IPO通道：疏通與建設(shè)要并存

 進(jìn)入2012年以來，全球經(jīng)濟(jì)不確定性明顯增加，我國經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，市場有效需求不足，一些宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表現(xiàn)疲弱，煤炭電力需求出現(xiàn)了明顯下降。另一方面，對宏觀調(diào)控尤其是對地產(chǎn)的調(diào)控接近失敗的質(zhì)疑不斷增加，宏觀調(diào)控政策出現(xiàn)左右兩難的局面。同時(shí)在新任證監(jiān)會主席郭樹清領(lǐng)導(dǎo)下，證監(jiān)會“四日一新政”，推動多項(xiàng)新舉措，發(fā)布了多項(xiàng)新政策，其中一些政策將會對證券市場的建設(shè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

新政下的IPO候?qū)彅?shù)量：不降反升

證券市場仍然有不斷探底的趨勢。A股市場近日（7月9日）大幅下挫，滬指失守2200點(diǎn)關(guān)口，創(chuàng)下了近半年來新低。盡管根據(jù)數(shù)據(jù)，6月通脹率大幅回落，但對經(jīng)濟(jì)加速下滑的憂慮持續(xù)困擾市場。

另一方面，盡管市場低迷，滬深兩市IPO數(shù)量和發(fā)行市盈率比往年有明顯下降，但數(shù)量總體融資額仍不容小覷。根據(jù)清科研究中心6月28日發(fā)布的報(bào)告，2012年上半年，全球IPO活躍度較去年同期明顯下降，中國企業(yè)IPO雖然大幅下挫，但融資總額仍然占全球IPO融資總額的33.1%。中國企業(yè)上市數(shù)量也占了全球主要市場總數(shù)量的一半以上。

近期新股發(fā)行節(jié)奏趨緩，讓市場對新股“抽血”效應(yīng)擔(dān)憂減輕，但從目前710家公司已遞交上市申請的情況來看，排隊(duì)等待上市的企業(yè)有增無減，尤其是一些剛剛披露招股書，或者“過而不發(fā)”的巨無霸企業(yè)對市場帶來了資金和情緒兩方面的壓力。市場普遍認(rèn)為，現(xiàn)在只是發(fā)行節(jié)奏慢了，但是排隊(duì)等待上市的企業(yè)卻越來越多，就算現(xiàn)在沒有發(fā)，以后還是要發(fā)。

實(shí)際上，最近證監(jiān)會網(wǎng)站上披露了10家公司招股說明書申報(bào)稿，其中包含了中國鐵路物資股份有限公司（簡稱中國鐵物）這只未來的大盤股。申報(bào)稿顯示，中國鐵物本次A股發(fā)行不超過27.7億股，募資額度超過今年已經(jīng)發(fā)行的中信重工和中國交建，上限達(dá)到60億元。

另外，根據(jù)證監(jiān)會最新披露的首次公開發(fā)行股票審核工作流程和企業(yè)情況，截至7月5日，已經(jīng)遞交上市申請的企業(yè)家數(shù)已經(jīng)突破710家，其中就包括中國郵政速遞、淮北礦業(yè)、陜煤股份等一大批大盤藍(lán)籌股，而且已經(jīng)通過發(fā)審委審核，距離上市僅有最后一步的公司就超過百家。

以達(dá)到歷史高位的遞交上市申請的公司超過700家這一數(shù)字來看，按照2011年近八成的過會率來大體估算，即使每個交易日（一年約有240余個交易日）安排1只新股上市，市場也需要大概兩年時(shí)間來消化。而這還是在不考慮有更多公司提交上市申請的背景下。即使未來市場環(huán)境有明顯好轉(zhuǎn)，每天可發(fā)2支甚至以上，考慮到最近的新政允許券商保代們的保薦項(xiàng)目數(shù)量翻番，未來提交上市申請的公司數(shù)量可望明顯增加，發(fā)審委的工作壓力可想而知。