈現(xiàn)波動(dòng)的態(tài)勢(shì)，從2018年的0.41億元穩(wěn)步上升至2020年的0.89億元;2021年第一季度，圣諾生物的肽CDMO業(yè)務(wù)收入達(dá)到了0.19億元。

注：圣諾生物的肽CDMO業(yè)務(wù)只公布到2021年第一季度，第二季度報(bào)表并未公布細(xì)分業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入情況。

從肽CDMO業(yè)務(wù)占總營(yíng)業(yè)收入的比重來(lái)看，圣諾生物的肽CDMO業(yè)務(wù)收入比重呈現(xiàn)逐年上升態(tài)勢(shì)，這也說(shuō)明了圣諾生物將重心逐漸轉(zhuǎn)移到肽CDMO業(yè)務(wù)上。而安科生物的營(yíng)收占比呈現(xiàn)波動(dòng)上升態(tài)勢(shì)，從2016年的2.8%波動(dòng)上升至2020年的6.9%。

——毛利率對(duì)比：雙方不相上下

從肽CDMO業(yè)務(wù)毛利率水平來(lái)看，圣諾生物和安科生物的毛利率水平均較高，說(shuō)明其獲利能力較強(qiáng);2016-2020年均在70%-80%之間。在2020年前，安科生物的毛利率超過(guò)圣諾生物，但在2020年圣諾生物的毛利率達(dá)到了80.42%超過(guò)安科生物的78.78%。但在2021年上半年，局勢(shì)又出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)，安科生物的毛利率超過(guò)了圣諾生物。

4、前瞻觀點(diǎn)：安科生物略勝一籌

在肽CDMO行業(yè)中，業(yè)務(wù)布局、市場(chǎng)份額、肽CDMO營(yíng)收等均是體現(xiàn)公司肽CDMO經(jīng)營(yíng)規(guī)模的重要體現(xiàn);因此，基于前文分析結(jié)果，前瞻認(rèn)為，安科生物在營(yíng)業(yè)收入、市場(chǎng)份額、研發(fā)現(xiàn)狀等方面占據(jù)較大優(yōu)勢(shì)，在肽CDMO行業(yè)占據(jù)領(lǐng)先地位。

以上數(shù)據(jù)參考前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《中國(guó)醫(yī)藥研發(fā)外包（CRO）行業(yè)市場(chǎng)前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告》，同時(shí)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院還提供產(chǎn)業(yè)大數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)研究、產(chǎn)業(yè)鏈咨詢、產(chǎn)業(yè)圖譜、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、園區(qū)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)招商引資、IPO募投可研、招股說(shuō)明書(shū)撰寫(xiě)等解決方案。

更多深度行業(yè)分析盡在【前瞻經(jīng)濟(jì)學(xué)人APP】，還可以與500+經(jīng)濟(jì)學(xué)家/資深行業(yè)研究員交流互動(dòng)。