十張圖帶你了解蒙牛2017年報看點 重整旗鼓向千億進發(fā)

 2018年4月12日，蒙牛發(fā)布了2017年年度報告。相對于近年來高歌猛進的伊利，一直跌跌撞撞發(fā)展的蒙牛2017年又有哪些改變，前瞻產業(yè)研究院《2018-2023年中國乳制品行業(yè)市場需求預測與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》帶你解讀蒙牛2017年年報。

看點一：2017年營收破600億，向千億進發(fā)還需穩(wěn)固市場

2017年，我國國民生產總值同比增長6.9%，居民人均可支配收入持續(xù)增長拉動消費需求，對我國乳品生產企業(yè)產生正面影響，我國乳業(yè)巨頭-蒙牛實現營業(yè)收入601.56億元，同比增長11.86；實現凈利潤20.31億元，扭虧為盈。

圖表1：2010-2017年蒙牛營業(yè)收入、凈利潤及增速走勢圖（單位：億元，%）

資料來源：前瞻產業(yè)研究院整理

對于蒙牛在2020年達成千億乳企的目標，則需要蒙牛在未來三年以年均18.46%的增長率提速發(fā)展。不過觀察上圖可知，近年來蒙牛營業(yè)收入波動變化，雖然變化幅度較小，但相較于老對手伊利的多年連續(xù)正增長，若想達成目標，則蒙牛在穩(wěn)固市場方面需要更進一步。

圖表2：2017-2020年蒙牛營業(yè)收入預測（單位：億元，%）

資料來源：前瞻產業(yè)研究院整理

看點二：堅持收購現代牧業(yè) 力助現代牧業(yè)“瘦身”

為實現更融合的上下游合作體系及增加協(xié)同效應，2017年2月，蒙牛股東大會通過了全面收購中國最大原料奶生產商現代牧業(yè)的議案。2017年3月，蒙牛通過要約形勢收購了現代牧業(yè)20.1%的股權。截至2017年12月底，蒙牛共持有現代牧業(yè)60.77%股權，與現代牧業(yè)十多年糾葛塵埃落定。

蒙牛堅持收購一直虧損的現代牧業(yè)，甚至連續(xù)兩年受現代牧業(yè)虧損拖累業(yè)績下滑也在所不惜，主要源于蒙牛對現代牧業(yè)的戰(zhàn)略定位——為蒙牛經營奶牛養(yǎng)殖業(yè)務及提供原料奶業(yè)務。2018年1月，現代牧業(yè)將兩家剝離牧業(yè)后的乳品廠50%股權出售給蒙牛，而蒙牛也樂于“接鍋”兩家虧損嚴重的乳品廠。

從短期看，現代牧業(yè)扭虧的難度很大，而長期來看，若蒙牛繼續(xù)對現代牧業(yè)進行向好調整，剝離其不良資產，現代牧業(yè)扭虧為盈極有可能。

圖表3：2010-2017年現代牧業(yè)營業(yè)收入與凈利潤（單位：億元）

資料來源：前瞻產業(yè)研究院整理

看點三：新產品不斷研發(fā) 液態(tài)奶收入比例下降

為應對國內消費結構升級、消費行為多元化的趨勢以及低溫產品市場廣大的拓展空間，蒙牛高效利用自有技術及優(yōu)質奶源，推出多款明星品牌下的新產品，并大力發(fā)展低溫酸奶產品，搶占中高端市場份額。僅在2017年，蒙牛牛奶就研發(fā)超過100種新產品，為消費者貢獻了多樣化的乳制品選擇，進一步豐富了多元化的“產品矩陣”。

圖表4：蒙牛不同板塊重點產品

資料來源：前瞻產業(yè)研究院整理

2017年，蒙牛產品線上的各大板塊均實現收入增長，其中主力產品液態(tài)奶實現營業(yè)收入530.15億元，同比增長10.21%。雖然液態(tài)奶占全部收入的比例由2016年的89.4%下降為88.1%，不過對蒙牛未必不是意見好事，表明蒙牛內部產品結構趨于合理。

圖表5：2016-2017年蒙牛不同產品板塊營收比例（單位：%）

資料來源：前瞻產業(yè)研究院整理

在貢獻了絕大部分收入的液態(tài)奶產品中，UHT奶依舊是主力，2017年實現營業(yè)收入256.9億元，較2016年增加18.4億元，占液態(tài)奶全部營收的48.46%。2017年表現更為亮眼的是酸奶產品，貢獻營收174.5億元，同比增長17.32%。

圖表6：2016-2017年蒙牛液態(tài)奶產品線不同產品營收比例（單位：%）

資料來源：前瞻產業(yè)研究院整理

看點四：20億重金砸向世界杯 銷售費用屢攀新高

乳業(yè)市場的激烈競爭，逼得蒙牛這樣的乳業(yè)巨頭也不斷加碼營銷。蒙牛除了是NBA中國官方市場合作伙伴、上海迪士尼度假區(qū)官方乳品合作伙伴、博鰲亞洲論壇唯一指定乳品供應商以及中國航天事業(yè)戰(zhàn)略合作伙伴外，蒙牛于2017年更成為金磚國家峰會期間，金磚國家領導人廈門會晤指定產品。

2017年底，蒙牛正式成為2018FIFA世界杯全球官方贊助商，蒙牛戰(zhàn)略副總裁張邕表示，蒙牛在2018年俄羅斯世界杯的營銷投入將達20億元人民幣，可謂是大手筆。

即使再財大氣粗，在面對今天碎片化注意力和多樣化選擇時，如何精準有效觸達消費者，并將消費者的關注度順延到品牌本身，蒙牛也不得不花費更多心思。

圖表7：2017年蒙牛營銷案例

資料來源：前瞻產業(yè)研究院整理

在不斷發(fā)展的營收增長背后，是越來越多的營銷投入，從2010-2017年蒙牛不斷增長的銷售費用可見一斑。2017年，蒙牛銷售費用由2010年的54.29億元增長到148.69億元，年均增長率達到15.48%，高于10.31%的營收年均增長率。

圖表8：2010-2017年蒙牛銷售費用（單位：億元，%）

資料來源：前瞻產業(yè)研究院整理

看點五：產能提升緩慢 生產基地布局相差懸殊

2017年，在國家監(jiān)管部門抽檢的各類食品中，乳制品合格率達99.2%，嬰幼兒配方乳粉合格率達到99.5%，說明我國乳制品質量持續(xù)穩(wěn)定向好的態(tài)勢。盡管近年來我國乳品消費需求增長，但商品質量依然是提升中國乳業(yè)競爭力的關鍵，因此供應穩(wěn)定、布局合理的的產品生產基地對乳品生產企業(yè)尤為重要。

2017年，蒙牛共設有國內生產基地38個，新西蘭生產基地1個，產能合共為922萬噸，較2016年921萬噸產能增長幅度較小。其中UHT奶及乳飲料生產基地數量為17個，酸奶、奶粉及冰淇淋生產基地數量都為1個。

圖表9：截至2017年底蒙牛不同生產基地數量（單位：個）

資料來源：前瞻產業(yè)研究院整理

在區(qū)域方面，蒙牛生產基地布局上華北和華南地區(qū)生產季度商量最多，西南地區(qū)只有四川眉山生產基地。隨著未來乳制品市場對產品質量要求的提高，在消費市場附近布局生產基地將成為趨勢，蒙牛在產能擴充與生產基地布局方面有待加強。

圖表10：截至2017年底蒙牛不同區(qū)域生產基地數量（單位：個）

資料來源：前瞻產業(yè)研究院整理

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