5月全球咖啡市場(chǎng)調(diào)研

作者|李彥 來(lái)源|茶咖觀察(ID：newbp-)

導(dǎo)讀：5月I-CIP降至四個(gè)月新低。

受供應(yīng)寬松消息影響，國(guó)際咖啡價(jià)格指數(shù)(I-CIP)5月回落至四個(gè)月新低。據(jù)國(guó)際咖啡組織(ICO)最新月度報(bào)告，5月I-CIP平均價(jià)為每磅334.41美分，創(chuàng)下自2025年1月以來(lái)的最低月均水平，2025年1月四個(gè)月均價(jià)低點(diǎn)為310.12美分。

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當(dāng)月生豆價(jià)格

報(bào)告顯示，5月，全球經(jīng)認(rèn)證的咖啡庫(kù)存環(huán)比增加28.1%，當(dāng)月庫(kù)存總量達(dá)到927萬(wàn)噸。相比2025年4月，該庫(kù)存水平增長(zhǎng)了約9.4%，顯示出主產(chǎn)國(guó)與貿(mào)易商在高位價(jià)格刺激下加快出貨與備貨節(jié)奏，市場(chǎng)流動(dòng)性明顯提升。

同時(shí)，咖啡出口環(huán)比亦呈積極態(tài)勢(shì)。2025年4月，全球綠色咖啡出口總量達(dá)1020萬(wàn)袋，較上月減少6.8%，但品類與區(qū)域結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)積極調(diào)整：

哥倫比亞水洗咖啡出口達(dá)896萬(wàn)袋，同比增長(zhǎng)1.1%;其他水洗咖啡出口增長(zhǎng)1.5%，達(dá)216萬(wàn)袋;巴西日曬咖啡出口則同比大增14.4%，達(dá)373萬(wàn)袋;

盡管羅布斯塔出口同比下降5.8%，至398萬(wàn)袋，但整體阿拉比卡出口占比顯著提升，2024/25咖啡年迄今阿拉比卡在總出口中的占比由去年同期的59.9%升至63.3%。

從出口地域看，亞洲、非洲與中美洲等主要產(chǎn)區(qū)出口均呈分化修復(fù)格局：亞洲出口從1209萬(wàn)袋減少至1143萬(wàn)袋，下降5.5%;非洲出口上升至414萬(wàn)袋，同比增長(zhǎng)3.8%;中美洲和墨西哥出口達(dá)1807萬(wàn)袋，份額上升至總出口的30.2%;南美洲出口雖仍下降，但減幅收窄至28.4%，總量為371萬(wàn)袋;哥倫比亞和中美洲整體出口增長(zhǎng)4.1%，達(dá)171萬(wàn)袋。

此外，加工與運(yùn)輸環(huán)節(jié)亦出現(xiàn)邊際改善。2025年4月港口準(zhǔn)出咖啡出口總量較上月增長(zhǎng)6%，達(dá)到113萬(wàn)袋;烘焙豆出口增幅更顯著，年增16.4%，總量達(dá)87619袋。

多重因素正在影響咖啡價(jià)格走勢(shì)。報(bào)告提到，除了主要生產(chǎn)國(guó)如巴西、哥倫比亞和越南的出口恢復(fù)帶動(dòng)全球供給走強(qiáng)外，氣候條件改善、全球物流壓力緩解，也推動(dòng)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)供應(yīng)穩(wěn)定性的預(yù)期提升。

一方面，來(lái)自消費(fèi)端的信號(hào)正釋放一定的積極預(yù)期。紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的消費(fèi)者信心調(diào)查顯示，盡管高債務(wù)背景未解，但家庭總體支出潛力仍強(qiáng)、儲(chǔ)蓄意愿降低，消費(fèi)者對(duì)中長(zhǎng)期的價(jià)格接受度有所抬升。這種“去風(fēng)險(xiǎn)化”下的消費(fèi)彈性，為咖啡作為日常消費(fèi)品的需求穩(wěn)定性提供了基本盤。

但另一方面，供應(yīng)端的擴(kuò)張趨勢(shì)卻對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成了持續(xù)施壓。美國(guó)農(nóng)業(yè)部的季節(jié)展望報(bào)告預(yù)計(jì)，2024/25年度巴西咖啡產(chǎn)量小幅上升0.2%，而秘魯2025/26將迎來(lái)8%的年度產(chǎn)量躍升。高企的價(jià)格帶動(dòng)了種植積極性。

