困則思變 IPO候審企業(yè)出路探尋

治本之道

1、強化內控管理

企業(yè)內控是指一個單位的各級管理層，為了保護其經濟資源的安全、完整，確保經濟和會計信息的正確可靠，協調經濟行為，控制經濟活動，利用單位內部分工而產生的相互制約，相互聯系的關系，使之成為一個嚴密的、較為完整的體系。

在實際操作中，這種內控管理，體現于組織結構控制、授權批準控制、會計記錄控制、資產保護控制、職工素質控制、預算控制、風險控制、檢查和評價控制等。

根據前瞻投顧發(fā)布的《2012年中國IPO被否企業(yè)分析》報告，去年被否的37家企業(yè)中，有至少30家都曾在內部控制問題上廣受質疑，甚至被證監(jiān)會點名批評。具體表現為：存在關聯交易致使企業(yè)獨立性存疑；因環(huán)保處罰或法律糾紛處理不當、股權結構不清晰、股東出資不真實、業(yè)務體系不完整等構成的規(guī)范運行問題；財務指標背離同業(yè)數據、涉嫌操縱利潤、利潤依賴政府補貼或代理商、償債能力不足、高負債與高分紅等財務會計問題。

其中，財務會計是尤為值得關注的問題，去年就有14家企業(yè)因財務會計問題夢斷IPO，占被否企業(yè)數量的37.84%。以河南思可達為例，該公司被否的原因，一個是光伏行業(yè)不景氣的外部環(huán)境，還有一個就是企業(yè)內部財務會計問題，具體表現為應收賬款和存貨金額較大，影響公司的償債能力；與子公司的總經理、財務負責人存在交叉任職；與關聯方存在較多資金拆借等。

這些前車之鑒已經表明，企業(yè)申報IPO之前，必須建立一套完整而有效的內控體系，否則，企業(yè)的持續(xù)成長性就難以保障。企業(yè)只有練好了內功，積蓄能量，才能從容應對瞬息萬變的市場。

2、提高企業(yè)可持續(xù)競爭力

A股IPO審核過程中，企業(yè)最容易觸及的14條律法高壓線中，頭一條就是持續(xù)盈利能力不確定。結合證監(jiān)會令第32號第三十七條和證監(jiān)會令第61號第十四條規(guī)定，對持續(xù)盈利能力的存疑主要體現為相關指標的極高或極低，表現在經營模式及品種結構改變、行業(yè)地位及經營環(huán)境的變化和利潤來源三因素對持續(xù)盈利能力的不利影響。

前瞻投顧發(fā)布的《2012年中國IPO被否企業(yè)分析》報告顯示，去年因該問題被否的擬上市公司有19家，占全部被否企業(yè)總數的51%，具體原因表現為毛利率低于同行、受行業(yè)影響業(yè)績波動大、業(yè)務模式不清晰、庫存過高變現能力差、客戶結構不合理、業(yè)務高度集中、銷售渠道過于單一、稅收依賴嚴重、產能過剩等。

無論是私募基金，還是二級市場投資者，甚至是資本市場監(jiān)管層，對企業(yè)的成長性都尤為關注。這種成長性體現于企業(yè)具備持續(xù)的盈利能力，也體現于企業(yè)能應對市場風險實現持續(xù)成長。因此，前瞻投顧認為，企業(yè)若想通過IPO進入資本市場，勢必要對自身的可持續(xù)競爭力做一番全面分析，并對癥下藥逐一整改。