2018年白酒行業發展現狀分析 次高端酒快速擴容

白酒行業收入增勢放緩，市場集中度不高

2010年到2017年，白酒行業銷售收入整體上呈上升趨勢，復合增長率為9.52%。2017年，白酒行業銷售收入為5531億元，同比降低7.7%；但這并不意味著白酒行業開始走下坡路——白酒行業在價格上仍然有優勢。換句話來說，具有價格優勢的中高端、高端白酒發展勢頭仍然強勁，這對白酒行業的發展是一個好的信號。

目前我國白酒行業的集中度仍然較低，以2017年國家統計局統計口徑及各上市酒企年報數據來看，19家白酒行業上市公司營收占行業比例為28.96%；上市公司前5名營收占行業22.73%，；規模最大的3家白酒企業（貴州茅臺、五糧液、洋河股份）2017年營收占行業總額的19.66%。總體來看，白酒行業的集中度并不高。

次高端酒增勢亮眼，未來將持續擴容

在19家白酒上市企業中，已有11家酒企披露了2018半年報，全部實現了營收和凈利潤的雙增長。

白酒上市公司分為一線高端（茅五瀘）、次高端與區域龍頭（洋河、汾酒、舍得、水井坊、酒鬼酒、老白干酒、今世緣、古井貢酒、口子窖）、次高端（汾酒、舍得、水井坊）、三四線（其他上市酒企）四大類。

整個17年白酒板塊的增長主要是由茅臺為首的一線高端品牌帶動。從2018年上半年的營收增速中可以看出，次高端開始快速增長，水井坊、老白干酒、酒鬼酒營業收入分別同比增長了58.97%、31.78%、41.26%。

從凈利潤增幅來看，老白干酒、舍得酒業和水井坊在這半年分別增加了208.01%、166.05%和133.59%，提升顯著，領跑整個白酒板塊。可以看出，行業景氣度從高端品牌向下游逐漸傳導，次高端及區域龍頭酒企業績增速開始加快。

前瞻產業研究院發布的《2018-2023年中國白酒行業市場需求與投資戰略規劃分析報告》分析，過去2年中，高端酒快速增長，背后確實存在投資需求。但茅臺在強價格管控背景下，短期投資需求將受到壓制；由于茅臺酒供給量極為稀缺，普五和國窖供給量相對有限，未來3年高端酒供需格局偏緊的局面未變，預計每年量增10%（消費需求）、價升10%（提價和結構升級），年均收入復合增速有望回歸20%穩健增長。

2017年，主流品牌的次高端酒在我國白酒行業銷售份額不足6%。在此輪行業復蘇中，由于中產階級的崛起及消費水平的提高，高端、次高端等高價格帶的產品受益最為充分，但由于高端酒短期內難以放量，供應緊張的格局難以很快改善，次高端將承接部分高端酒的消費者群體；同時，在消費升級作用下，部分中端酒消費者消費水平將逐漸升級至次高端價格帶。因此，整體來看，次高端白酒將在未來持續擴容，增長空間廣闊。

以上數據來源于前瞻產業研究院發布的《2018-2023年中國白酒行業市場需求與投資戰略規劃分析報告》。

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