民辦教育高峰論壇落幕 行業(yè)融資渠道單一問題值得深思

 11月5日，“2013中國(guó)（鄭州）民辦教育高峰論壇”圓滿落幕。論壇舉辦期間，200余位來自全國(guó)的民辦教育機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人及專家學(xué)者、媒體代表圍繞“新形勢(shì)下我國(guó)民辦教育的機(jī)遇與挑戰(zhàn)”展開對(duì)話，重點(diǎn)討論了我國(guó)民辦教育在體制性約束及法律定位模糊、融資渠道單一、財(cái)產(chǎn)保護(hù)制度缺失等情況下，如何深化改革、解決民營(yíng)教育資金短板，尋找新的引爆點(diǎn)等問題，旨在引導(dǎo)民辦教育持續(xù)健康發(fā)展。

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2013-2017年中國(guó)民辦教育行業(yè)市場(chǎng)前瞻與投資機(jī)會(huì)分析報(bào)告》指出，自2002年《民辦教育促進(jìn)法》出臺(tái)以來，中國(guó)民辦教育獲得了長(zhǎng)足的發(fā)展，民辦教育日益受到風(fēng)險(xiǎn)投資公司的青睞，國(guó)內(nèi)有超過370家民辦教育機(jī)構(gòu)獲得了風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)投資和教育上市公司的資金募投，涉及金額超過190億元。

但從發(fā)展現(xiàn)狀來看，中國(guó)民辦教育行業(yè)仍然面臨著融資渠道單一、教育資金短缺的問題。前瞻產(chǎn)業(yè)研究院民辦教育行業(yè)研究小組對(duì)目前風(fēng)險(xiǎn)投資的實(shí)際運(yùn)行情況進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)其進(jìn)入民辦教育行業(yè)具有如下幾個(gè)特點(diǎn)：

首先，主要投資職業(yè)培訓(xùn)和幼教領(lǐng)域，少有涉足學(xué)歷教育。這主要是因?yàn)閷W(xué)歷教育受到法律法規(guī)的規(guī)制較多，且教育行政部門的監(jiān)管較嚴(yán)所致。

其次，重在提供種子基金和成長(zhǎng)資金。風(fēng)險(xiǎn)投資很少關(guān)注那些發(fā)展已經(jīng)相對(duì)成熟及處于停滯狀態(tài)的培訓(xùn)企業(yè)，而更多的是尋找一些高速成長(zhǎng)的中小培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，為其發(fā)展提供啟動(dòng)資金。

再次，投資和被投資主要在公司層面進(jìn)行。由于學(xué)校法人財(cái)產(chǎn)權(quán)受到法律保護(hù)及保全，其變更、增減程序相當(dāng)繁瑣，故目前風(fēng)險(xiǎn)投資與被投資主要發(fā)生在學(xué)校的舉辦者——教育（培訓(xùn)）公司層面。

此外，民辦教育行業(yè)的風(fēng)投一般只進(jìn)行少數(shù)股權(quán)的投資。私募股權(quán)投資基金在民辦教育領(lǐng)域一般只進(jìn)行少數(shù)股權(quán)的投資，往往只占公司總股本的10%-20%；而國(guó)際同類市場(chǎng)一般是進(jìn)行控股性交易，掌握多數(shù)股權(quán)甚至進(jìn)行全資收購。

而從未來民辦教育行業(yè)的投資趨勢(shì)來看，前瞻認(rèn)為，近年民辦教育投資逐漸出現(xiàn)四種發(fā)展趨勢(shì)，分別為：

多種主體、多重方式投資

主要包括：世界500強(qiáng)企業(yè)，如豐田和博世集團(tuán)已經(jīng)在國(guó)內(nèi)多所職業(yè)院校進(jìn)行實(shí)體投資和基地建設(shè)；風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)投資，以IPO上市和并購為目的，將目光緊緊鎖定中國(guó)最熱的中小學(xué)課外輔導(dǎo)、在線教育、網(wǎng)絡(luò)教育等領(lǐng)域；民營(yíng)資本，出于資產(chǎn)增值和保值的目的加大了在基礎(chǔ)教育辦學(xué)的投資，如在金融危機(jī)之后收購了民辦教育的巨頭——天馬教育集團(tuán)，現(xiàn)在是華東地區(qū)基礎(chǔ)教育辦學(xué)最大的集團(tuán)；生產(chǎn)制造企業(yè)，以引校入企、引企入校等方式參與到職業(yè)辦學(xué)當(dāng)中來；此外，海外上市公司也加大了對(duì)于中國(guó)民辦教育產(chǎn)業(yè)集群的投資力度。

教育細(xì)分市場(chǎng)成為投資熱點(diǎn)

其中，在國(guó)家2020年實(shí)現(xiàn)高等教育毛入學(xué)率40%的背景下，民辦高校股權(quán)、產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓將是一個(gè)投資熱點(diǎn)；同時(shí)，出國(guó)留學(xué)培訓(xùn)市場(chǎng)也持續(xù)火熱，英語（論壇）培訓(xùn)市場(chǎng)始終保持300億元左右的規(guī)模，中小學(xué)培訓(xùn)有望成為未來增速最快、市場(chǎng)增速最大的板塊之一。

全國(guó)性教育巨頭開始出現(xiàn)

在以風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)投資為主體的多種投資主體進(jìn)入中國(guó)民辦教育產(chǎn)業(yè)的背景之下，教育企業(yè)連鎖數(shù)量不斷增多，教育企業(yè)的連鎖品牌不斷增加，行業(yè)的認(rèn)知度不斷增長(zhǎng)，行業(yè)逐漸走向成熟，跨區(qū)域的教育行業(yè)巨頭開始出現(xiàn)。例如新東方、環(huán)球雅思，東方愛嬰、新愛嬰、紅黃藍(lán)等機(jī)構(gòu)。

行業(yè)加快兼并收購

民辦教育行業(yè)的兼并收購形式主要有同治化并購和產(chǎn)業(yè)鏈的并購兩種。其中，同治化并購即在區(qū)域市場(chǎng)具有一定的市場(chǎng)份額和知名度的教育機(jī)構(gòu)，通過橫向的并購?fù)活愋偷慕逃龣C(jī)構(gòu)，以實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張，并且快速上市；產(chǎn)業(yè)鏈的并購即為了完善教育產(chǎn)業(yè)鏈而橫向、縱向的整合資源，如新東方在上市之后通過收購快速的進(jìn)軍高考復(fù)讀市場(chǎng)、在線教育市場(chǎng)和學(xué)歷教育市場(chǎng)等。