干貨！2021年中國專用車行業龍頭企業對比：中國重汽VS東風汽車VS福田汽車 誰更勝一籌？

專用車主要上市公司：福田汽車(600166)、江淮汽車(600418)、長安汽車(000625)、東風汽車(600006)、三一重工(600031)、中國重汽(000951)

本文核心數據：研發投入及占比、營業收入、凈利潤、專用車營業收入、產銷量、銷售區域占比

1、專用車行業龍頭公司業務布局歷程

目前，在中國專用車市場中，有三家企業呈現“三足鼎立”的局面，他們分別是中國重汽(601989)、東風汽車(600006)和福田汽車(600166)，三家企業在專用車業務上的布局歷程如下：

2、專用車業務布局及運營現狀

(1)三家公司基本信息整合

根據公司官網顯示，中國重汽、東風汽車和福田汽車的業務或產品類型均主要為專用車。其中中國重汽主要進行重型專用車制造和銷售，而東風汽車的生產重點放在了輕型商用車上，福田汽車則全方位布局輕中重型卡車。且根據公司2020年年報顯示，中國重汽的重卡銷量在全國處于領先地位，福田汽車的輕卡保持行業第一，而東風汽車則在積極進行專用車制造相關技術的革新。

(2)業務領域：東風汽車業務布局最多元

根據公司官網的信息顯示，中國重汽的產品在物流類、工程類和作業類專用車產品上均有布局;東風汽車的專用車產品集中于物流類和工程類;福田汽車的產品更為廣泛，不僅布局物流、工程和作業類用車，且細分車輛產品更加豐富多元。

值得注意的是，在我國“碳中和”和“碳達峰”的大目標下，相關政策扶持新能源產業的發展，新能源類型專用車也在這股趨勢中，逐漸成為市場新星。目前，中國重汽尚未布局新能源專用車，而東風汽車和福田汽車已經布局新能源專用車，且兩者均布局純電動類型新能源專用車。

從產業鏈上下游延伸情況來看，中國重汽和東風汽車均在上游有所布局，三家公司在下游均無布局。

僅中游市場來看，福田汽車的產品種類最多，但是尚未布局產業鏈上下游，對于上游議價能力較弱，業務布局整體不占優勢;而東風汽車的產品種類相對中國重汽更多，并布局新能源專用車，且上游布局更加豐富。因此，東風汽車的業務布局更加多元。

(3)研發投入：福田汽車研發投入最多

從公司的研發投入來看，2018-2020年，三家公司的研發費用波動上升;東風汽車和福田汽車的研發費用占比波動下降，中國重汽的研發費用占比則呈現上升趨勢。2020年，福田汽車的研發投入高達18.34億元，占營業收入的3.17%;其次是中國重汽，研發投入達到4.67億元，占營業收入的0.78%;東風汽車研發投入達到3.87億元，占營業收入的2.82%。

綜合來看，福田汽車在研發投入金額及占比上均高于中國重汽和東風汽車。根據公司年報顯示，福田汽車加大對高端重卡、高端中卡、高端輕卡、中端皮卡、中端輕客等新產品及新能源、智能網聯、輕量化、場景工況研究等方向的技術研究與開發投入，因此研發方面金額最大。

3、專用車業務業績對比

(1)財務情況：中國重汽的財務表現最好

2018-2021年，三家公司的營業收入和凈利潤均波動上升。2020年，中國重汽的營業收入最高，達到599.4億元;其次是福田汽車，實現營業收入577.7億元，東風汽車實現營業收入137.3億元。凈利潤方面，中國重汽的凈利潤最高，達到18.8億元;其次是東風汽車，凈利潤達到5.5億元;福田汽車的凈利潤達到1.5億元。

根據公司年報顯示，2020年，中國重汽公司克服疫情影響，率先實現復工復產。在物流車板塊，實現普貨運輸、大宗原材料運輸市場突破。在工程車板塊，聚焦標載城建渣土、混凝土運輸以及公路運輸自卸，推廣法規版、輕量化版車型。基于以上原因，中國重汽在2020年營收及凈利潤上表現亮眼。

綜合來看，中國重汽的財務表現最好。

(2)銷售地區：福田汽車走向國際

從銷售區域來看，三家公司的主要銷售區域均為中國大陸。目前，中國重汽和東風汽車僅進行中國大陸地區的業務，而福田汽車有8%的銷售占比來自海外市場。

因此，福田汽車的國際化布局進行較好，已經拓展業務至海外市場;中國重汽和東風汽車的海外業務亟待開發。

(3)產品銷售情況：福田汽車產銷量均最高

從產銷量數據來看，福田汽車的產銷量表現最好。2020年，福田汽車的專用車產銷量均為最高，分別達到64.88萬輛和63.04萬輛。其次是中國重汽，產銷量分別為18.01萬輛和20.61萬輛;東風汽車的產銷量分別為15.33萬輛和14.99萬輛。

從產品占比來看，福田汽車的產品種類最為豐富。輕型專用車為東風汽車和福田汽車的主要銷售產品，中國重汽的整車銷售均為重型專用車。從一定程度上，中國重汽對于重型專用車的依賴程度較高，且結合上文，中國重汽尚未布局新能源專用車領域。因此中國重汽的產品布局亟待加強。

綜合來看，福田汽車的產銷量均為最高，且產品最多元。

4、前瞻觀點：福田汽車正在領跑中國專用車行業

在專用車行業中，研發投入和自主產品種類體現了企業的研發能力，產銷量反應了企業專用車產品的市場接受度;而營業收入能反應企業的經營概況。

基于前文分析結果，前瞻認為，根據中國重汽、東風汽車和福田汽車三家企業的綜合得分，福田汽車憑借在中游產品最豐富、研發投入最高和銷售區域國家化等優勢指標。目前，領跑專用車行業的企業是福田汽車。

以上數據參考前瞻產業研究院《中國專用車行業深度調研與投資戰略規劃分析報告》，同時前瞻產業研究院還提供產業大數據、產業研究、產業鏈咨詢、產業圖譜、產業規劃、園區規劃、產業招商引資、IPO募投可研、招股說明書撰寫等解決方案。

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