困則思變 IPO候審企業出路探尋

3、轉戰境外

如果登陸A股比較困難，擬上市公司可以轉戰其他市場，比如中國香港、新加坡、美國等地。

以香港為例，前幾年，由于大陸政策規定的變動，赴香港特區上市并不是那么容易，但去年底，監管層已經明確放寬了境外上市門檻，讓更多的民企可以到香港上市。雖然國內市場市盈率較高，首次可以募集更多的資金，不過香港市場雖然市盈率較低，但后續融資要更加便利。

此外，經歷過去年的新股發行制度改革之后，A股市場的市盈率也逐漸回歸理性，市盈率優勢正在減弱。對于擬上市公司的大股東們而言，與其在國內無限期排隊等待，再加上一年的限售期，拋售時還要面臨一定的市場風險，具備一定資質的企業，還不如試一試境外上市。

4、并購退出

目前正處于排隊煎熬狀態的擬上市公司，雖然普遍都面臨資金匱乏的困境，但他們卻是當前中國市場上極具發展潛力的一批中小型企業。

而根據前瞻投顧對并購交易的經驗解讀，被并購的企業基本上需要具備三個資質，第一是產品或服務有特別大的市場需求；第二是技術獨特，或具有持續的研發創新能力；第三是主營業務符合收購者的發展訴求，比如跟收購者業務是互補的，或者是直接競爭對手的。

其中，前兩者是目前的IPO排隊企業普遍具備的。至于第三點，根據前瞻產業研究院的監測信息，目前市場開始出現并購浪潮的拐點，市場存在大量游資在尋找新的投資項目，部分優質的已上市公司也在觀望尋找合適的并購對象。因此，對于資金渴求較為迫切的擬上市公司，尋找合適的并購退出機會，也不失為一個好辦法。

5、主動撤材料，以觀后勢

從財務核查的工作部署及最近2個月的成效來看，監管層凈化資本市場環境的決心是十分堅定的。對于一些資質不是特別突出，發行期望不是特別大的擬上市企業，不少業內人士的建議是，主動撤材料。還有機構預言，現在排隊的800多家中，最后撤退的企業數量，多則三四百，少則百余家，這令不少排隊中的企業壓力重重。

前瞻投顧認為，第一，去年A股不過首發了150家企業，按照這種速度，預計今年的發行數量也不是太樂觀，而如今在排隊的企業數量已經多達800余家，即使企業堅守陣地，哪怕是扛過了這場財務核查風暴，也得等到至少2年以后才有機會發行上市。

第二，部分企業為了IPO，已經傾其所有，幾年排隊下來，已經是彈盡糧絕、強弩之末了，如果硬要堅持，拖垮的不是別人，而是企業自己。此時主動撤回材料，重整旗鼓，尋求其他出路的同時，也在場外靜觀其變，待新股市場緩和些再考慮回來，也是明智之舉。