高市盈率與高市值下 園林企業上市漸趨理性

PE&VC長期看好“美麗園林”項目

前瞻投資顧問對園林企業進行了多年的持續跟蹤研究，我們發現，園林企業的賬單周期跨度長達三至五年，存貨要求也很高，加上苗木培育受季節性、區域性限制，市場價格波動較大，評估難度大，因而園林企業融資渠道十分狹窄，基本依賴自有資金和銀行貸款，甚至連銀行貸款的難度，也比其他行業的企業更大。

同時，越來越多的園林企業更傾向于輕資產的運作方式，著重運作企業的設計團隊和品牌，在規模擴張時期，向銀行尋求貸款就更加困難了。

以某造林綠化公司向銀行申請貸款為例，該公司主要從事園林綠化及生態造林工程，向銀行申請流動資金貸款1000萬元，用于維持正常生產經營。但銀行在審核公司資料時卻稱：資金用途與其經營業務不符，申請貸款理由不充分！原因包括：一是該公司近幾年來基本賬戶資金流水與其經營收入嚴重不符；二是該公司納稅記錄與其經營收入嚴重不匹配；三是該公司與下游客戶簽訂的經營合同不足以證明其經營真實性。這恰好是國內眾多園林企業融資難的一個縮影。

但私募和創投資金由于看好園林行業背后的綠色、生態商機，對園林企業還是持歡迎的態度的，而銀行貸款難也給VC/PE機構提供了較好的介入契機。

根據中國證券報的報道，2007至去年底，共有40家園林企業獲得VC/PE機構融資，累計融資規模達2.6億美元。

從細分領域來看，業務涉及園林設計、園林項目施工、園林養護的綜合型園林企業，以其較長的產業鏈延伸，更容易獲得投資機構的青睞。2007年至今國內綜合型園林企業累計有20家企業獲得9784萬美元融資，其融資規模占比為37.6%，融資案例數量占比為50%，其次獲得融資規模較高的分類為苗木及花卉的植物培植企業，融資規模為9053萬美元，占比34.8%，融資案例數量為13起，占比32.5%。