科創板系列深度解讀：晶晨半導體——老牌芯片設計公司

2019年3月22日下午，上交所公布了首批的科創板申報企業名單，9家企業入圍。其中，晶晨半導體作為一家老牌芯片設計公司引起廣泛關注。

老牌芯片設計公司

2019年3月22日下午，上交所公布了首批的科創板申報企業名單，9家企業入圍，分別為晶晨半導體、睿創微納、天納科技、江蘇北人、利元亨、寧波容白、和艦芯片、安浩科技、科前生物。在這9家公司中，3家屬于集成電路領域。其中，晶晨半導體是一家老牌芯片設計公司。

晶晨半導體(上海)股份有限公司成立于2003年，注冊資本3.7億人民幣，是一家中外合資企業，穿越其股權關系，晶晨半導體的股東中包括創維數字、TCL王牌電器（惠州）有限公司、東芝電子、“新湖系”上市公司新湖中寶等。以下是公司五大股東持股情況：

下游行業發展狀況

——機頂盒

公司主要產品系智能機頂盒、智能電視和AI音視頻系統終端等領域的智能終端應用處理器系統級芯片，屬于專用集成電路。近年來，隨著全球網絡基礎設施的不斷完善以及互聯網技術的快速發展，網絡機頂盒的市場規模不斷擴大。未來隨著印度、東南亞等國家和地區網絡機頂盒的不斷普及，全球網絡機頂盒市場規模仍將持續較快增長。在我國市場，“寬帶中國”、“三網融合”等政策快速推進，中國電信、中國聯通和中國移動三大電信運營商大規模部署視頻終端設備，我國網絡機頂盒市場迅速發展并保持較快發展態勢。未來，一方面我國寬帶等網絡基礎設施的不斷普及和運營商的持續滲透，將為網絡機頂盒帶來廣闊的市場前景：另一方面，隨著芯片技術水平的不斷提升，網絡機頂盒升級換代的周期較快，這將為網絡機頂盒市場帶來持續的更換需求。

整體來看，我國IPTV以及OTT機盒呈上升的趨勢。2013-2015年機盒新增出貨量呈穩步上升的趨勢；2016-2017年，機盒新增出貨量則呈現出快速上升的趨勢。2017年，IPTV及OTT機盒新增出貨量共計8690萬臺。

目前OTT機頂盒芯片的主要參與者除了晶晨半導體以外，MTK、瑞芯微等均在OTT機頂盒芯片零售市場占據一定市場份額。根據格蘭研究數據，2018年公司市場份額位列國內第一，在該細分領域處于市場領先地位。

以下是晶晨半導體目前主要競爭對手分析：

——智能電視

在智能電視領域，近年來，我國智能電視市場發展迅猛，是全球智能電視市場發展的主要驅動力。2012-2017年期間，我國智能電視消費市場銷量由1610萬臺增長至4737萬臺，復合年增長率達24.09%，呈快速增長態勢。未來隨著互聯網電視品牌的進一步發力，線上渠道或將成為智能電視銷售的重要戰場。

經營情況穩中向好

整體來看，晶晨半導體的經營情況穩中向好。2016-2018年，公司營業收入從11.5億元增長23.69億元；利潤總額從0.83億元增長至2.96億元。

   公司主營業務為多媒體智能終端SOC芯片的研發、設計與銷售，芯片產品主要應用于智能機頂盒、智能電視和AI音視頻系統終端等科技前沿領域。據統計，2018年，智能機頂盒芯片的營收占比達55.62%；其次是智能電視芯片營收占比達33.13%。

研發投入穩步提高

公司是一家高新技術企業，其研發能力的強弱決定了公司的市場競爭力。據公司招股說明書顯示，2018年，公司核心技術產品和服務收入達23.68億元，占公司總營收的99.96%。

2013-2018年，公司的研發投入穩定上升。據統計，2018年公司的研發費用達3.76億元，占總營收的15.88%。

以上數據來源參考前瞻產業研究院發布的《中國芯片行業市場需求與投資規劃分析報告》。

更多深度行業分析盡在【前瞻經濟學人APP】，還可以與500+經濟學家/資深行業研究員交流互動。