新醫改深化背景下 三大制藥行業如何演變

宏觀經濟下行和醫改背景下，醫藥工業增速放緩進入新常態。

過去五年，中國經濟經歷了快速發展后逐漸放緩的過程，醫藥行業增速和GDP趨同。繼2013、2014年中國醫藥工業增速不斷下滑以來，2015年上半年的醫藥工業增速更是15年來首次跌破10%關口，收入和利潤增速放緩至10%左右。隨著新醫改深化，行業利潤率在醫保、招標控費的壓力加大，前瞻分析，未來醫藥工業將步入新常態，爆發式增長成為過去，創新、轉型將成為行業主旋律。

圖表：醫藥工業利潤增速低于收入增速

資料來源：前瞻產業研究院整理

新醫改深化背景下三大制藥行業各自分化

自2009年以來，醫藥行業不同子行業的格局發生很大的變化。據前瞻產業研究院發布的《2016-2021年中國醫藥行業深度調研與投資戰略規劃分析報告》分析，除原料藥外，均有不同程度的占比上升，其中以中成藥發展較快，收入占比由18%上升到24%，利潤占比則有17%上升到25%，化學制劑雖然收入占比不變，但利潤占比增加了4%，生物藥不管是收入還是利潤，都有3%左右的增長。2015年是藥品市場格局發生重大變化的元年，隨著新醫改深化，三大制藥行業將迎來新的變局。

圖表：各制藥子行業利潤占比變化（單位：%）

資料來源：前瞻產業研究院整理

◆中藥：輝煌過后

2009年國家醫保目錄產品收納調整以來，部分新增中成藥產品并未經過重新的價格調整；同時，國家新基藥目錄中藥品種相比于舊版目錄新增了101種，新增獨家品種或獨家劑型就超過40個，在此背景下，中藥材一度出現價格瘋漲現象，致使中藥飲片也迎來短暫的快速發展期。

2015年是藥品市場格局發生重大變化的元年，中藥輝煌不再。各地招標陸續發動，中藥降價是必然，中藥飲片或將出臺質量控制標準。

◆化學藥：洗牌來臨

一直以來，化學藥在臨床用藥中所占份額最大，2014年化學制劑行業在醫藥工業中占比26%，過去幾年，醫保覆蓋面加大一度提高化藥需求。但在我國化學制藥領域一直存在仿制藥泛濫，創新原研藥少的尷尬困局。

隨著新醫改藥品政策的推行，控費開始后化學藥受招標降價影響嚴重，成為藥企的一大痛點。另外一方面，關于藥審改革的政策也陸續出臺，化學藥行業無疑再次站在重新洗牌的支點上，一批低端仿制藥企將被淘汰，而擁有高質量仿制藥、新藥研發能力的藥企將迎來發展機會。

◆生物藥：綻放之時

與化藥相比，生物藥具有更強的組織親和力，毒副作用相對小一些，針對癌癥、自身免疫性疾病等有著較強的治療效果，2014年全球銷量前十藥物中有7個為生物藥。據統計，2015年將有640億美元的生物藥到期，作為仿制藥大國，中國的生物制品在醫藥中的占比也逐漸提升，單抗藥物研究也被列為國家"十二五計劃"和國家重點攻關項目、新藥重大創制項目等。

另外一方面，國內藥審改革生物藥暫緩實行，相對其它制藥行業來說，我國生物藥行業將迎來發展的春天。

三大制藥行業未來發展機會

2015年以來，湖南、浙江、安徽紛紛公布招標進展，其他省市也將陸續效仿，降價主旋律不改，未來三大藥將朝著高質量、有效和創新三方向發展。

圖表：三大藥未來發展機會

資料來源：前瞻產業研究院整理