新能源，重新開干！

作者|文雨 來源|市值觀察

2021年。

40000億，其中市值過千億的企業就有19家；這一年，特斯拉股價一飛沖天，馬斯克成功登頂全球首富，寧德時代市值則一度突破1.6萬億，成為A股市值僅次于貴州茅臺的第二大企業。

01

光伏大轉向

2024年，138家光伏上市公司累計虧損超150億元，同比下降110%，其中有56家企業出現虧損，虧損面高達40%。到今年一季度，中國光伏企業整體負債突破3萬億，其中超70%光伏上市企業的資金凈值已是負數。

7月3日，工業和信息化部黨組書記、部長李樂成主持召開第十五次制造業企業座談會。

TCL中環李東生，晶科能源李仙德，天合光能高紀凡，正泰新能陸川……

7月起通過“冷修”（停產窯爐）或“堵窯口”（限產）等方式減產30%，預計7月玻璃供應量將減少至45GW左右。

7月23日當周，多晶硅N型復投料、N型致密料成交均價分別報4.68萬元/噸、4.38萬元/噸，與7月初相比均上漲超30%。

24日最新披露，光伏硅片各尺寸產品月內累計漲幅已經超過20%。

7月24日，國家發展改革委、市場監管總局發布關于《中華人民共和國價格法修正草案（征求意見稿）》公開征求意見公告，明確強調價格不可低于成本價傾銷。

7月以來，光伏上市公司在資本市場迎來全線反彈，行業終于在被打入冷宮多年后重新進入投資者視野。

02

鋰電開新局

7月發布《綠色礦山管理辦法》，要求2028年底80%的中型礦山需達到綠色標準，不符合要求的中小型鋰礦企業大概率將被淘汰。

2025財年鋰精礦產量下調10萬噸至70-74萬噸，Liontown等企業也通過減產挺價。與此同時，津巴布韋宣布2027年起禁止鋰精礦出口，智利則推進鋰產業國有化并計劃提交法案限制外資開發。

2025年，原本以為還很遙遠的固態電池突然加速發展，一次次刷新預期。

5月，國軒高科宣布已建成全固態電池中試線，設計產能0.2GWh，并正式開啟裝車測試。

6月，孚能科技在互動平臺表示公司能量密度高達400至500Wh/kg的全固態電池研發進展順利，計劃于年底向戰略合作伙伴小批量交付。幾乎在同一時間，億緯鋰能也宣布將在2026年推出能量密度達到350Wh/kg和800Wh/L的全固態電池1.0。

eVTOL垂直起飛所需的動力是地面行駛的10-15倍，對應電池的門檻是400Wh/kg，而且飛行過程需要經歷起飛、巡航、降落等階段，電池的瞬間充放電倍率必須在5C以上。這些要求液態鋰電池幾乎都無法勝任，固態電池卻可以輕松拿捏。

1455噸LCE/GWh，是傳統鋰電池的2.4倍。到2030年，固態電池對鋰需求量將達y到55.2萬噸LCE，對比之下2024年全球鋰資源總需求量也不過只有約115萬噸。

GWh液態、半固態、全固態電池設備投資額分別為1.2億、1.5億、2.5億，即便是存量替代設備市場也有翻倍潛力，更何況還是增量替代。設備數量與單設備附加值同時提高，乘數效應下鋰電設備的遠期規模至少數倍于當下。

5月，以國軒高科為代表的鋰電池公司率先啟動，股價漲幅最高超70%，到現在天齊鋰業、贛鋒鋰業等材料公司，以及先導智能等設備公司也都迎來久違的大漲。

03

深蹲再起跳

20年前，中國光伏面臨“三頭在外”的窘境，隨時可能被掐斷脖子。但現在，中國企業在各個環節的全球占比已達到80%以上。

20年前，鋰電池還是日韓的天下，王傳福東渡日本求購鋰電設備，對方不僅獅子大開口，還揚言中國人根本造不出鋰電池。現在，全球70%以上的動力電池出自中國，別說日本人，連發明鋰電池的美國人都直呼內行。

20年前，國產汽車夾縫中求生，不僅在國際市場毫無地位，在國內也只能坐小孩那桌。但現在，中國的新能源車已經跑遍全世界的大街小巷。

60天內，政府不斷組織座談并重新修訂價格法，所有這些都是新能源改出內卷螺旋的積極信號。

編者按：本文轉載自微信公眾號：市值觀察，作者：文雨