商業養老保險：我國養老保險的后起之秀

截至目前，我國的養老保障體系主要為三大支柱：基本養老保險（國家層面）、企業/職業年金（企業層面）、商業養老保險（個人層面）。

2017年7月4日，國務院辦公廳印發《關于加快發展商業養老保險的若干意見》，進一步加速商業養老保險進程。

《意見》明確，我國將從四個方面推動養老保險發展：創新商業養老保險產品和服務、鼓勵商業保險機構投資養老服務產業、發揮商業養老保險資金長期投資優勢、提升管理服務水平。到2020年，基本建立運營安全穩健、產品形態多樣、服務領域較廣、專業能力較強、持續適度盈利、經營誠信規范的商業養老保險體系。

近年來我國商業養老保險相關政策

2014年我國開始推行商業保險政策，從2014年8月發布的《關于加快發展現代保險服務業的若干意見》到2015年8月的《關于全面實施城鄉居民大病保險的意見》，從完善商業保險制度到建立商業保險市場體系作了詳細的規劃。

2017年3月，國務院發文，提出要完善社會統籌與個人賬戶相結合的基本養老保險制度，構建多層次養老保險體系。商業養老保險正式被納入養老保險體系。

圖表1：我國商業養老保險相關政策

資料來源：前瞻產業研究院整理

2050年我國老齡化人口占比或超過35%

截至2016年，我國60歲以上的老年人達2.31億人，占總人口的16.7%。據world population prospects預測，到2050年，中國老年人口將達到4.79億，占中國總體人口的35.10%，幾乎占全球老年人口的四分之一。我國老齡化程度的加深將進一步擴大社會養老需求。

圖表2：1950-2100年中國人口分布及預測（單位：百萬人）

資料來源：world population prospects前瞻產業研究院整理

2016年我國累計8.88億人參加養老保險

截至2016年末，全國參加基本養老保險人數達88777萬人，同比增加2944萬人，同比增長3.4%。2016全年基本養老保險基金收入37991億元，比上年增長18%；全年基本養老保險基金支出34004億元，比上年增長21.8%。2016年末基本養老保險基金累計結存43965億元。

從數據可以看出，我國養老保險支出逐年增長，2012-2016年，年均復合增長率達到15.27%。

圖表3：2012-2016年中國參加基本養老保險人數及基本養老基金支出情況（單位：億人，萬億元，%）

資料來源：人力資源和社會保障部 前瞻產業研究院整理

商業養老保險發展空間巨大

（1）基本養老金增長率不斷下降

2008-2014年，我國基本養老金增幅基本維持在10%左右的水平，2015年我國基本養老金增幅首次較大程度下降，由2014年的10%下降至6.5%；2017年，我國再次下調養老保險金增幅幅度：2017年4月，人社部、財政部下發通知，明確從2017年1月1日起調整企業和機關事業單位退休人員基本養老金水平，總體上調5.5%左右。

圖表4：2005-2017年我國基本養老金增幅變化（單位：%）

資料來源：人力資源和社會保障部 前瞻產業研究院整理

（2）我國商業養老保險占總體養老保險比例低

近年來，雖然我國商業養老保險得到了一定發展，但是在整個養老體系中的占比仍然很小。據相關資料顯示，2016年我國商業養老保險僅僅占總體養老保險的2%，而全球平均水平為5%。家庭對老人的養老支持比例最高，國家承擔的比例相對較少，年人均養老收入不足美國的1/4。

2016年我國具備養老功能的人身保險（年金險為主）保費收入為8600億元，在人身保險保費收入中的占比為25%。但真正意義上的商業養老保險（退休后分期領?。┑谋ＹM收入為1500億元，占比僅為4.4%。而美國、英國、加拿大等國家的商業養老保險保費占比均超過35%。

圖表5：2016年我國保險組成情況（單位：%）

資料來源：前瞻產業研究院整理

（3）我國商業養老保險未來規模巨大

根據2015年中國養老金發展報告，2015年我國商業養老保險資產占GDP比重非常小，只有2.6%，而同期美國商業養老保險占GDP比重高達42.5%。而在我國養老體系三大支柱中，商業養老保險的占比僅為2%，基本養老保險和企業年金的占比分別為65%和33%。商業養老保險遠遠沒有發揮其作為第三大支柱的作用。

圖表6：2016年我國養老體系占比分析（單位：%）

資料來源：前瞻產業研究院整理

2016年我國GDP為74.4萬億元，即使按照GDP保守增速6%推算，到2030年我國GDP總量將超過168萬億元，假定我國商業養老保險資產占GDP比重在2030年達到10%，則市場規模約為17萬億元。由此看來，我國商業養老具備相當大的發展空間。

圖表7：我國商業養老保險規模預測（單位：億元）

資料來源：前瞻產業研究院整理