溫州民間借貸與銀行聯手“放高利貸” “影子銀行”暢行

代付業務跨地區套利

而在近兩年，浙江等地興起了一種更為復雜方式跨區域“套取”銀行資金的模式。

具體而言，企業主先以100%的保證金到本地銀行向關聯公司開立國際信用證，再拿國際信用證到新加坡、香港的銀行去融資。前瞻網獲悉，由于信用證做的是買方代付業務，香港、新加坡的銀行提前六個月付款，而本地銀行是在六個月之后向境外銀行付款，在這個時間差內，企業主便可進行跨境的資金套利，通過在境外融到的資金存入本地銀行作為開立國際信用證的保證金，進一步循環開立信用證賺取利差。

與前述方式類似，信用證交易雙方也是同一控制人下的關聯公司。

“貨是自己的，信用證也是自己的，交易的兩個公司是關聯公司，今天左手賣給右手，右手拿著錢去新加坡融資，融資回來以后錢到國內變成人民幣重新存入本地的銀行，又以100%保證金又開出新的信用證。”一位受訪者稱，曾經有一段時間，一些新加坡和香港的銀行資金全部回到溫州的這些小銀行。

該人士進一步算了一筆賬：“在存款壓力頗大的近兩年，銀行還會對大筆的資金進行貼息攬存，100萬存款直接返還5萬塊錢現金，最多的時候可以達到5.4%，加上基礎的存款利率，一筆存款的年化收益率已超過8%。讓他從新加坡、香港的融資成本是3%多，而本地定期存款利率只有3%左右，如果扣除貨幣出入境的成本以及開立信用證的前提——押在保稅倉里一單貨押的成本，平均一單貨可以賺到年化4%的收益。”

“技術最嫻熟的時候可以三天一單貨，今天信用證從中國開出，四天之后錢就重新進入本地的銀行，一年可以做到近百單貨，近百單的流轉，每一單年息4%，那就是賺2%，也就是說他可以把一倍的資金在一年之內無風險利用國際利差套利200%。”上述人士說，或許是錢太好賺了，錢就不當錢了，企業主會認為自己是無所不能的，在無風險套利的固定收益預期之下，企業主很可以進行更大倍數的放大，把錢再投資到其他領域。

類似的，國內信用證、銀行承兌匯票等代付業務也被企業主用來在地區與地區之間的套利，一般而言，沿海地區的利率比內陸地區要高。

值得一提的是，銀行的基層分支機構對這種“空手套白狼”的游戲是默許的，因為攬存壓力極大的2010年、2011年，這種方式可以幫助銀行基層網點輕松搞定存款、貸款的規模性增長。

正因為此，銀行在過去兩年逐步將該類業務的保證金從100%降到50%、30%甚至20%，改用其他擔保方式，這意味著企業不再是存100塊貸100塊賺取利差的簡單套利，而是以20元借出100元的貨幣創造的“錢生錢”游戲。

“如果保證金比例一直是100%，即便企業主投資失控，資金鏈出現缺口，風險也不會傳導到銀行體系。”一位知情人士指出，銀行對于這一業務的風險失去警惕，逐步降低保證金比例，才導致目前包括信用證在內的代付業務正在成為金融案件的重災區。

多家股份制銀行的信用證代付業務在去年實現爆發式增長。一份內部數據顯示，某股份制銀行通過表外委托他行代付款項余額較年初增長逾七倍達1300多億元，其中90%是人民幣代付，增長集中在杭州、溫州、寧波等地。

“實際上根本就沒有那么多錢。”一銀行業人士直言。

據前瞻網了解，部分企業主為省掉一單貨押在保稅倉里的成本，連提供給金融機構審核的單據，譬如國內信用證項下的增值稅發票以及涉外信用證項下提單、倉單都是偽造。銀行方面，通過接入銀行的稅務聯網系統，銀行至少可以核查國內信用證業務是否具有真實貿易背景，然而在過去兩年，一些在火車站買的假發票都可以輕松通過銀行核查。

理財資金隱蔽介入

在此之外，部分受訪人則指出，隨著銀行理財產品盛行，不僅推高了企業融資成本，也助推了潛在的企業兌付風險。

“明明可以存到銀行的錢不存了，錢被理財產品、信托、基金等一系列金融產品包裝到了體系之外，銀行憑借自身的信用代銷各類金融產品，在這個過程中，銀行的資金成本就被炒高了。”一位參與銀行理財產品代銷發行人士稱。

比如，如果銀行代銷一款預期收益率為8%的信托產品，其中的銷售費、管理費要收取大約5個點，如果再計入產品由信托公司運作的成本大約1個點，到急需資金的企業主手中時已經被“炒”到14%、15%。

另一位參與銀行代銷產品發行的人士透露，在銀行代銷的一些信托產品中，信托產品作為私募股權基金的LP，而這些私募股權基金中不乏涉入房地產領域、甚至接盤高利貸的。

而在銀行自主發行的理財產品中，也有不少是委托信托公司來進行投資管理的，“我們依然會對每一筆投資都監控投向，比如是放給企業是流動資金貸款還是項目貸款，不過至于企業拿到錢之后做什么用，那就很難監管的。”另一銀行金融市場部人士稱。

“銀行作為資金的提供方，通過隱蔽的資金渠道對接到信托產品、證券產品，其中有些產品沒有明確的資金投向。”上述參與銀行代銷產品人士稱。

其中的一種方式是，銀行通過發行理財產品或發債募集資金，其中一定比例的資金進一步投向與證券公司合作的產品，這款產品進一步直接或間接地投資于涉足房地產的信托項目，通過層層打包，信托項目對企業的房地產企業的融資成本約在20%-25%。

另有一種較為隱蔽的方式是，銀行的理財資金和高利貸資金同時介入到某些項目中去，銀行與項目方彼此約定，譬如，銀行資金通過介入項目，被用于首先用于償還高利貸，又或者在項目方有回款時首先償還高利貸，再償還銀行貸款。“這種方式一般只有私下的隱蔽約定。”

分析人士表示，這些方式將打亂金融市場運作，嚴重影響產業經濟發展。