新三板轉板實例深度研究

新三板第一股：世紀瑞爾

世紀瑞爾是2006年1月新三板正式成立后的第一個掛牌公司，掛牌后一度成為市場焦點，2009年9月9日，世紀瑞爾定向增發2000萬股，其中1400萬股為國投高科、啟迪中海、啟迪明德和清華大學教育基金會認購，600萬股由原股東按持股比例配售，增資價格為4.35元/股。

但這支“新三板第一股”的上市進程并不順利。2006年11月，世紀瑞爾公告，公司遞交的中小板IPO申請已獲證監會受理，但一年之后，世紀瑞爾主動撤回申請，原因是“時機尚不成熟”。

直到2010年12月13日，世紀瑞爾才成功登陸創業板，首次發行價格為32.99元，實際募資凈額為11億元，其中超募資金8.47億元，全部用于公司主營業務相關的項目及主營業務發展所需的營運資金，正式完成了新三板轉板創業板的完美一跳。

從2006年1月到2010年1月，這家主營工業監控產品和解決方案的企業，從新三板邁向創業板用了整整4年時間。盡管IPO路程有些坎坷，但世紀瑞爾的股東們倒是獲益頗豐，尤其是當年參與了新三板定增的股東，在轉板之后大賺一筆。

在公司的招股材料中發現，此次沖擊創業板的關鍵因素，除了企業自身的資質以外，還有時下被炒得火熱的高鐵概念，那個時候，只要與鐵路沾邊的行業或者企業都備受投資者的關注。而世紀瑞爾沖擊IPO的定位恰恰是“充分受益于高鐵建設的鐵路行車監控系統龍頭企業”。

近年來，高鐵建設成為國家重點扶持的項目，而世紀瑞爾依賴鐵路綜合視頻監控等產品也迎來的新的發展機遇。由新三板轉板到創業板的世紀瑞爾上市之初，也一度給了投資者以很大的想象，尤其是公司上市首日以56.99元開盤，較32.99元發行價上漲近73%。

然而，2011年“7.23動車追尾事故”之后，世紀瑞爾雖然在第一時間內停牌，但是當公司股票并沒有躲過這次事件的影響。2013年7月20日，公司收盤價為10.96元，較開盤首日的56.99元，下降81%。

IPO咨詢機構前瞻投資顧問（專為企業提供上市前細分市場研究和募投項目可行性研究）認為，高鐵安全事故給世紀瑞爾的安防監控業務帶來的巨大沖擊，加上目前中國鐵路建設政策的不確定性，企業風險加劇，因此，該公司未來可能需要改變現有單一的盈利模式。

不過，世紀瑞爾的市場意義，更多的是還是在于，高達11個億的募集資金量，讓人們看到了新三板轉板創業板的好處，從而在新三板掀起了沖擊創業板IPO的熱潮。

舞劍新三板 意在創業板：佳訊飛鴻

北京佳訊飛鴻電氣股份有限公司專注于通信、信息領域的新技術及新產品的自主研發與生產，并在通信設備及解決方案方面實現了規模銷售。

該公司沖擊資本市場的目標十分明確：借力新三板，伺機轉板A股。2007年底掛牌新三板后，股東惜售，創下半年無交易記錄，一直伺機申報IPO。終于，公司在2008年4月10日第一次向監管機構遞交中小板IPO上市申請，并于當年10月10日被證監會正式受理。不巧正好趕上當年底的新股發行暫停，佳訊飛鴻的中小板上市之路就此擱置。

2009年5月，IPO開閘，佳訊飛鴻再度開啟IPO，但是上市地點從中小板轉至創業板，并于2010年底成功過會，2011年3月22日獲得上市核準。此輪IPO實際募集資金高達4.62億元。

而在佳訊飛鴻之前，新三板已經有久其軟件、世紀瑞爾、北陸藥業成功登陸A股，因此，作為新三板成功IPO上市的第四家企業，佳訊飛鴻的上市之路備受關注。

關注最多的莫過于公司在新三板掛牌的4年時間里，只完成了一筆交易，即2008年6月17日，一筆3萬股的單子在盤中掛出，股價從1元/股增至9.8元/股成交。

IPO咨詢機構前瞻投資顧問（專為企業提供上市前細分市場研究和募投項目可行性研究）認為，在新三板上交易如此清淡的原因可能在于，該公司股東相當看好未來的發展前景，自身資金也很充足，所以不需要通過三板市場獲得融資，從這一點更可以窺見其意在瞄準A股的勃勃野心。因此，佳訊飛鴻的順利轉板，常常被視為成功利用新三板作為IPO跳板的典型代表。