光伏行業拐點突至 PE資本夢碎

光伏行業應接二連三的雙反調查，深陷嚴冬，行業拐點突至，令PE資本手足無措。10月10日，美國商務部做出終裁，認定中國向美國出口的晶體硅光伏電池及組件存在傾銷和補貼行為。這是業績已經大幅下滑的光伏產業必須面對的又一個冰冷事實。

二級市場上昔日的明星光伏企業無錫尚德、江西賽維等股價大跌之外，資本市場對沖擊IPO的光伏企業亦收窄了大門。據清科研究中心統計，2012年以來，共有11家光伏產業相關企業沖關A股上市折戟。

據前瞻網記者了解，與其同時深陷漩渦的，還有曾經力捧光伏企業的PE/VC。鼎暉投資、高盛、九鼎投資、優勢資本、西安國家航空產業基金、蘇州國嘉等眾多投資機構都在這類投資上“栽了跟頭”。清科研究中心的數據顯示，2010年至2011年，PE/VC投資在光伏相關企業的公開額度就逾80億元。

光伏企業折戟IPO

一個月前，在新三板掛牌的中海陽(北京)新能源電力股份有限公司(下稱“中海陽”)的A股IPO之夢宣布破碎。證監會公告顯示，中海陽的創業板IPO申請于9月4日終止審查。

時移世易，兩年前，這家主營太陽能光伏發電和LED綠色照明公司在新三板掛牌，在當年啟動了兩輪定增方案，數家機構投資者踴躍參與，當時共募得資金3億余元用于“太陽能聚光熱發電反射鏡生產線”一期等項目。

彼時，在該公司強烈的IPO預期吸引下，昌華寶瑞投資、寶亨資產等數家機構興致勃勃高價入局。在2010年下半年的定向增發中，定增價格比首輪高出1.3倍。而以上一年度的攤薄后每股收益計算，中海陽該輪增資價對應2009年的市盈率高達84.8倍，凸顯投資人的樂觀。

直到今年上半年，中海陽也還很樂觀地尋求著創業板IPO的努力。然而，隨著中海陽中報的出爐，上市夢回到了原點。中海陽今年上半年業績大幅變臉，同期凈利銳減至126萬元，而去年中海陽的凈利創7995萬元新高。

中海陽只是光伏行業寒冬中新加入“受傷”名單中的一例。光伏全行業的急劇惡化已經是不爭的事實，業績大幅下滑屢見不鮮。

據前瞻網記者了解，今年年中上市的珈偉股份，甫一上市便出現業績驟變，該公司預計2012年1-9月凈利潤僅為300萬~400萬元間，同期下降91%到94%。此外，超日股份、海潤光伏、向日葵等數家公司均已經在中報中露出了巨虧面目，未來業績仍然堪憂。上述公司將業績虧損歸因于歐債危機導致公司出口市場銷售下滑，歐元匯率下跌導致公司財務費用增加等等。

國內光伏企業訂單量大多來自歐美國家，2008年以來，由于受到債務危機以及太陽能產業補貼下調的影響，國外光伏市場急速萎靡，光伏企業繼續深陷泥潭。

被光伏企業寄予厚望的IPO上市之路也隨之大門緊閉。僅從今年擬上市的光伏企業來看，終止審查和首發申請被否就已經接近十家，如上機數控、思可達光伏、鹿山新材料、快可光伏、日地太陽能、天能科技、歐貝黎、皇明股份和輝煌太陽能等，這直接刺痛著背后資本。上機數控、思可達的上市申請直接被否，而其他幾家則止步于發審會前。

而另有裕華光伏、日晶新能源兩家公司在質疑聲中雖獲得證監會發審會通過，但數月至今依舊未能發行上市，留給這兩家公司的考驗還有發行時是否有投資者愿意認購的問題。

一券商保薦代表人稱，他花了一年多時間專門對浙江一家光伏企業的上市過程跟蹤了一年多時間后，今年年初臨時從會里撤回了上市材料，而他也只好轉戰湖北去做另一項目。他直言，這家光伏公司的上市前景已經很不明朗。

分析師認為，受產能過剩、歐債危機、美國“雙反”調查、上市公司業績變臉等多重因素影響，光伏行業寒冬的持續蔓延，使光伏企業IPO前景亦不樂觀。