貴州茅臺股價“腰斬” “教訓”慘烈直指市值管理

2013年以來，昔日第一高價股貴州茅臺風光不再，股價一路狂瀉。截至2013年10月11日，貴州茅臺股價報收137.52元，動態市盈率僅為9.85倍。與2012年7月16日創出的最高價266.08元相比，貴州茅臺股價下跌幅度達到了48.32%，近乎“腰斬”，總市值累計“蒸發”了1334.68億元。

很顯然，貴州茅臺股價的慘烈下跌主要是因為中央出臺的相關政策得到落實，高端宴請大幅減少，高端白酒需求迅速萎縮，2013年上半年，貴州茅臺業績增幅創下2001年以來新低。但是，從另一方面看，這也與貴州茅臺管理層消極應對股價下跌有很大關系，面對股價的不斷下挫，貴州茅臺管理層沒有從市值管理層面作出相應的應對，而任由股價“隨機游走”，最終造成了1300億元市值“蒸發”的后果。

市值管理對于國內大部分上市公司管理層來說依然是一個比較新的理念，它不同于操縱股價，而是在允許的范圍內，通過積極改善企業的非經營性部分，充分利用不同資本市場和投資者關系媒介等手段，全方位立體化地提高企業股票價格，讓價格充分體現企業經營部分的價值。

在成熟市場經濟中，企業價值最大化（即市值最大化）已經成為公司經營的最高目標和體現經營績效的綜合性指標。中國資本市場已然進入了市值管理的時代，傳統的“利潤最大化”已經難以適應資本市場的發展。而國內大部分上市公司依然停留在“利潤最大化”層面，這客觀上造成了國內很多公司即使業績很優秀，但是面對證券市場情緒卻束手無策，只能看著股價“跌跌不休”。

2011年，中國概念股在海外證券市場被輪番斬殺，渾水(Muddy Waters)、香櫞(Citron)、Alfred Little等以中國概念股為主要“獵殺”對象的國外調查平臺連續發布多份質疑報告，致使多家美股中概上市公司股價大跌、損失慘重。