氣候方面，ENSO(厄爾尼諾-南方濤動(dòng))現(xiàn)象雖仍將持續(xù)至2025年10月。美國(guó)氣候預(yù)測(cè)中心判斷，后續(xù)幾個(gè)月的強(qiáng)降雨將集中于南美主產(chǎn)區(qū)，有可能對(duì)咖啡產(chǎn)量產(chǎn)生負(fù)面影響。

此外，地緣運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)階段性緩解。胡塞武裝近期宣布暫停襲擊行動(dòng)，東非至歐洲的咖啡運(yùn)輸路徑安全性提高，物流成本和周期或?qū)②呌诜€(wěn)定。這一變動(dòng)為出口國(guó)帶來(lái)了更高的交付確定性，也對(duì)交易價(jià)格形成輕微抑制。

與此同時(shí)，運(yùn)輸與宏觀政策的不確定性也在持續(xù)加劇市場(chǎng)的看跌預(yù)期。隨著蘇伊士運(yùn)河逐步恢復(fù)正常通航，咖啡從非洲產(chǎn)地向歐洲運(yùn)輸?shù)穆窂街匦聲惩?，運(yùn)輸效率提升將有助于降低物流成本，縮短交貨周期。

從政策看，美國(guó)貿(mào)易關(guān)稅政策仍存在普遍不確定性，引發(fā)潛在經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，進(jìn)而影響需求強(qiáng)度。

值得注意的是，2025年5月29日，ICE Futures U.S., Inc. 向商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)提交通知，宣布擬逐步淘汰現(xiàn)有阿拉比卡“C”合約，取而代之的是將在未來(lái)幾年內(nèi)陸續(xù)推出的全新阿拉比卡期貨合約。新合約將以“美元/噸”計(jì)價(jià)取代現(xiàn)行“美分/磅”體系，并允許使用靈活的中型散裝容器(FIBC)存儲(chǔ)咖啡。這意味著，市場(chǎng)計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)與交割邏輯將更加貼近實(shí)際貿(mào)易結(jié)構(gòu)，也為長(zhǎng)期價(jià)格穩(wěn)定性提供新基準(zhǔn)。

與此同時(shí)，不同品類之間的價(jià)差也在持續(xù)演化。2025年4月至5月期間，哥倫比亞淡水洗咖啡與其他淡水洗咖啡之間的價(jià)格差從1.30美分/磅擴(kuò)大至2.25美分/磅，顯示出哥倫比亞產(chǎn)區(qū)品質(zhì)溢價(jià)回升。該品類與巴西天然咖啡的價(jià)差亦縮小1.9%，至15.57美分/磅，而與羅布斯塔咖啡的價(jià)差則上升6.8%，均價(jià)達(dá)157.83美分/磅。

更廣義來(lái)看，Milds-Brazilian Naturals與Milds-Robustas之間的價(jià)差分別擴(kuò)大至17.83美分/磅(+22.4%)和160.09美分/磅(+9.3%)，反映出市場(chǎng)對(duì)品質(zhì)型供給的結(jié)構(gòu)性偏好。同時(shí)，巴西天然產(chǎn)品與羅布斯塔的價(jià)差也在拉大，2025年5月該項(xiàng)差價(jià)環(huán)比擴(kuò)大7.9%，均價(jià)為142.26美分/磅。

此外，倫敦與紐約期貨市場(chǎng)之間的套利幅度亦有所增加。5月兩地市場(chǎng)之間的套利價(jià)差上升6.6%，達(dá)到143.58美分/磅。

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咖啡生豆出口情況

2025年4月，全球生豆出口總量為1020萬(wàn)袋，較2024年同期的1094萬(wàn)袋減少6.8%，已是2024/25咖啡年度連續(xù)第四個(gè)月同比下降。此次出口下滑主要受到Brazilian Naturals(巴西自然咖啡)品類的拖累。年初至今，全球累計(jì)出口已下降4.3%，至7065萬(wàn)袋，明顯低于去年同期的7379萬(wàn)袋。

哥倫比亞方面，淡水洗咖啡連續(xù)第19個(gè)月實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，2025年4月出口量為87萬(wàn)袋，同比增長(zhǎng)1.1%。其中，來(lái)自肯尼亞的貢獻(xiàn)尤為突出，單月出口達(dá)10萬(wàn)袋，同比增長(zhǎng)14%。

