十年發(fā)展黃金期結束 信托行業(yè)亟需轉型

 2014年，國內(nèi)信托產(chǎn)品將迎來集中兌付期，到期的信托產(chǎn)品達到了4.5萬億元，比2013年2.6萬億元的到期規(guī)模增多77%。目前，在信托主要發(fā)行渠道--銀行代銷被大規(guī)模封殺，而第三方理財渠道可能隨時被叫停的情況下，信托難以通過發(fā)行新產(chǎn)品來應對兌付洪峰的來臨。

1、十年發(fā)展黃金期結束

2014年2月，信托產(chǎn)品成立數(shù)量286只，環(huán)比下降41%，同比下降14.63%；成立產(chǎn)品規(guī)模合計185.2億元，環(huán)比下降63%，同比下降55%；這已是產(chǎn)品成立數(shù)量規(guī)模連續(xù)兩個月大幅下降。相比前幾年，信托行業(yè)發(fā)展疲態(tài)盡顯。2013年，信托公司信托資產(chǎn)總規(guī)模為10.91萬億元，同比增長46.00%。而2012年為55.26%，2011年為58.25%，2010年為60.24%。

2013年信托業(yè)開始顯現(xiàn)的發(fā)展疲態(tài)，根本原因是支撐信托業(yè)快速發(fā)展的主流業(yè)務模式，即發(fā)揮私募投行功能的融資信托業(yè)務模式（私募投行業(yè)務），在新的經(jīng)濟背景下開始遇到不可避免的挑戰(zhàn)。從功能口徑統(tǒng)計來看，2013年，融資類信托資產(chǎn)規(guī)模達到了52093.77億元，占比為47.76%?？此迫谫Y類信托占比在不斷下降，而且已經(jīng)降到了50%以下。

2011-2013年信托行業(yè)信托資產(chǎn)結構情況（單位：億元，%）

資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院整理

但是，在實際操作層面，從資金信托運用方式口徑的統(tǒng)計看，以貸款、可供出售及持有至到期投資、買入返售三種方式運用的信托資金，基本上可以歸口為融資信托資產(chǎn)，此三種方式運用的信托資金規(guī)模達到6.96萬億元，占資金信托總規(guī)模的比例則高達67.49%。融資類信托依然占據(jù)了信托資產(chǎn)的絕對主流。

融資性集合資金信托計劃缺乏流動性，缺少風險定價、風險轉移、風險緩釋機制，所以一旦經(jīng)濟下行，信托行業(yè)融資類業(yè)務將面臨很大的兌付風險。而且，由于信托行業(yè)面臨著剛性兌付的“潛規(guī)則”，所以融資類業(yè)務的兌付風險全部轉入了信托公司內(nèi)部，一旦出現(xiàn)兌付問題，信托公司就要想辦法進行兜底處理完成兌付。

在兌付壓力越來越大以及市場利率中樞上移的情況下，信托產(chǎn)品違約事件勢必將不斷發(fā)生，信托行業(yè)發(fā)展面臨著嚴重的危機。從信托行業(yè)發(fā)展來看，在需求遞減、風險遞增、競爭激烈的情況下，支撐信托業(yè)過去發(fā)展的私募投行業(yè)務模式在新的經(jīng)濟形勢和經(jīng)營環(huán)境下，已經(jīng)遭遇到嚴峻挑戰(zhàn)。信托行業(yè)十年發(fā)展的黃金期已經(jīng)結束。

2、行業(yè)發(fā)展亟需轉型

雖然信托業(yè)的成長拐點尚未到來，但是信托業(yè)的經(jīng)營拐點已經(jīng)到來，信托行業(yè)需要尋求經(jīng)營戰(zhàn)略的重新定位。信托行業(yè)亟需通過轉型改變過去的經(jīng)營方式，減少融資性信托產(chǎn)品，大力發(fā)展投資型產(chǎn)品，回到信托發(fā)展的本源。

根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院《2013-2017年中國信托行業(yè)市場前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》分析顯示，未來可選的經(jīng)營戰(zhàn)略轉型方向包括：專業(yè)私人財富管理信托公司、專業(yè)的金融信托服務機構、以投資管理為主的專業(yè)信托公司、綜合性的信托公司、金融控股集團等。

信托公司都應該選擇自身的轉型道路，盡管轉型道路選擇可以不同，但是無論如何，信托公司都應當在專業(yè)投資(資產(chǎn))管理能力和高凈值客戶的服務能力方面尋求提高和突破，從而實現(xiàn)信托行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。信托業(yè)的轉型之路必將充滿新的挑戰(zhàn)，需要重新建構業(yè)務模式，打造新的業(yè)務能力。