新三板轉板實例深度研究

三次闖關中小板：久其軟件

久其軟件于2006年9月在新三板系統掛牌，主要從事財務決算、統計及決策分析，財務業務一體化管理等相關系統及平臺的研究和開發，以提供報表管理軟件、商業智能軟件、ERP軟件等管理軟件產品及其服務為主營業務。

這家曾以22.5%中國管理軟件市場占有率名列行業第一的公司，資本征程卻一波三折。資料顯示，久其軟件于2001年11月30日完成股份制改造；2006年完成新三板掛牌；2007年7月31日第一次遞交IPO申請，因“沒有募集資金的緊迫性”而被否決；2008年7月30日第二次IPO并成功過會，但始終未能與批文謀面。

2009年8月11日久其軟件正式登陸中小板，而這已經是其第三次沖擊IPO，但無論如何，久其軟件成為了繼粵傳媒之后，第二家從“新三板”成功轉板至“中小板”的公司，發行價格27元，實際募資4.13億元。而在上市之前的“新三板”市場，久其軟件的成交價最高只有15元，意味著公司上百名股東一夜之間全部成為百萬富翁。

首家轉板創業板的三板公司：北陸藥業

北陸藥業是首家由“新三板”公司成功“轉型”為創業板的公司，發行價格17.86元，實際募資資金總額為3.04億元，用于對比劑生產線技術改造與營銷網絡建設、九味鎮心顆粒生產線擴建改造與營銷網絡建設等項目。

2009年10月30日，北陸藥業作為首批28家創業板企業成功上市，并且是首家由“新三板”成功轉型為“創業板”的公司。業內認為，北陸藥業掛牌新三板獲得了推動企業發展的寶貴資金，而此后一直按照要求規范運作，不斷完善公司治理、嚴格履行信息披露義務，這等于為其登陸創業板提前練兵，做好了鋪墊。

公司長期專注于對比劑系列產品的研發、生產和銷售，是我國對比劑行業的市場領先者，具有核心競爭優勢，在我國放射界及相關領域擁有較高知名度和市場影響力。

公司所處對比劑市場，三年財報期的銷售額年復合增長率達18.32%，增長勢頭強勁。預計到2013年，全國市場的銷售額將達到68億元，年復合增長率仍將保持在18.92%。而北陸藥業的對比劑產品釓噴酸葡胺注射液三年財報期的市場占有率始終保持在40%以上，排名第一。

2013年7月20日，公司收盤價為8.08元，較開盤首日的29元，下降72%。盡管如此，北陸藥業上市后的業績表現一直都不錯，2012年度，公司營業收入為2.74億元，比上年同期的1.97億元增長39.29%；利潤總額7,531.17 萬元，比上年同期增長40.51%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤6,303.87萬元，比上年同期增長42.58 %。

IPO咨詢機構前瞻投資顧問（專為企業提供上市前細分市場研究和募投項目可行性研究）認為，生物醫藥是目前國家鼓勵和扶持的產業，而北陸藥業主營的對比劑產品，雖然過去幾年發展迅速，但目前中國的對比劑市場還遠未飽和。

專業資料顯示，對比劑的使用可以提高對病灶尤其是小病灶的檢出率；可以提高對病灶的定性能力；可以提高診斷精度，可提高腫瘤分期的準確性；還可以為鑒別診斷提供依據，對于血管性病變的診斷和顯示，動態增強掃描更是必不可少的。

隨著人們的健康意識不斷提高，醫療和體檢市場前景可期，這為北陸藥業未來的成長提供了想象空間。

北陸藥業是一個精耕細分的成功代表，他將對比劑這一個產品做到極致，市場龍頭地位不斷鞏固，也為公司開發其他附屬產品線奠定了堅實的基礎。目前，北陸藥業自稱是“國內對比劑應用領域品種最多、最全”的專業企業之一。