巴西出口則顯著下滑。2025年4月，巴西天然綠豆出口量為319萬(wàn)袋，同比減少14.4%。這一跌幅主要受到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)疲軟及“比較基數(shù)效應(yīng)”影響——2023年4月出口量高達(dá)311萬(wàn)袋，為同期高點(diǎn)。但同時(shí)，埃塞俄比亞的出口量則強(qiáng)勢(shì)反彈，環(huán)比增長(zhǎng)33.3%，至52萬(wàn)袋，成為對(duì)沖巴西負(fù)面影響的重要力量。

羅布斯塔市場(chǎng)也出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整。2025年4月羅布斯塔出口量為398萬(wàn)袋，低于去年同期的423萬(wàn)袋，降幅為5.8%。巴西出口從76萬(wàn)袋銳減至10萬(wàn)袋(-86.4%)，導(dǎo)致整體供應(yīng)趨緊;相對(duì)而言，印度尼西亞和越南則維持穩(wěn)定，合計(jì)出口達(dá)297萬(wàn)袋，同比增長(zhǎng)19.3%，成為該品類價(jià)格堅(jiān)挺的主因。

從長(zhǎng)期趨勢(shì)看，阿拉比卡生豆在全球出口總額中的占比持續(xù)上升。2024/25咖啡年度截至4月，其占比由去年同期的59.9%提升至63.3%，呈現(xiàn)出市場(chǎng)對(duì)中高品質(zhì)豆種偏好的結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)。

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全球各地區(qū)及各種形式咖啡出口情況

2025年4月，全球所有形式的咖啡總出口量為1143萬(wàn)袋，同比下降5.5%，年初至今累計(jì)出口量亦低于去年同期。南美洲出口持續(xù)低迷，成為拖累全球出口表現(xiàn)的主因，而亞洲、非洲等地區(qū)則出現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

數(shù)據(jù)顯示，南美洲的出口量從2024年4月的518萬(wàn)袋下降至371萬(wàn)袋，降幅達(dá)28.4%，其中巴西單月出口銳減34.1%。這標(biāo)志著該地區(qū)在連續(xù)16個(gè)月增長(zhǎng)后已連續(xù)6個(gè)月下滑，反映出宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟與供應(yīng)鏈瓶頸對(duì)出口造成的結(jié)構(gòu)性沖擊。

與此形成對(duì)比的是，非洲和亞洲表現(xiàn)活躍。非洲地區(qū)2025年4月出口達(dá)180萬(wàn)袋，年增30.2%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)第17個(gè)月增長(zhǎng)。其中，烏干達(dá)和埃塞俄比亞為主要推動(dòng)力，出口分別增長(zhǎng)36.0%與42.1%。該增長(zhǎng)與高國(guó)際價(jià)格預(yù)期、提早裝船發(fā)貨和好收成高度相關(guān)。

亞洲和大洋洲出口總量亦從382萬(wàn)袋增至414萬(wàn)袋，同比增長(zhǎng)8.3%，主要受益于印度尼西亞與越南出口的快速增長(zhǎng)。其中越南單月出口從40萬(wàn)袋大幅增長(zhǎng)39.1%至56萬(wàn)袋。

從市場(chǎng)占比看，2025年4月，美洲在全球出口中的份額降至32.5‰，創(chuàng)2018年5月以來(lái)最低點(diǎn)。當(dāng)月，美洲為連續(xù)第六個(gè)月份份額下降，表明區(qū)域出口優(yōu)勢(shì)正被逐步削弱。

就產(chǎn)品形態(tài)而言，2024/25咖啡年度中速溶咖啡在所有出口中的占比提升至9.5%，較2023/24年度增長(zhǎng)8.8%。巴西仍是全球最大速溶咖啡出口國(guó)，截至2025年4月出貨量達(dá)28萬(wàn)袋。

值得關(guān)注的是，烘焙咖啡亦呈現(xiàn)出向好態(tài)勢(shì)。2025年4月，全球烘焙咖啡出口達(dá)87619袋，同比增長(zhǎng)16.4%。該數(shù)據(jù)相較2024年4月的75,253袋，有效顯示出成品咖啡在消費(fèi)端需求恢復(fù)中的增長(zhǎng)韌性。

此外，墨西哥和中美洲的出口則有所恢復(fù)，4月總量為178萬(wàn)袋，同比增長(zhǎng)4.1%，其中墨西哥一地出口增長(zhǎng)10.7%，達(dá)31萬(wàn)袋。分析認(rèn)為，該區(qū)域出口正在從2023/24咖啡年初的疲態(tài)中逐步修復(fù)，重拾增長(zhǎng)動(dòng)能。

編者按：本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號(hào)：茶咖觀察(ID：newbp-)，作者：李彥