IPO通道：疏通與建設要并存

既疏通退市通道，又建設上市之路

我們認為，在以上這種局面下，經濟明顯下行，中小企業(yè)普遍缺乏資金，求資若渴，但是證監(jiān)會卻沒有把政策重點放在扶持加快中小企業(yè)IPO審核進度上，而是一任待審項目堆積如山，忙于政策上的維穩(wěn)，如實質性地減慢IPO審核進度，增派相當多的人力進行所謂“內幕交易調查”等并非頭等迫切的事務中，顯然有點頭痛醫(yī)腳了。連郭樹清主席在一次講話中也直言“僅中關村符合創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)就有1000多家，他們參與資本市場的渠道卻非常狹窄”，但是在為中小企業(yè)服務，加快IPO申請企業(yè)審核進度，尤其是申請中小板、創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市審核力度方面，證件會目前沒有看到有明顯的實質性的舉措。

以目前的IPO上市融資數額來看，一個大盤股的融資額往往超過10多個中小板創(chuàng)業(yè)板股票的融資額，對市場造成的資金和情緒壓力明顯更為巨大；而這些大盤股背后的企業(yè)往往是大型國企，融資渠道明顯通暢，況且從招股文件來看，這些巨無霸并無明顯的資金壓力，上市往往只是“政治任務”，暫緩其發(fā)行，有何不可？

從發(fā)審委工作的角度來看，現在二三十人的發(fā)審委面對著堆積如山的700家企業(yè)，工作已經不堪重負，為什么不簡化發(fā)審流程，甚至從一個發(fā)審委增加到多個發(fā)審委的并列通道進行審核，加快審核進度？對于已經提交材料的亟需資金的中小企業(yè)來說，遠水解不得近渴，還要備受等待的煎熬。相關保薦機構也仍然面對還需兩年左右才能進行的發(fā)審會，勞心勞力。這種漫長的等待說的嚴重點，可能拖垮一些擬上市企業(yè)，同時也對有上市愿望的企業(yè)造成了明顯打擊，促使他們對上市進一步采取了觀望態(tài)度。

其實，發(fā)審委作為一個權力部門，手上操縱著企業(yè)能否上市的生殺大權，但又幾乎不需承擔任何法律責任。而上市企業(yè)的質量良莠不齊的結果也證明了發(fā)審委的“閉門審車”的工作有效性值得懷疑。既然現在吃力不討好，為何不放手發(fā)動群眾，進一步延長企業(yè)招股文件預披露時間，讓擬上市企業(yè)經受社會各界的公開審核，發(fā)現問題，而發(fā)審委只集中于部分關鍵事項的審核，從而也減少自己的道德風險。

郭樹清主席上臺以來，證監(jiān)會頒布了多項新政，尤其是在發(fā)行監(jiān)管，推動退市制度方面做了很多卓有成效的工作，對資本市場的長遠建設將會產生深遠的影響。但是在對加快建設符合要求的中小企業(yè)上市通道方面的努力還不夠，除了將預披露時間延長到一個月之外乏善可陳，郭樹清主席本人和證監(jiān)會又做出了一些吆喝叫賣銀行股，規(guī)定新股發(fā)行市盈率等超出監(jiān)管范圍、引起廣泛質疑的舉動，產生了諸多爭議。我們希望證監(jiān)會能如同郭樹清主席制定的工作計劃那樣“首先是堅定不移地深化發(fā)行退出制度的改革。”在疏通退市通道的同時，以更大的努力做好上市通道的建設，為符合上市要求的國內中小企業(yè)順利進入證券市場開辟高效便捷的渠道。