無錫尚德終難逃完結篇

2013年3月13日，無錫尚德太陽能電力有限公司宣布，出于優化產能的考慮，關閉位于亞利桑那州50MW的組件工廠;3月18日，無錫尚德公司債權銀行聯合向無錫市中級人民法院遞交無錫尚德破產重整申請;20日，無錫市中級人民法院依據《破產法》裁定，對無錫尚德太陽能電力有限公司實施破產重整。

·巨星隕落之勢難以扭轉

截至2月底，包括工行、農行、中行等在內的9家債權銀行對無錫尚德的本外幣授信余額折合人民幣已達到71億元。銀行方面表示，由于所欠銀行債務陸續到期，考慮到債務方的現實境況，以及至今未對債權銀行逾期授信提出切實可行的還款方案等因素，為最大限度維護債權人合法權益、維護社會穩定，必須按照市場化原則依法采取措施，對無錫尚德實施破產重整。

·冰凍三尺非一日之寒

作為全球最大的晶硅組件制造商，無錫尚德的破產重整并非是短時間內造成的。公司前CEO施正榮曾預測，國內光伏行業會有一個比較大的洗牌過程。誰料想，他猜中了開頭，卻沒有猜中結局——尚德自己成為第一家被洗掉的龍頭大廠。

施正榮在掌舵尚德之際出現了太多的投資失誤：先是2009年在成都啟動的碲化鎘薄膜電池項目以失敗告終;緊接著在上海投入3億美元建造的50MW非晶硅薄膜電池工廠被迫整個關閉;此后，與MEMC長單解約令尚德損失至少2.12億美元;而耗資1.07億美元收購日本MSK股權后卻未能在日本市場占到便宜。

·政府矛盾公開化

無錫政府和施正榮已到劍拔弩張的對峙階段。自2011年以來，尚德的形勢急轉直下。前瞻產業研究院《中國太陽能光伏發電行業月度市場監測分析報告》數據顯示，尚德公司的負債總額已達到35.82億美元，資產負債率已高達81.80%，尚德的股票現在已是一文不值，唯一的出路就是破產重組。

圖表1：截至2013年3月無錫尚德太陽能電力有限公司資產結構(單位：%)

資料來源：前瞻產業研究院整理

尚德的糟糕現狀，讓無錫政府無法坐視不理。無論是政府出面購買該公司2013年3月到期的總額高達5.75億美元的可轉債，將施正榮全部個人資產做無限責任擔保來換取國開行注資救助;還是讓上市公司尚德退市，然后將其子公司——核心資產無錫尚德太陽能電力有限公司國有化，兩種方案都被施正榮所拒絕。